硅产业链企业风险管理日报

2025-07-31 夏莹莹,余维函南华期货玉苑金山

核心逻辑：下半年工业硅产业进入去库进程，供给端压力随丰水期到来而释放，需求端因光伏产业“反内卷”和多晶硅价格上涨而增强，但产业整合可能抑制未来需求。库存处于高位，但有望去化，价格将呈宽幅震荡。
利多解读：反内卷政策提振市场情绪，成本端下行空间有限，需求端表现超预期。
利空解读：丰水期产能释放，产业整合进展不及预期导致库存累积。
价格区间预测：工业硅主力合约强支撑位8300元/吨，当前波动率41.9%，处于历史高位96.6%。
风险管理策略：
- 库存管理：主力合约卖出期货锁定利润，防止存货减值。
- 采购管理：远月合约买入锁定成本，结合卖出看跌期权和买入虚值看涨期权对冲风险。

核心逻辑：下半年市场受基本面与“反内卷”逻辑交替影响，丰水期电价下调和多晶硅价格上涨或提升开炉意愿，但需求增量有限，库存高企。产业整合若取得进展将改善格局，推动价格上涨。
利多解读：产能整合计划落地，外部需求带动国内需求改善。
利空解读：产业整合未落地导致库存累积，第二批注册品牌企业公布。
价格区间预测：多晶硅主力合约宽幅震荡，当前波动率48.75%，处于历史高位85.61%。
风险管理策略：反套策略，结合期权工具对冲风险。