- 宏观与策略
- 固定收益专题研究：海外央行购债史——美联储篇
- 美联储购债政策经历了四个阶段：
- 2008年之前：以调节流动性为目的，购买国债等资产支撑货币发行，对债券市场影响有限。
- 2008年-2014年：次贷危机后实施量化宽松（QE），通过预期引导和实际购买降低债券收益率。
- 2015年-2018年：退出QE，实施量化紧缩（QT），美债收益率上升。
- 2019年-2022年：疫情冲击下实施“无限量QE”，缓解市场流动性，但最终影响有限。
- 结论：美联储QE政策对美国长期国债收益率有显著影响，推动利率下行趋势。
- 固定收益快评：债市快评-8月经济数据窗口期，债市博弈期
- 本轮债市下跌呈现短债平稳，期限利差拉大特征，主要原因是2024年期待落空和宏观叙事变化。
- 短期债市有望超跌反弹，建议关注9月15日公布的8月经济增长数据。
- 宏观与策略
- 宏观快评：通胀数据快评-PPI环比止跌
- 8月CPI同比-0.4%，PPI同比下降2.9%。
- 宏观周报：政府债周报-政府债净融资放量
- 政府债净融资放量，截至第36周累计10.5万亿，超出去年同期4.7万亿。
- 宏观周报：高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数连续三周回升
- 国信周频高技术制造业扩散指数连续三周回升，新能源、航空航天行业景气度上升。
- 行业与公司
- 电子行业专题：模拟芯片专题：推荐具有高端化和平台化能力的企业
- 模拟芯片行业周期向上，国内企业新产品有望进入规模放量阶段，AI、汽车等领域带来增量市场。
- 国产化空间较大，工业、AI、汽车是重点领域。
- 重点推荐：圣邦股份、杰华特、思瑞浦等。
- 电新行业快评：电力设备新能源行业点评-全国首个机制电价竞价结果出炉，山东省风电竞价结果较好
- 山东省风电竞价结果较好，预期风电项目投资收益率较优。
- 建议关注：金风科技、三一重能、运达股份及时代新材。
- 农业行业周报：农产品研究跟踪系列报告（173）-看好2025年牛周期反转上行，原奶价格年底或迎拐点
- 看好2025年牧业大周期反转，肉牛及原奶景气有望共振上行。
- 推荐牧业、猪禽低估值龙头、宠物、海大。
- 大金重工(002487.SZ)公司快评：签署12.5亿元超大型单桩制造订单，出口海工订单持续落地
- 公司签署12.5亿元超大型单桩制造订单，出口海工订单持续落地。
- 维持公司2025-2027年盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 凯莱英(002821.SZ)深度报告：小分子CDMO行业引领，新兴业务扬帆起航
- 公司小分子CDMO业务稳健，新兴业务多元化布局迎来收获期。
- 首次覆盖，给予“优于大市”的评级。
- 爱博医疗(688050.SH)财报点评：人工晶体高端产品增长迅速，单二季度归母净利环比增长30%
- 公司营收保持稳健增长，单二季度利润创上市以来新高。
- 维持“优于大市”评级。
- 布鲁可(00325.HK)公司快评：核心IP再推新品计划，持续丰富产品矩阵
- 公司持续丰富星辰版和三丽鸥IP产品矩阵。
- 维持“优于大市”评级。
- 光明肉业(600073.SH)财报点评：归母净利同比下降，牛羊肉业务表现亮眼
- 公司2025H1归母净利同比下降，牛羊肉业务同比大幅增长。
- 评级由“优于大市”下调至“中性”。
- 金融工程
- 金融工程日报：市场缩量反弹，创业板指领涨、AI硬件方向集体反弹
