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南华期货硅产业链企业风险管理日报

2025-05-21戴鸿绪、余维函南华期货G***
南华期货硅产业链企业风险管理日报

南华期货硅产业链企业风险管理日报2025年5月21日 戴鸿绪(投资咨询证书:Z0021819 )余维函 (期货从业证号:F03144703)投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 工业硅:整体依旧处于落后产能出清的产业周期,供应过剩压力持续。丰水期临近,西南地区企业陆续增加开炉,复产预期逐渐落地,库存将有进一步累库风险。需求端整体偏弱,下游企业压价采购,多晶硅、有机硅作为下游消费主力,未来仍有减停产预期。所以,供需格局仍然缺乏上行动力。 多晶硅:近期处于基本面与交割逻辑交替进行的状况,盘面宽幅震荡。从基本面来看,供给端的产量维持稳定,高库存压力仍存。若未来产业内或有产能整合出清计划,或达成产能整合协议,则有望推动多晶硅产业状况改善。下游需求则随着光伏抢装潮的消退,对多晶硅的支撑力度显著减弱,需求端支撑不足。从期货盘面来看,主力合约持仓量与仓单数量的矛盾仍存在可能。【利多解读】 工业硅: 1.国内宏观政策偏积极,对机器人、AI企业的扶持可能会刺激电力需求增长,长周期行业依旧处于上升期。 2. 成本端短期继续塌缩空间有限,利润估值已经偏低,存在较强的成本支撑。多晶硅: 1.未来产业内或有产能整合出清计划,若产业内达成产能整合协议,则有望推动多晶硅产业状况改善;2.企业可交割意愿不强,市场走交割逻辑。【利空解读】 工业硅: 1.随着丰水期的临近,西南地区的工厂开工预期逐渐落地,产能如期释放;2.下游多晶硅企业联合减产传闻变为现实,需求端进一步走弱;3.库存依旧处于累库趋势,需求未见好转。多晶硅:1. 多晶硅企业整合出清失败,企业生产维持现状;2. 库存依旧处于累库趋势,需求未见好转。 source:SMM,同花顺,南华研究