油脂油料策略周报

全球大豆行情分析

• USDA 9月供需报告下调全球油料需求预估，上调产量预估，导致全球油料库存累库。
• 美豆优良率64%，单产预估为53.5蒲/英亩，市场对干旱和霜冻担忧持续。
• 巴西大豆播种进度早于去年，CBOT大豆震荡运行，巴西豆和美豆升贴水走强。
• 美豆压榨利润回落，预计8月压榨量环比回落但同比增加。

国内豆粕行情分析

• 生猪价格延续弱势，9月16日农业农村部召开生猪去产能会议，屠宰均重止跌，肥猪供应增加。
• 肉禽养殖利润回落，开学集采后需求回归平淡。
• 豆粕成交放缓，表观消费量保持高位，油厂压榨维持高位，豆粕全产业链库存攀升。
• 豆粕仓单增加，压制现货价差及期现货价差。

全球油脂行情分析

• USDA 9月供需报告对全球油脂产需消费调整不大，库存绝对值上调，去库幅度缩小。
• 印尼表示明年执行B50前先执行B45，MPOB预计马棕油8月库存220万吨，环比增加4.26%，产量和出口不及预期。
• 印度9月植物油进口放缓，不利于全球植物油价格。
• 加拿大总统表示将参与中加油菜籽会谈，市场关注加菜籽远期进口能否恢复。

国内油脂行情分析

• 我国油脂消费平淡，备货需求有限，旺季不旺。
• 三大油脂总库存增加，仓单攀升，反映油脂现货宽松。
• 油脂基差回落，豆棕倒挂幅度缩小。

总结

• 本周油脂油料偏弱震荡，报告不及预期及资金风险偏好下降给市场压力，成本限制跌幅。
• USDA 9月供需报告中美豆产量预估为43.01亿蒲，高于市场预期，期末库存调至3.00亿蒲，高于预期。
• 中美会谈有利于采购前景，但预计出台采购协议概率不大，市场关注中国是否采购美豆。
• 国内豆类供应充足，需求限制下宽松供应持续时间或将延长，豆粕维持窄幅震荡。
• 生柴消息偏空，白宫审议计划要求大型炼油厂补偿部分生物燃料掺混量，印尼先执行B45。
• 国内油脂仓单和现货库存攀升，供应压力充斥行业，压制盘面价格和基差。