-
2025年半年度业绩情况
- 输变电产业：受益于新型电力系统建设，国内外需求增长，国内市场签约同比增长14%，国际市场签约同比增长88%。
- 新能源产业：风电新增装机约51GW，光伏行业供需失衡导致多晶硅价格下降44.1%。公司完成1.35GW电站建设项目收入。
- 能源产业：煤炭供给充足，煤炭业务营收下降5.37%，毛利率下降4.71个百分点。
- 新材料产业：铝业务板块稳定，收入增长19.64%，毛利率下降5.50个百分点。
- 整体业绩：营收483.51亿元（增长1.11%），利润总额44.23亿元（增长15.62%），归母净利润31.84亿元（增长5%），归母扣非净利润下降5.30%。
-
下半年业务展望
- 输变电：特高压项目招标将提供合同支撑，电气装备、电线电缆稳定增长。
- 新能源：多晶硅价格有望回升，光伏装机受136号文影响放缓，公司将谨慎开发电站，把握柔性直流换流阀等机遇。
- 能源：煤炭行业承压，公司将拓展疆外市场，冬季保供支撑产销量稳定。
- 新材料：铝价高位，公司将提高加工量、扩大市场份额。
- 总体：下半年经营形势改善，公司将推进创新、数字化转型，巩固优势地位，应对宏观政策、大宗商品价格波动等风险。
-
沙特项目情况
- 中标总金额约164亿元，执行7年，最低执行量70%。产品出口同比增长约66%。
- 投资主体为公司或旗下电气装备集团，方案待论证，产品暂由国内交付。
- 毛利率较高，因订单周期长、产品电压等级高（380kV）。
- 中东电力市场长期旺盛，公司以沙特项目为支点拓展更多国家。
-
中东市场与出口
- 产品出口90多个国家，中东占比超40%，其他亚洲国家约25%，非洲及欧洲超10%。
- 沙特建厂匹配当地需求，公司审慎评估海外建厂布局。
- 变压器为主力出口产品，国际市场毛利率优于国内。
-
国内市场与特高压
- 下半年产品交付规模预计优于上半年，大型变压器满产，中低压产品受光伏装机影响。
- 电网建设持续增长，电源端需求来自火电、风电、算力中心、充电设施等。
- 特高压产品占比约10%，今年交付量不大，但沙特、巴西项目合计26亿元。
- “十五五”期间特高压建设将高速推进，预计每年启动多条直流、交流线路。
- 出口方面，除沙特项目，中东其他国家订单可持续性强。
-
多晶硅与煤炭
- 多晶硅生产计划以市场需求为导向，公司将推动精细化管理降本增效。
- 下半年生产成本预计下降，因技改降本、自备电厂成本优势。
- 煤炭业务营收下降5%主因疆内销售下降，但加大出疆销售稳定产销。
- 国家反内卷政策将改善供给，新疆煤炭价格逐步回升，新批复产能将释放。
- 煤制气项目收益率6.54%-11.71%，利润10-20亿元/年。
- 煤制气原料为碎煤，沫煤销售给周边电厂；管道由国家建设，管输成本约0.60-0.75元/Nm³。
-
氧化铝项目
- 240万吨氧化铝项目在广西防城港建设，预计明年投产，目前按计划推进。
-
多板块布局战略
- 公司围绕传统能源及新能源服务布局，各板块赛道优质，管理层看好未来业绩。
- 近年来资本开支集中于煤制气、氧化铝、新能源电站项目，136号文后审慎投资新电站。
