南华期货硅产业链企业风险管理日报

南华期货硅产业链企业风险管理日报 2025年6月10日 品种 价格区间预测 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 工业硅主力合约 7600强阻力位 311 923 多晶硅主力合约 35000强阻力位 2600 61 工业硅多晶硅期货价格区间 戴鸿绪（投资咨询证书：Z0021819）余维函（期货从业证号：F03144703） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 source：南华研究同花顺 行为导向 情景分析 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 策略等级 （满分5） 库存管理 产品库存偏高，有存货减值风险 为了防止存货减值，根据企业库存情况，做空工业硅多晶硅期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 SI2507PS2507 卖出 60 3 卖出看涨期权 场外场内期权 卖出 80 4 买入虚值看跌期权 场内场外期权 买入 3 采购管理 未来公司有生产计划，原料有上涨风险 为防止未来原料价格上涨，依据生产计划买入工业硅多晶硅远期合约，锁定采购成本 远月工业硅多晶硅合约 买入 依据采购计划 1 卖出看跌期权 场内场外期权 卖出 依据采购计划 2 买入虚值看涨期权 场内场外期权 买入 依据采购计划 1 工业硅多晶硅风险管理策略建议 source：南华研究 【行情回顾】 工业硅期货高位震荡，主力SI2509合约收于7410元吨，日环比下跌75元吨，持仓量大约285万手，日环比上涨674手。多晶硅期货今日低位震荡，主力合约收于33955元吨，日环比下降75元吨，持仓量大约62万手，日环比下降1675手。 现货市场价格整体较为平稳，华东通氧553平均报价8150元吨，华东通氧421平均报价8700元吨。下游有机硅DMC报价11400元吨，日环比下降200元；铝合金ADC12平均报价20000元吨。多晶硅现货价格平稳，N型致密料平均报价355元千克，N型混包料平均报价335元千克，P型菜花料报价30元千克。下游硅片市场整体平稳，N型硅片价格指数12025元片。 【产业表现】 硅产业链市场整体供应宽松，开炉预期逐渐落地。供给端表现略微宽松，随着丰水期的到来，西南地区开炉企业陆续增加，开工率略有提升。最近市场传出新疆地区电价可能出现优惠补贴，这将进一步降低硅厂生产成本。需求端表现较为平稳，有机硅市场开工率仍维持高位，铝合金市场仍处于淡季，市场表现不佳，等待铝合金期货进一步表现。多晶硅市场表现一般，供给端硅厂平稳，下游硅片及电池片市场表现冷清，刚需采购为主。 【核心逻辑】 工业硅处于落后产能出清的产业周期逻辑，供应过剩压力持续。丰水期临近，西南地区企业陆续增加开炉，复产预期逐渐落地，库存将有进一步累库风险。需求端整体偏弱，下游企业压价采购，多晶硅、有机硅作为下游消费主力，整体需求欠佳。所以，供需格局仍然缺乏上行动力。 多晶硅处于基本面需求疲弱的逻辑，光伏抢装潮透支未来需求。当下，供给端产量维持稳定，高库存压力仍存。若未来产业内有产能出清计划，或达成产业整合协议，则有望推动多晶硅产业状况改善。 【南华观点】 工业硅基本面依然偏弱，近期震荡调整，建议关注SI2509合约以及卖出看涨期权。短期强阻力位：7600。 多晶硅基本面依然偏弱，但需要关注上游产业自律情况。短期强阻力位：35000。 工业硅期货主力合约收盘价和持仓量 元吨 20000 工业硅期货主力合约收盘价 工业硅期货主力合约持仓量右轴 25 20 15000 15 10000 10 5 5000 2212 2303 2306 2309 2312 2403 2406 2409 2412 2503 source：同花顺南华研究 多晶硅期货主力合约收盘价和持仓量 元吨 45000 多晶硅期货主力合约收盘价 多晶硅期货主力合约持仓量右轴 多晶硅期货主力合约成交量右轴 20 40000 15 10 35000 5 30000 2501 2501 2502 2502 2503 2503 2503 2504 2504 2505 2505 2506 source：同花顺，南华研究 指标 本期值 上期值 日涨跌 日环比 单位 工业硅主力合约收盘价 7415 7415 0 000 元吨 工业硅主力合约成交量 440221 440221 0 000 手 工业硅主力合约持仓量 155627 155627 0 000 手 SI2509合约收盘价 7410 7485 75 100 元吨 SI2509合约成交量 322442 349511 27069 774 手 SI2509合约持仓量 285888 285214 674 024 手 多晶硅主力合约收盘价 33955 33955 150 044 元吨 多晶硅主力合约成交量 107030 107030 16696 1349 手 多晶硅主力合约持仓量 62708 62708 1675 260 手 工业硅多晶硅期货价格 source：同花顺南华研究 华东553硅与421硅价格和价差 元吨 25000 通氧553硅华东平均价 421硅华东平均价 工业硅421553价差右轴 20000 15000 10000 2204 2208 2212 2304 2308 2312 2404 2408 2412 2504 source：SMM南华研究 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 华东553 元吨 8150 0 0 黄埔港553 元吨 8150 0 0 天津港553 元吨 8000 0 0 昆明553 元吨 8500 0 0 新疆553 元吨 7600 0 0 工业硅现货数据 新疆99 元吨 7600 0 0 华东421 元吨 8700 0 0 黄埔港421 元吨 9850 0 0 天津港421 元吨 8800 0 0 昆明421 元吨 9900 0 0 四川421 元吨 9850 0 0 华东553基差 元吨 735 60 889 华东421基差 元吨 1285 60 49 华东421553价差 元吨 550 0 0 华东工业硅主力合约421基差季节性 华东工业硅主力合约553基差季节性 元吨 3000 2022 2023 2024 2025 元吨 2000 2022 2023 2024 2025 2000 1000 1000 0 0 1000 0301 0501 0701 0901 1101 0301 0501 0701 0901 1101 source：同花顺SMM南华研究 source：SMM同花顺南华研究 型号 规格 最新平均价 日涨跌 日环比 单位 P型 复投料 335 0 0 元千克 致密料 32 0 0 元千克 菜花料 30 0 0 元千克 N型 复投料 365 0 0 元千克 致密料 355 0 0 元千克 混包料 335 0 0 元千克 颗粒硅 34 0 0 元千克 颗粒硅 325 0 0 元千克 多晶硅现货日度报价 source：SMM南华研究 工业硅多晶硅季节性走势图 2024 2025 04 035 03 025 02 0201 0301 0401 0501 0601 0701 0801 0901 1001 1101 1201 source：同花顺南华研究 单位 最新价 涨跌 涨跌幅 仓单总计 手 59252 927 037 昆明交割库（周） 万吨 85 01 0 上海交割库（周） 万吨 38 0 0 广东交割库（周） 万吨 42 0 0 天津交割库（周） 万吨 103 0 0 四川交割库（周） 万吨 26 2100 058 江苏交割库（周） 万吨 25 1850 052 浙江交割库（周） 万吨 11 0 0 工业硅期货库存 新疆交割库（周） 万吨 122 0 0 工业硅仓单数量季节性 万吨 2023 2024 2025 40 30 20 10 0 0201 0301 0401 0501 0601 0701 0801 0901 1001 1101 1201 source：同花顺南华研究