工业硅
- 核心逻辑：下半年价格运行围绕成本端波动、落后产能出清及宏观“反内卷”情绪展开。供给端受电价影响，需求端部分有机硅企业复产及多晶硅企业增产提供支撑。落后产能出清及“反内卷”政策或提振需求，但限产政策则可能抑制需求。
- 利多解读：“反内卷”政策提振市场情绪；成本端下行空间有限，停产概率上升；需求端表现超预期。
- 利空解读：丰水期临近，西南地区产能释放；下游多晶硅产业整合或减产挺价，需求走弱。
- 风险管理策略：库存偏高者做空期货锁定利润；未来采购计划者买入期货远期合约锁定成本，并搭配期权策略。
- 关键数据：主力合约收盘价8840元/吨，成交量52050手，持仓量278860手；SI09-11月差-40元/吨，SI11-12月差-410元/吨；华东553#硅均价9400元/吨，421#硅均价9750元/吨。
- 基差与仓单：主力合约基差-5900元/吨，仓单总计5065手，昆明交割库7.6万吨。
多晶硅
- 核心逻辑：基本面与“反内卷”逻辑交替作用。成本端电价波动影响生产成本，利润走扩带动产能释放，库存压力加大。需求端上半年抢装消耗部分需求，增量预期有限。“反内卷”政策或通过整合、减产调节供需，改善产业环境。
- 利多解读：产业整合与出清计划落地，改善产业格局；美国“大而美”法案刺激光伏项目，带动国内需求。
- 利空解读：产业整合未落地，库存继续累积。
- 关键数据：主力合约收盘价51800元/吨，成交量48180手，持仓量136055手；PS09-11月差-95元/吨，PS11-12月差-2355元/吨；N型多晶硅价格指数45.9元/千克。
- 基差与仓单：主力合约基差-7085元/吨，广期所仓单库存4700手。
