硅产业链企业风险管理日报

2025-08-04 夏莹莹,余维函南华期货李强

核心逻辑：下半年工业硅产业进入去库进程，供给端压力随丰水期到来而释放，但需求端因光伏产业“反内卷”和多晶硅价格上涨而增强，有机硅、铝合金需求稳定。库存高位但有望去化，价格将宽幅震荡。
利多解读：反内卷政策提振市场情绪，成本端下行空间有限，需求端超预期带动采购。
利空解读：丰水期产能释放，产业整合进展不及预期导致库存累积。
价格区间预测：工业硅主力合约强支撑位8300元/吨，当前波动率41.9%，历史百分位96.6%。
风险管理策略：
- 库存管理：主力合约卖出，做空期货锁定利润。
- 采购管理：远月合约买入，锁定采购成本。

核心逻辑：下半年市场受基本面与“反内卷”逻辑交替影响。丰水期电价下调和多晶硅利润走扩或提升开炉意愿，但需求增量有限，库存高企。若产业整合取得进展，供需关系将改善，价格上行。
利多解读：产能整合推动产业格局改善，外部需求带动国内需求边际改善。
利空解读：产业整合未落地导致库存累积，新品牌企业注册加剧供需矛盾。
价格区间预测：多晶硅主力合约宽幅震荡，当前波动率48.75%，历史百分位85.61%。
风险管理策略：反套策略，关注产业整合进展和外部需求变化。