- 核心矛盾：近期政策端扰动频出，生猪远月供给或受影响。长周期战略性看多，但中短期以基本面为主。上周启动收储政策，体现政策对物价调控决心，政策底已显现，但市场底可能需一轮生产周期磨底。
- 利多解读：1. 宏观情绪改善，“反内卷”提振市场信心；2. 标肥价差处于历史同期较高位置；3. 政策端中长期有去产能预期。
- 利空解读：1. 能繁母猪存栏量偏高；2. 规模企业存栏量近三年高位；3. 屠宰企业屠宰量保持高位，屠宰利润亏损；4. 下游终端消费平淡。
- 主力合约价格区间预测：当前波动率（20日滚动）7.58%，历史百分位2.02%，考验13000点整数关口。
- 行为导向情景分析：
- 库存管理：产品库存偏高，担心减值风险。建议：1. 卖出生猪期货（LH2511）锁定利润（卖出20%）；2. 卖出看涨期权（卖出20%）；3. 买入虚值看跌期权（买入）。
- 采购管理：未来有采购计划，担心原料上涨。建议：1. 买入生猪远期合约锁定成本；2. 卖出看跌期权（卖出）；3. 买入虚值看涨期权（买入）。
- 关键数据：
- 生猪现货价格：全国12.96元/千克，河南13.17元/千克，广东13.96元/千克，多数地区下跌。
- 生猪期货价格：主力合约1368元/吨，03合约1300元/吨，05合约1353元/吨等。
- 生猪价差与基差：LH01-03价差675元/吨，下跌3.57%；LH03-05价差-525元/吨，下跌203.96%。
- 生猪期货月差：LH01-03月差季节性波动；LH11-01月差2500元/吨。
- 大商所生猪仓单库存：季节性波动，近期在2500手左右。
