核心矛盾
工业硅:整体处于落后产能出清周期,供应过剩压力持续。丰水期临近,西南地区企业陆续增加开炉,库存有进一步累库风险。需求端偏弱,下游压价采购,多晶硅、有机硅未来仍有减停产预期,供需格局缺乏上行动力。
多晶硅:基本面与交割逻辑交替,盘面宽幅震荡。供给端产量稳定,高库存压力存在。若产业整合出清计划达成,则产业状况有望改善。下游光伏抢装潮消退,需求端支撑减弱,期货盘面持仓量与仓单数量矛盾仍存。
利多解读
工业硅:
- 宏观政策扶持机器人、AI企业,或刺激电力需求增长,长周期行业处于上升期。
- 成本端短期塌缩空间有限,利润估值偏低,存在成本支撑。
多晶硅:
- 未来产业或有产能整合出清计划,达成协议有望改善产业状况。
- 企业可交割意愿不强,市场走交割逻辑。
利空解读
工业硅:
- 丰水期临近,西南地区产能如期释放。
- 下游多晶硅企业联合减产传闻变为现实,需求端进一步走弱。
- 库存累库趋势,需求未见好转。
多晶硅:
- 产业整合出清失败,企业生产维持现状。
- 库存累库趋势,需求未见好转。
数据来源
SMM,同花顺,南华研究