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南华期货生猪企业风险管理日报

2025-08-13 南华期货 Silent

核心矛盾：政策端扰动频出，远月生猪供给或受影响。当前供应增加趋势明显，盘面已计价供应过剩预期，但基本面供大于求，政策预期为套利对冲风险提供机会。
利多解读：1. 宏观情绪改善，“反内卷”提振市场信心；2. 标肥价差处于历史同期较高位置；3. 政策端中长期有去产能预期。
利空解读：1. 能繁母猪存栏量偏高；2. 规模企业存栏量近三年高位；3. 屠宰企业屠宰量保持高位且利润亏损；4. 下游终端消费平淡。
主力合约价格区间预测：当前波动率（20日滚动）13400，强支撑10.94%，历史百分位0.75%。
策略推荐：
- 库存管理：库存偏高，担心减值风险，建议做空生猪期货锁定利润，或卖出看涨期权/买入虚值看跌期权。
- 采购管理：未来有采购计划，担心原料上涨，建议买入生猪远期合约锁定成本，或卖出看跌期权/买入虚值看涨期权。
关键数据：
- 生猪现货价格：全国13.65元/千克，涨跌幅-0.15%；河南13.68元/千克，涨跌幅0.15%。
- 生猪期货价格：LH01合约上涨2500元/吨（100%），LH03合约上涨2000元/吨（100%），LH05合约上涨600元/吨（4.55%）。
- 生猪价差与基差：LH01-03价差涨至525元/吨（2.55%），LH03-05价差跌至-540元/吨（-4.42%）。
- 生猪期货月差：LH11-01月差跌至-1950元/吨（-13.33%）。
- 大商所生猪仓单库存：季节性波动，2025年2-12月库存区间250-1000手。