总体观点：南美丰产，没有牛市基础；成本支撑，大跌概率小，总体震荡偏强，区间950-1150美分/蒲式耳。
利空因素：
- 美国对全球加关税可能导致美豆出口形势变差。
- 美豆主产区天气良好，单产前景预期较高。
- 巴西2025/26年度种植面积预计增加1.8%。
利多因素：
- 生柴政策、中美关系缓和预期等支撑价格。
- 美国大豆平衡表紧平衡。
- 拉尼娜天气可能推迟巴西大豆种植。
市场价格：
本周美豆价格震荡收跌，市场再次预期下周中美官员西班牙谈判能提及美国农产品采购；WASD报告基本落在预期之内，中性。
下周关注要点：中美官员西班牙会谈情况、美国和巴西主产区天气情况、生物柴油政策进展。
供给因素：
- 美国大豆产区干旱情况转差，干旱率47%，上周46%。
- 未来两周美国产区温度偏暖，无早霜威胁。
- 未来两周美豆主产区降水偏少。
- 巴西产区大部分降水偏少，南里奥格兰德降水略偏多，不利于播种工作的开展。
- 阿根廷大豆产区降水正常偏多，播种工作预计10月份开始。
- 截止9月5日当周，美豆优良率64%，上周65%，上年同期65%。
需求因素：
- 截止8月29日美豆压榨利润3.08美元/蒲式耳，上周为2.71。
- 美豆周度出口数量64万吨，上周45万吨。
- 周度出口检验检疫45.21万吨，上周47.29万吨。
- 本年度净销售138.94万吨，上周-2.3万吨。
- 美豆下一年度销售107.4万吨，上周81.84万吨。
- 上周发往中国的数量0万吨（0船），上周为0万吨。
其他因素：
- ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为-0.738，进入拉尼娜区间。
- 巴西和美国大豆种植成本下降。
- 截止9月2日，CFTC大豆期货期权基金净持仓为0.41万手，上周为-1.92万手。
- 截止9月9日，CFTC豆油期货期权基金净持仓为1.75万手，上周为3.33万手。
- 截止9月9日，CFTC豆粕期货期权净持仓为-5.67万手，上周为-7.2万手。
