输变电业务
- 订单增长：2024年输变电业务国内签约同比增长超20%，国际市场签约同比增长超60%，保持稳定增长态势。
- 增长原因：抢抓市场机遇，重视销售人员布局、管理及激励，持续提升产品及服务质量。
- 客户结构：主要客户包括国网、南网、电源企业、新能源企业、石油石化企业等，国内订单年增长约20%。
- 产品结构：变压器订单占比约60%，电线电缆占比约40%。
- 交付周期：变压器产品一般为6-12个月，特高压产品交付时间较长，国外产品交付周期相对较短。
- 未来展望：变压器业务规模大，近年保持近20%增长，未来随电网投资增加及国际需求增长，将保持稳中有增态势；电线电缆业务市场集中度低，竞争激烈，公司毛利率稳定，未来将保持稳定略有增长。
输变电产品毛利率及订单结构
- 毛利率：2024年前三季度，变压器产品毛利率约18%，电线电缆产品毛利率约7%。
- 订单结构：电网公司订单占35%，电源及新能源领域客户占25%，非电力领域客户占30%。
输变电国际业务
- 订单情况：2024年变压器和电线电缆海外订单总计约9亿美元，同比增长60%以上。
- 主要产品：变压器、电线电缆，海外市场产品毛利率比国内市场稍高。
- 未来展望：国际市场单机产品需求增速明显，公司积极开展海外市场布局，预计未来海外订单持续增长。
多晶硅业务
- 库存情况：采取应销尽销策略，2024年底库存很少。
- 盈利情况：2025年能否止亏取决于多晶硅价格情况。
- 减值情况：本次计提减值主要针对固定资产，包括最早建设的3.6万吨/年多晶硅生产线及相关副产品生产线，后期是否计提减值取决于多晶硅价格及资产减值测试。
- 价格展望：目前多晶硅产能过剩，价格处于周期底部，未来随产能出清、“双碳”政策推进及全球需求释放，行业前景光明，毛利率将回归合理区间。
新能源业务
- 自营电站规模：截至2024年9月末，运营电站装机规模3.63GW，其中光伏电站1.3GW，风能电站2.33GW。
- 电站分布：分布全国各地，新疆准东、哈密等地以特高压基地为主，内蒙、江西、湖南、湖北等地也有分布。
- 储能配置：早期电站基本未配储，近两年建设电站部分配储。
- 盈利水平：风能电站运营收益好于光伏电站，因风能昼夜可发电，发电小时数更高；光伏发电集中在白天，对应分时电价低谷。
- 准东项目：在建3GW项目主要用于本地消纳，其中光伏1GW，风电2GW，建设期分别为1年和2年。
- 政策影响：新能源发电全面入市政策导致收益不确定性增加，但长期看绿电竞争优势将凸显。
其他业务
- 逆变器销售：国内外均有销售。
- 柔性直流换流阀：已投运世界首个特高压多端柔性直流示范工程，产品质量及技术得到市场验证，未来市场需求大，发展前景广阔。
- 煤炭业务：拥有煤炭资源储量约120亿吨，核定产能7,400万吨/年，正在申请核增产能，但尚未获得批复。
- 市场消纳：火电站及自备电厂消纳部分煤炭，新疆本地需求及铁路运力改善将扩大疆外销售。
- 疆外销售占比：目前约20%，主要销往青海、甘肃、宁夏、四川等省份，未来取决于运力条件。
- 火电厂电价：结算电价比核定电价稍高，后期电价仍根据市场情况确定，2024年发电小时数约5,000小时。
- 电价展望：新疆火电厂上网电价水平不高，下降空间有限。
- 资本开支：近年来主要用于巴州2350MW项目、准东2660MW项目、新能源电站项目等，未来将根据资金情况决定后续投资。
