特变电工机构调研纪要

多晶硅业务

• 公司拥有准东、包头和甘泉堡三个生产基地，其中甘泉堡产线正常生产，准东和包头基地进行检修和技改。
• 2024年前三季度多晶硅产量18.17万吨，销量18.28万吨。
• 当前多晶硅价格低于现金成本，25%产能利用率下经济性更优，四季度产量指引1.5-1.6万吨。

煤炭业务

• 露天煤矿核定产能7,400万吨/年，新增产能指标待国家批复。
• 前三季度煤炭平均售价同比下降15%，疆外销量同比增长20%，占比约20%。
• 2024年上半年煤炭毛利率34%。

逆变器业务

• 由特变电工西安电气科技有限公司生产，特变电工占其64.52%股份。
• 2024年前三季度逆变器销量超13GW，同比增长超80%，在手订单约18GW。

新能源电站

• 2024年建设2个火电站，巴州项目已投运，准东项目预计年底投运。
• 在建自营新能源电站超2GW，建设周期视规模而定（光伏0.5-1年，风电1-2年）。

投资者关系与回报

• 已披露2024-2026年股东分红回报规划，暂无回购计划。
• 高管薪酬与经营绩效挂钩，未来回报股东的核心是业绩增长。
• 无中期分红计划，重视投资者关系管理但会按需决策。

其他业务

• 黄金业务同比增长215%，海外工程业务同比下降14.7%。
• 输配电设备业务第三季度收入略有增长，毛利率基本持平。
• 新能源接入业务板块2024年前三季度营收85亿元，未来规划持续发展。

战略与规划

• 积极推动输配电设备高端化、智能化发展，抢抓“双碳”机遇。
• 多晶硅技改旨在降本提质，准东和内蒙产线未落后。
• 对国家政策如股份回购专项资金支持持开放态度，但需按程序决策。