信达国际控股港股晨报

2012-01-172025年9月18日星期四 市場回顧 ➢恒指大成交上升：恒指周三(17日)高開後，最多升497點，高見26,936點，收市升469點或1.78%，報26,908點，創逾4年高。大市成交增加至3,603億元。 ➢美股個別發展金價回吐：聯儲局宣布減息，美股個別發展，道指升0.6%，標指及納指下跌0.1%及0.3%。美國10年期債息升至4.09厘，美匯指數升0.3%報96.87，現貨金價高位回調，收跌0.8%。 中港股市短期展望 恒指阻力參考約27,200點：中美雙方同意延長5月中旬達成的90天關稅休戰協議，同時美國與更多國家達成協議，關稅戰局勢緩和。另外，聯儲局主席鮑威爾在全球央行年會上表示，風險平衡轉變可能需要調整政策立場，同時美國就業數據轉弱，減息預期顯著升溫。不過，內地上半年經濟較預期中平穩，現階段加推經濟刺激方案的意願不大，企業盈利改善有限。港股大市成交活躍，風險偏好尚算積極，資金於不同板塊輪動，恒指向上阻力約27,200點，對應未來12個月預測市盈率約13倍。 短期看好板塊 ➢AI概念股：內地加快推動「人工智能+」應用，晶片研發出現突破➢人型機械人：特斯拉的人型機械人目標料提振產業鏈信心➢手機零件：踏入消費電子傳統旺季，各大品牌密集發布新手機 今日市場焦點 ➢美國上周首次申請失業救濟金人數；英倫銀行9月議息結果； 宏觀焦點 ➢美國聯儲局減息0.25厘，年底前料再降2次；鮑威爾表示9月減息行動屬於風險管理；網信辦提出龍頭企業須加快研發自主可控安全晶片；商務部將擴大服務消費，出台住宿業高質量發展等特色文件；《施政報告》提出強化股市，探索縮短結算周期至T+1； 企業消息 ➢紫金黃金據報周五(19日)啟動香港IPO；軒竹生物科技上載聆訊後資料集；阿里巴巴(9988)自家AI晶片媲美輝達H20，平頭哥研發；恒生銀行(0011)傳尋求出售78億元房地產抵押貸款組合； 外圍市況展望 美國聯儲局9月宣布減息0.25厘，符合市場預期。利率點陣圖顯示，官員們普遍預計，今年餘下兩次會議亦各減息0.25厘。會後聲明指出，最新指標顯示上半年經濟活動放緩，職位增長放慢，失業率略為上升但依然低企，通脹呈上升跡象並仍略為高企。鮑威爾表示，9月的寬鬆行動屬於風險管理類型的減息，暗示並非開啟持續的減息周期。點陣圖顯示，聯儲局將在2026年再減息1次，明顯低於目前市場預期的3次減息。此外，聯儲局會繼續執行量化緊縮(QT)，手上的美債及按揭抵押證券(MBS)分別以每月50億美元及350億美元的步伐縮減。美國正與多國進行貿易談判，部分國家取得進展，惟需時敲定最終協議，過程仍存變數。貿易戰拖慢原油需求增長，OPEC+增加供應，料限制國際油價上行空間。 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 ➢美國聯儲局減息0.25厘，年底前料再降2次：美國聯儲局議息後宣布減息0.25厘，是去年12月以來的首次減息，符合市場預期。會後發表的利率預測點陣圖顯示，官員們普遍預計，年底前還將再減息2次，各降低0.25厘。新任聯儲局理事米蘭(Stephen Miran)反對本次會議減息0.25厘，他主張應減息0.5厘。至於另外兩名同樣由總統特朗普任命的聯儲局理事，包括沃勒(Christopher Waller)及鮑曼(Michelle Bowman)，本次都投票支持減息0.25厘。特朗普一直敦促聯儲局不僅要像往常一樣減息0.25厘，還要迅速、積極地降低聯邦基金利率。利率點陣圖亦顯示出巨大的差異，其中，可能屬於米蘭的點陣圖，指向今年將合共額外減息1.25厘。19名與會官員當中，9人預計今年只會再減息1次，10人預計會再減息兩次，意味着聯儲局將在10月和12月的會議上採取行動。一位官員不希望出現任何減息，包括本次會議。至於明年，點陣圖顯示，聯儲局將在2026年再減息一次，明顯低於目前市場預期的3次減息。官員們也表示，隨着聯儲局接近3%的長期中性利率，2027年將再次減息；6名官員認為，長期利率低於中位數中性水平。此外，聯儲局會繼續執行量化緊縮(QT)，手上的美債及按揭抵押證券(MBS)分別以每月50億美元及350億美元的步伐縮減。聯邦公開市場委員會(FOMC)結束一連兩日議息會議，宣布聯邦基金指標利率降低至4厘至4.25厘區間，投票結果為11比1票。在會後聲明中，FOMC再次將經濟活動描述為「放緩」，但補充了「就業增長放緩」的措辭，並指通脹已經上升並保持在一定高位。就業增長放緩和通脹上升，與聯儲局穩定物價和充分就業的雙重目標互相衝突。聲明指出，經濟前景的不確定性仍然很高，聯儲局關注其雙重使命面臨的風險，並判斷就業下行風險已經上升。聯儲局預估，今年核心個人消費開支平減指數(Core PCE)通脹率為3.1%，6月時預計為3.1%；預期明年年底為2.6%，此前預計為2.4%；預計2027年年底為2.1%，此前估計為2.1%；預料2028年年底為2%。點陣圖顯示，預估今年失業率為4.5%，6月預測為4.5%；預料明年為4.4%，此前估計為4.5%；預計2027年為4.3%，此前預料為4.4%；預計2028年為4.2%；估計更長周期為4.2%，此前預期為4.2%。聯儲局亦預料，今年實質本地生產總值(GDP)增長1.6%，6月時估計為增長1.4%；預計明年增長1.8%，此前預期增長1.6%；預計2027年增長1.9%，此前預料增長1.8%；預計2028年將增長1.8%；預計更長周期將增長1.8%，此前預料增長1.8%。 ➢鮑威爾表示9月減息行動屬於風險管理：美國聯儲局議息後宣布減息0.25厘，利率點陣圖顯示，官員們普遍預計今年底前還將再減息2次，各降低0.25厘。主席鮑威爾在例行記者會稱，聯邦公開市場委員會(FOMC)對9月減息0.5厘呼聲的支持並不多。鮑威爾指出，可以認為，今次的寬鬆行動屬於風險管理類型的減息，暗示並非開啟持續的減息周期，聯儲局將逐次會議作出利率決定。鮑威爾稱，他不會說所有的就業市場放緩，都是總統特朗普挑起的關稅一手造成。關稅對美國核心個人消費開支平減指數(Core PCE)通脹數據，造成0.3至0.4個百分點的影響。關稅對通脹的傳導機制已經放緩，影響的力度也更小，「關稅通脹」頑固存在的可能性降低。勞動市場方面，鮑威爾指經過修訂的就業數據意味着，勞動力市場不再那麼穩固；失業率仍然偏低，但已經上揚；就業人口增幅已放緩，下行風險加重，就業市場指標顯示下行風險具實質性。人工智能(AI)可能是招募放緩的原因之一。 ➢網信辦提出龍頭企業須加快研發自主可控安全晶片：內地傳媒報道，2025年國家網絡安全宣傳周網絡安全企業家座談會在昆明滇池國際會展中心舉行，由中央網信辦副主任、國家網信辦副主任楊建文主持，36家企業50餘位代表參與會議。楊建文指出，目前隨着數字經濟與實體經濟深度融合，網絡安全需求正從「合規驅動」向「風險驅動」加速轉型，這不僅是產業發展的核心方向，更是應對複雜網絡環境的必然選擇，需要「三方聯動、共同發力」。行業主管部門要為產業轉型提供「實打實」支撐，為網信企業提供更好的政策環境，推動產業高質量發展，鼓勵企業參與標準制定。楊建文稱，頭部企業需扛起「卡脖子」技術攻關責任，聚焦晶片等關鍵領域，聯合高校院所打造創新聯合體，加速研發自主可控安全晶片以突破壟斷，通過「傳幫帶」助力中小微企業提升安全能力。行業協會要發揮「橋樑紐帶」作用，通過建設網絡安全人才庫、構建「威脅情報共享」等方式，優化協同溝通機制。會上，中國聯通、中電科、中電子、商湯科技(0020)、啟明星辰、亞信安全、綠盟科技、安恒、安天科技、恒安嘉新、拼多多、百度集團(9888)、華為、小鵬汽車(9868)、科大訊飛、每日互動等16間企業負責人圍繞「轉型關鍵要素」「破解行業內捲」「助力企業出海」三大議題，就網絡安全產業高質量發展建言獻策。 ➢中國傳要求阿里等科技巨頭停止購買輝達AI晶片：英國《金融時報》引述3名消息人士報道，中國互聯網監管機構已指示多間中國大型科技企業停止購買所有輝達(Nvidia)人工智能(AI)晶片，並且終止現有訂單。消息人士指出，中國國家網信辦本周指示包括字節跳動和阿里巴巴(9988)在內的公司，要求他們終止對輝達AI晶片RTX Pro 6000D的測試和訂單。消息稱，多間中國企業曾表示將訂購數萬台RTX Pro 6000D，並已開始與輝達的伺服器供應商進行測試和驗證工作，但在收到國家網信辦的命令後，便要求供應商停止相關工作。消息人士又說，中國監管機構近期召集了華為和寒武紀等國內晶片製造商，以及自主生產半導體的阿里巴巴和搜尋引擎巨頭百度集團(9888)，要求他們比較其產品及輝達在中國生產的晶片，並作出報告。據悉，他們得出的結論是，中國的AI處理器已達到或超過了受出口管制的輝達產品的水平。上月有報道稱，中國晶片製造商正尋求明年將國內AI處理器的總產量提高兩倍。一位業內人士表示，現在北京高層的共識是國內供應足以滿足需求，而毋須購買輝達晶片。RTX Pro 6000D是輝達在兩個月前為中國市場推出的客製化產品。路透早前引述兩位了解採購談判情況的人士表示，該晶片的需求並不熱烈，一些大型科技公司並未下訂單。 ➢工信部就智能網聯汽車駕駛輔助系統安全強制性國標公開徵求意見：工信部就《智能網聯汽車組合駕駛輔助系統安全要求》強制性國標公開徵求意見，該標準填補組合駕駛輔助系統產品安全基線空白，為行業准入、質量監督及事後追溯提供關鍵技術依據。當局指，基於「急用先行」原則，工信部組織全國汽車標準化技術委員會制定該標準，其技術內容在合理可行前提下，與聯合國UNR171《關於批准車輛駕駛員控制輔助系統統一規定》等國際標準協調，同時結合內地複雜道路交通場景，考慮不同產品形態和技術路線，將組合駕駛輔助系統分為基礎單車道、基礎多車道、領航及泊車組合駕駛輔助系統，從「提升產品能力表現」、「強化安全保障要求」、「規範系統使用方式」構建三重安全保障。該要求嚴格限定系統「設計運行條件」，要求系統僅能在此條件下激活。針對單車道、多車道、領航輔助等不同功能，設置人機交互、功能安全、預期功能安全、信息安全、數據記錄等全方位安全技術要求，建立場地試驗、道路試驗、文件檢驗相結合的多層級驗證方案。該要求亦針對系統研發、製造、使用全流程提出安全保障要求，推動建立科學完整全生命周期安全保障方法，對各階段軟硬件實施安全保障。研發階段強化安全風險設計；生產製造階段保障生產穩健性與可追溯性。 ➢商務部將於約50個城市開展消費新業態、新模式及新場景試點建設：國家商務部服貿司司長孔德軍在《關於擴大服務消費的若干政策措施》新聞發布會上表示，下一步將通過競爭性評審方式在全國選擇50個左右人口基數大、帶動作用強、發展潛力好的消費新業態、新模式、新場景試點城市，增加優質消費供給，創新和豐富多元化消費場景，推動新的消費業態不斷湧現及消費活力進一步提升，更好滿足人民群眾多樣化及差異化消費需求。商務部副部長盛秋平指，措施提出要開展消費新業態、新模式及新場景試點城市建設，是順應當前消費升級趨勢，著眼於解決優質供給不足短板。內地將重點支持健全首發經濟服務體系、創新多元化服務消費場景、推進優質消費資源與知名IP跨界聯名。 ➢商務部將擴大服務消費，出台住宿業高質量發展等特色文件：國家商務部服貿司司長孔德軍在國新辦新聞發布會上表示，初步統計，圍繞建立服務消費「1+N」政策體系，相關部門目前已出台逾30項政策。下一步，將出台住宿業高質量發展及鐵路與旅遊融合發展等一系列特色文件，形成政策組合拳。 ➢內地8月16至24歲青年失業率升至18.9%，連升兩月兼創新高：國統計局公布，8月全國城鎮不包含在校生的16至24歲勞動力失業率為18.9%，7月為17.8%，上升1.1個百分點，連升兩個月，並為完善青年失業率統計方法並恢復公布有關數據以來(2023年12月)的新高。8月全國城鎮不包含在校生的25至29歲勞動