焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：产地供应缓慢恢复，部分煤矿仍在停产，焦煤供应略紧。成材价格小幅上涨带动下游焦企少量补库，主流大矿竞拍煤价部分上涨。整体看，下游刚需支撑下产地出货稳定，煤价多稳为主，中性。
2. 基差：现货价1150，基差-83，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总库存1890.7万吨，较上周减少28.1万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空增，偏空。
6. 预期：市场情绪升温，下游补库增加，但企业心态谨慎，预计短期焦煤价格或弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量
利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软

焦炭观点

1. 基本面：焦企开工稳定，焦炭发运顺畅，产地部分焦企厂内库存增加，但整体库存仍处低位。焦煤价格企稳反弹对焦炭形成支撑，中性。
2. 基差：现货价1630，基差-104.5，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂库存609.8万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存39.3万吨，总库存864.2万吨，较上周减少17.9万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空增，偏空。
6. 预期：焦企利润空间尚存，生产积极性高，厂内库存压力一般。焦煤成本端支撑增强，市场情绪提振，唐山限产减弱钢厂降预期，预计短期焦炭或弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升
利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求透支

价格数据与库存

• 港口库存：焦煤282.1万吨（减10.2万吨），焦炭215.1万吨（增17万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤844.1万吨（增2.9万吨），焦炭46.5万吨（减3.6万吨）。
• 钢厂库存：焦煤803.8万吨（增4.3万吨），焦炭626.7万吨（减13.3万吨）。
• 焦炉产能利用率：74.48%。
• 吨焦平均盈利：25元。
• 焦炭日均产量及月度产量数据来源Wind与Mysteel。
• 高炉开工率数据来源Wind。
• 铁水产量数据来源Mysteel。

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