工业硅
- 核心逻辑：下半年价格运行围绕成本波动、落后产能出清及宏观“反内卷”情绪展开。供给端受电价波动影响，需求端部分有机硅企业复产及多晶硅企业增产提供支撑。落后产能出清可能推动价格上行，但若“反内卷”政策以限产为主，需求将受抑制。期货价格或呈宽幅震荡格局。
- 利多解读：“反内卷”政策提振市场情绪；成本端下行空间有限，停产概率上升；需求端表现超预期。
- 利空解读：丰水期临近产能释放；下游多晶硅产业整合或减产挺价导致需求走弱。
- 风险管理策略：库存偏高者做空期货锁定利润，未来采购计划者买入期货远期合约锁定成本，并搭配期权策略。
- 关键数据：主力合约收盘价8840元/吨，持仓量278860手，成交量52050手。
- 基差与仓单：华东主力合约421#基差季节性波动，仓单库存总计5065手。
多晶硅
- 核心逻辑：下半年市场受基本面与“反内卷”逻辑交替影响。成本端电价波动影响价格中枢，利润走扩推动产能释放，库存压力加大。需求端上半年抢装消耗增量，下半年预期有限。若产业整合有效，供需关系改善将推动价格上行。期货价格或呈宽幅震荡格局。
- 利多解读：产业整合计划落地改善格局；美国“大而美”法案刺激外部需求。
- 利空解读：产业整合未落地导致库存累积。
- 关键数据：主力合约收盘价51800元/吨，持仓量136055手，成交量48180手。
- 基差与仓单：主力合约基差-5900元/吨，广期所仓单库存4700手。
