南华期货碳酸锂企业风险管理日报

. 南华期货碳酸锂企业风险管理日报 2025年08月12日 夏莹莹投资咨询证书：Z0016569余维函期货从业证号：F03144703联系邮箱：yuwh@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 品种 价格区间预测 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 碳酸锂主力合约 短期强支撑位：65000 42.2% 73.5% 期货价格区间预测 source：南华研究,同花顺 行为导向 情景分析 策略推荐 套保工具 买卖方向 推荐比例 库存管理 产品库存偏高，担心库存有减值风险 为防止库存减值，可以根据库存情况，做空碳酸锂期货来锁定成品利润 LC2511 卖出 20% 卖出看涨期权 场外/场内期权 卖出 20% 买入虚值看跌期权 场内/场外期权 买入 采购管理 未来有采购计划，担心原料有上涨风险 为防止未来碳酸锂价格上涨，依据采购计划买入碳酸锂远期合约，锁定采购成本 远月碳酸锂合约 买入 依据采购计划 卖出看跌期权 场内/场外期权 卖出 依据采购计划 买入虚值看涨期权 场内/场外期权 买入 碳酸锂企业风险管理策略建议 source：南华研究 【核心矛盾】 当前矿证问题占市场主导，若江西地区的矿证问题未能解决，将会引起市场较大的波动，建议关注本周会议。 当前市场存在两个逻辑：主要逻辑在于宏观情绪及供给端矿证问题的扰动（盐湖端和江西锂矿的矿证问题还未有定论时，市场可频繁炒作）带动期货价格反弹时，为锂盐企业创造了一定的利润窗口，并刺激生产积极性释放，进而带动锂矿石的消耗，推动锂矿库存下降并带动锂矿价格的上涨，形成“期货上涨-产能释放-矿耗增加-矿价跟涨”的阶梯式上涨链条，并随着企业利润的逐渐增加，未来开工率将逐渐上涨，并进一步带动锂矿去库，有可能形成锂矿的暂时性短缺，进而推升锂盐的价格中枢。在宏观情绪及供给端扰动逐渐消退后，市场最终将会回归需求定价的基本面情况。第二个逻辑是在价格下行周期中，锂盐产能过剩引发的出清压力正沿着产业链向上游矿端传导，而矿价的松动又会反过来加剧锂盐价格的下行惯性，形成“锂盐跌-矿价松-锂盐再跌”的负反馈循环风险。同时，企业通过产线技改升级不断优化生产流程，推动生产成本持续下行，过去因成本差异形成的陡峭成本曲线正逐渐趋于平缓，这种“坍塌式”成本下降不仅削弱了传统高成本产能对价格的支撑力度，更通过压缩行业利润空间，成为驱动碳酸锂价格中枢下移的核心力量。 所以综合来看，下半年期货市场预计将分为两段：三季度宏观情绪改善、矿证扰动和淡季不淡的现象将使期 货价格震荡上扬；四季度随着技改完成、产量集中释放，期货价格预计震荡下跌。 【利多解读】 1.宏观情绪改善“反内卷”提振市场信心； 2.矿证问题暂未解决，提振市场价格； 【利空解读】 1.锂矿未来投产预期依旧偏多，库存对矿价形成压制，若矿价进一步松动，对碳酸锂成本形成拖累； 2.锂盐和电芯库存数据持续累库，未见去库态势； 3.产业技术升级迭代，部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后。 一、期货数据 碳酸锂期货主力合约 元/吨 90000 碳酸锂期货主力合约收盘价 碳酸锂期货主力合约成交量(右轴) 碳酸锂期货主力合约持仓量(右轴) 手 80000 1500000 70000 1000000 60000 500000 50000 0 24/0824/0924/1024/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/0625/07 source：同花顺,南华研究 碳酸锂期货日度变化 指标 本期值 上期值 日涨跌 日环比 周涨跌 周环比 单位 碳酸锂主力合约收盘价 82520 82520 0 0.00% 12900 18.53% 元/吨 碳酸锂主力合约成交量 1417704 1417704 0 0.00% 992345 233.30% 手 碳酸锂主力合约持仓量 356998 356998 0 0.00% 99228 38.49% 手 LC2601合约收盘价 81320 81320 0 0.00% 11280 16.11% 元/吨 LC2601合约成交量 226389 226389 0 0.00% 154137 213.33% 手 LC2601合约持仓量 119898 119898 0 0.00% 2017 1.71% 手 source：同花顺,南华研究 LC09-11月差季节性走势图 LC11-12月差季节性走势图 LC11-01月差季节性 元/吨20242025 2000 0 -2000 01/0104/0107/01 source：同花顺,南华研究 元/吨20242025 2000 0 -2000 -4000 01/0105/0109/01 source：同花顺,南华研究 元/吨202320242025 2000 0 -2000 -4000 04/0107/0110/01 source：同花顺,南华研究 指标 本期值 上期值 日涨跌 日环比 周涨跌 周环比 LC09-11 40 -440 480 -109% 200 -125% LC11-12 600 -100 700 -700% 960 -267% LC11-01 1200 40 1160 2900% 1600 -400% 碳酸锂月差变化 source：同花顺,南华研究 二、现货数据 锂矿石日度平均报价 元/吨 磷锂铝石（Li2O:6%-7%）-平均价 锂辉石（中国现货Li2O:5%-5.5%）-平均价 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）-平均价 巴西锂辉石精矿（CIF中国）现货-平均价(右轴) 澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国）现货-平均价(右轴) 美元/吨 7500 1000 5000 750 2500 500 01/12 01/26 02/09 02/23 03/09 03/23 04/06 04/20 05/04 05/18 06/01 06/15 06/29 07/13 07/27 08/10 source：SMM,南华研究 锂矿日度报价 指标 规格 最新平均价 日涨跌 日环比 周涨跌 周环比 备注 锂云母 Li2O：2~2.5% 1950 75 4% 240 14.04% 元/吨 锂辉石 Li2O：3~4% 3625 525 16.94% 720 24.78% 元/吨 Li2O：5~5.5% 6575 885 15.55% 1235 23.13% 元/吨 Li2O：6%（巴西CIF） 940 65 7.43% 195 26.17% 美元/吨 Li2O：6%（澳矿CIF） 940 65 7.43% 195 26.17% 美元/吨 Li2O：6%（fastmarkets） 925 100 12% 美元/吨 磷锂铝石 Li2O:6~7% 6700 450 7.20% 1425 27.01% 元/吨 汇率 美元兑人民币汇率 7.1888 0.0004 0.01% 0.0047 0.07% USD/CNY source：wind,SMM,南华研究 碳/氢锂日度价格 元/吨 100000 工碳平均价（国产99.2%） 氢氧化锂(56.5%工业级/国产)-平均价 电碳平均价 氢氧化锂(56.5%电池级CIF中日韩)-平均价(右轴) 氢氧化锂(56.5%电池级粗颗粒/国产)-平均价 80000 美元/公斤 14 12 10 60000 8 6 24/08 24/09 24/10 24/11 24/12 25/01 25/02 25/03 25/04 25/05 25/06 25/07 source：SMM,南华研究 指标 最新平均价 日涨跌 日涨跌幅 周涨跌 周涨跌幅 备注 工业级碳酸锂 75800 3500 4.84% 6700 9.70% 元/吨 电池级碳酸锂 78000 3500 4.7% 6800 9.55% 元/吨 工业级氢氧化锂 64620 2200 3.52% 4150 6.86% 元/吨 电池级氢氧化锂（微粉） 74810 2200 3.03% 4120 5.83% 元/吨 电池级氢氧化锂（CIF中日韩） 8.3 0.1 1.22% 0.1 1.22% 美元/公斤 电池级氢氧化锂CIF中日韩（fastmarkets） 8.05 0.1 1.25% 美元/公斤 碳酸锂/氢氧化锂日度报价 source：SMM,南华研究 电碳-工碳价差季节性走势图 电池级氢氧化锂-碳酸锂价差季节性走势图 元/吨 2024 2025 2024 2025 10,000 元/吨 10,000 7500 5000 5000 0 -5000 2500 04/01 07/01 10/01 -10,000 04/01 07/01 10/01 source：SMM,南华研究 source：SMM,南华研究 指标 本期值 上期值 日涨跌 日环比 周涨跌 周环比 单位 电碳-工碳价差 2200 2200 0 0.00% 100 4.76% 元/吨 电氢-电碳价差 -3190 -1890 -1300 68.78% -2680 525.49% 元/吨 电池级氢氧化锂CIF日韩-国内价差 -10413.06 -8937.9 -1475.16 16.50% -3393.18 48.34% 元/吨 锂产业链现货价差集合 source：SMM,南华研究 磷酸（锰）铁锂日度价格走势 三元材料日度价格走势 电解液日度价格走势 元/吨 磷酸铁锂(动力型)-平均价 磷酸铁锂（低端储能型）-平均价磷酸铁锂（中高端储能型）-平均价磷酸锰铁锂-平均价 元/吨 三元材料523(多晶/消费型)-平均价三元材料622(多晶/消费型)-平均价三元材料811(多晶/动力型)-平均价 元/吨 电解液（磷酸铁锂用）-平均价电解液(铁锂储能用）-平均价电解液（铁锂动力用）-平均价 电解液（三元动力用）-平均价 50000 150000 25000 40000 125000 20000 30000 100000 15000 24/08 24/12 25/04 24/08 24/12 25/04 24/08 24/12 25/04 source：SMM,南华研究 source：SMM,南华研究 source：SMM,南华研究 指标 规格 最新平均价 日涨跌 日涨跌幅 备注 磷酸铁锂 动力型 34325 845 2.52% 元/吨 低端储能型 30310 810 2.75% 元/吨 中高端储能型 32980 845 2.63% 元/吨 下游日度报价 磷酸锰铁锂 44900 350 0.79% 元/吨 三元材料 523（消费型） 112460 1000 1% 元/吨 622（消费型） 115730 700 0.61% 元/吨 811（动力型） 145770 250 0.17% 元/吨 六氟磷酸锂 54050 700 1.31% 元/吨 电解液 磷酸铁锂用 17850 0 0% 元/吨 铁锂储能用 16950 0 0% 元/吨 铁锂动力用 19350 0 0% 元/吨 三元动力用 21850 0 0% 元/吨 source：SMM,南华研究 指标 规格 报价合约 最新平均价 日涨跌幅 备注 盛新锂能 LI2CO3≥99.8% LC2507 200 0 电碳 天齐锂业 LI2CO3≥99.8% LC2507 300 0 电碳 赣锋锂业 LI2CO3≥99.8% LC2507 300 0 电碳 天宜锂业 LI2CO3≥99.8% LC2507 300 0 电碳 江西九岭 LI2CO3≥99.7% LC2507 100 0 电碳 永兴材料 LI2CO3≥99.6% LC2507 100 0 电碳 中矿资源 LI2CO3≥99.6% LC2507 200 0 电碳 瑞福锂业 LI2CO3≥99.5% LC2507 -100 0 电碳 浙江新时代 LI2CO3≥99.7% LC2507 -300 0 回收料电碳 蓝科