特变电工机构调研纪要

调研日期: 2026-03-01 交流内容, 1、公司变压器产能情况如何?后期是否有进一步扩产规划? 答:截至 2025 年末,公司变压器、电抗器产能约 5 亿kVA/年。近年来,公司针对瓶颈工序、产能,陆续实施了一系列数字化项目技改,提升公司相关产能,产能基本能够匹配订单。后期公司会根据订单情况针对瓶颈产能技改,进一步提升产能。 2、公司主要有哪些变压器企业? 答:主要包括沈变公司、衡变公司、新变厂、天变公司等。 3、公司出口的产品主要是什么? 答:公司出口的产品主要有变压器、电抗器、电线电缆、逆变器及SVG等产品。 4、公司签约的国际订单主要分布在哪些地区? 答:2025 年1-9月国际订单中,亚洲、中东订单占比较高,欧洲、非洲、南美洲、北美洲、大洋洲均有销售。 5、公司海外产品销售模式主要以直销还是代理为主? 答:以直销为主。 6、公司输变电国际成套项目回款情况怎样?资金情况如何? 答:公司输变电国际成套项目一般都是在资金落实后才开工建设,回款有保障。公司参与的输变电成套项目大多使用中国进出口银行、国开行贷款,或者由国内商业银行提供贷款,部分项目还有中信保等相关机构承保,资金较为有保障。 7、公司沙特建厂的规划如何?答:目前在沙特投资建厂事项尚处于设计准备等前期阶段。 8、公司多晶硅业务的库存情况? 答:公司采取应销尽销的策略,库存较少。 9、公司多晶硅近期是否会计提减值? 答:公司 2024 年已对部分落后产能进行了减值处理,目前剩余的产能均为先进产能,成本已达到较低水平,在多晶硅价格上涨的情况下,减值的可能性较小。后期是否对多晶硅业务计提减值主要取决于多晶硅的价格情况,公司会根据资产减值测试情况评估确定。 1 0、136 号文后,公司新能源业务的策略是否发生调整? 答:随着136号文的下发,电站收益率水平不确定性增大,公司会审慎立项,坚持优中选优的策略,审慎地投资建设自主运营新能源电站,后续公司也会根据电站所在区域的消纳情况来调优自营电站的结构。 1 1、公司目前煤炭产能是多少?产能核增进展情况怎么样? 答:公司煤炭目前核定产能为 7,400 万吨/年。公司煤炭产能核增尚需国家发改委、能源局等部委批复,目前尚未获得批复。 1 2、如何看待煤炭价格变动趋势?答:新疆煤炭价格与内地煤炭价格不联动,煤炭价格主要取决于供需情况。 1 3、公司销往疆外的煤炭占比? 答:2025年前三季度,疆外煤炭销量占煤炭总销量的比重在20%左右。 1 4、煤炭产品毛利率情况如何? 答:2025年前三季度,公司煤炭产品毛利率约 29%。 1 5、公司近期竞拍普查探矿权主要基于什么考虑? 答:公司现有准东煤炭资源以不粘煤为主,具有中高至高全水分、特低灰分、中高挥发分等特点。库木苏五号井田煤矿具有含油率高、热量高、有害元素含量低等优质特性,是煤化工的优质原材料,与公司现有资源形成互补,为后期煤化工产业做资源储备。 1 6、公司煤化工项目的资本开支及预计盈利情况、投产时间? 答:公司煤制气项目已发布了专项公告,根据可研报告,20 亿 Nm3/年煤制天然气项目投资总额 170 亿元,按照煤价150- 160元/吨,天然气销售价格 2.2-2.7元/立方测算,项目预计实现年利润总额约10-20亿元左右。项目建设期3年,预计2027年年底建成。 1 7、公司煤化工项目会使用公司的煤炭吗? 答:公司煤化工项目使用天池能源公司煤炭作为原料,每年转化原煤约580万吨。 1 8、公司煤制气如何运输? 答:主要通过西气东输的管道进行运输。 1 9、公司后续煤制气项目投资规划? 答:后续煤制气项目投资规划,需综合考虑公司煤制气项目建成后的运行及效益情况;煤制气项目属于稀缺资源,能否获得项目仍需要国家批准。 2 0、公司黄金产品毛利率水平如何? 答:公司2025年前三季度黄金产品毛利率超 50%。 2 1、公司后续是否会新增黄金产能? 答:产能继续提升需要配套相应扩大产能的投资。如有重大投资事项,公司将根据规定履行信息披露义务。 2 2、请问公司未来分红规划? 答:公司长期以来坚持现金分红,现金分红比例基本占当年实现的归属于上市公司股东净利润的 30%,分红政策相对稳定。未来具体的分红计划会综合考虑公司盈利状况、未来发展资金需求,平衡好投资者收益和公司的长期发展等多种因素之后制定。