工业硅
- 核心逻辑：供给端，西南地区低电价环境结束，新疆地区开炉增速放缓，预计工业硅整体开工率将逐步见顶，库存累库风险缓解；需求端，有机硅开工率放缓，再生铝合金需求稳定，多晶硅需求预计稳步增加。后续供给端增量空间收窄，需关注开工率下滑和下游多晶硅需求实质性向好两大信号。多晶硅产业整合措施是核心跟踪变量。
- 价格区间预测：工业硅主力合约强支撑位8200元/吨；多晶硅主力合约强支撑位45000元/吨。
- 风险管理策略：库存管理建议主力合约卖出20%，买入场外/场内看跌期权；采购管理建议远月合约买入，卖出/买入场外/场内看跌/看涨期权。
- 利多解读：“反内卷”政策提振市场情绪，成本端下行空间有限，供给端停产概率上升，需求端采购积极性提升。
- 利空解读：下游多晶硅产业整合减产挺价导致需求走弱。
多晶硅
- 核心逻辑：期货盘面处于政策真空期，走势偏向基本面。供给端，9月份排产计划环比提升，加剧供给过剩压力；需求端，硅片、电池片排产放缓，终端装机需求传导滞后，库存高企，去库周期未启动。长期看，若行业达成整合协议，有望改善供需格局。
- 走势建议：建议谨慎参与，持续跟踪下游库存消化进度及产业整合措施。
- 利多解读：未来可能出台产能整合计划，美国法案刺激外部需求。
- 利空解读：产业整合计划未能落地，库存继续累积。
期货数据
- 工业硅：主力合约收盘价8570元/吨，成交量29319手，持仓量273754手，日涨跌-175元/吨，周涨跌-2.00%。
- 多晶硅：主力合约收盘价4966元/吨，成交量37630手，持仓量143912手，日涨跌-1865元/吨，周涨跌-3.62%。
现货数据
- 工业硅：华东通氧553#均价9250元/吨，421#均价9700元/吨；天津99#均价8950元/吨；新疆99#均价8500元/吨。
- 多晶硅：N型多晶硅价格指数48.75元/千克，复投料均价4949元/千克，致密料均价4848元/千克；N型硅片价格指数1.24元/片，182mm硅片均价1.23元/片，210mm硅片均价1.58元/片。
基差与仓单
- 工业硅：主力合约基差季节性走势显示，华东553#和421#基差均呈现季节性波动；仓单总计5065手，昆明交割库6.87万吨，上海交割库4.34万吨，广东交割库2.93万吨。
- 多晶硅：主力合约基差-915元/吨，广期所仓单库存6880手，新疆新特能源厂库10000手，内蒙古国贸泰达包头大全7300手等。
