股指期货
- 市场情况：A股主要指数放量上涨，科技金融板块表现活跃。四大期指主力合约全部上涨，基差率分别为0.31%、0.24%、0.03%、-0.16%。
- 消息面：商务部将推动数字贸易相关对外开放，日本央行可能加快减持ETF持仓。
- 资金面：A股交易额放量，北向资金成交额3152.67亿元，央行净投放794亿元。
- 操作建议：A股积累较大涨幅可能进入高位震荡，可卖出近月支撑位看跌期权收取权利金。
国债期货
- 市场表现：国债期货多数上涨，长端偏弱短端偏强。银行间主要利率债走势分化，中短券强势，超长端走弱。
- 资金面：央行净投放794亿元，资金面转暖，但债基赎回费率上调的影响仍在发酵。
- 操作建议：短期债市做多力量仍不足，可能仍将处于对利空敏感的阶段，建议暂观望。
贵金属
- 市场回顾：欧央行维持利率不变，但暗示未来仍有降息空间。美国8月CPI同比2.9%，核心CPI同比3.1%，就业市场降温，美联储降息概率较高。
- 后市展望：美国就业市场下行风险增加，美联储政策路径呈现“预期强化-独立性受挫”的双重特征，打压美元指数，增加机构投资者对贵金属避险的配置需求。短期单边以逢低谨慎买入为主，或卖出虚值黄金期权把握波动率回落的收益。
- 资金面：金银ETF持仓维持高位但价格走强过程中部分机构止盈离场，关注多头资金流向。
集运期货
- 现货报价：集运欧线报价继续缓慢下跌。
- 集运指数：SCFIS欧线指数环比下跌，美西线指数环比下跌。
- 基本面：全球集装箱总运力增长，欧元区和美国8月制造业PMI均处于收缩区间。
- 逻辑：现货端整体现货价格仍在下行，对盘面产生较大的下行冲击，预计后续现货仍将缓慢下跌，带动盘面继续下行。
- 操作建议：预计主力偏弱震荡，考虑单边做空10合约或12-10月差套利。
有色金属
- 铜：美国核心CPI符合预期，降息预期再度升温。铜矿供应宽松，精铜产量同比增加，需求端旺季消费回暖节奏较为缓慢，社会库存累库，COMEX铜累库。
- 氧化铝：期价接近主流成本带，现货价格松动，供应格局逐步宽松，电解铝生产需求相对持稳，氧化铝库存高位小幅回落。
- 铝：宏观利多，铝价再度冲击21000元关口。国内电解铝企业铝水比例环比提升，一定程度上反映出消费韧性及旺季预期，铝锭累库幅度明显收窄。
- 铝合金：成本强支撑下预计短期延续高位震荡。废铝供应持续偏紧，采购难度加大推动价格快速上涨，精废价差进一步收窄。
- 锌：降息预期改善提振锌价，现货成交一般。海外矿企步入投产复产上行周期，年初以来TC逐步上行，但国产TC增速短期有放缓迹象，冶炼厂开工率强于季节性，矿端供应宽松逻辑逐步传导至冶炼端，8月国内精锌产量超预期。
- 锡：基本面延续强势，锡价高位震荡。供应端延续紧张，非洲（刚果金、尼日利亚）进口锡精矿量级有所下滑，缅甸进口持续低迷，短期供应难改善。
- 镍：盘面日内偏强震荡，现货交投一般基本面变动有限。精炼镍产量整体偏高位，月度排产预计小增，合电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金需求仍占多数，军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买。
- 不锈钢：盘面震荡小幅走弱，成本支撑和弱需求博弈。国内政策态度偏积极，矿价仍比较坚挺，镍矿成交落地环比上涨，菲律宾装船出货效率尚可，印尼地区镍矿整体供应较为宽松，但镍矿品位下滑，高品位镍矿报价坚挺。
- 碳酸锂：盘面小幅走强，基本面维持紧平衡。近期供应端消息扰动增加，上周产量数据延续小幅增加趋势，主要是前期减停产线恢复以及锂辉石代工增加的影响，云母减产已经兑现目前产量企稳，近期进口对供应也有补充。
- 黑色金属
- 钢材：表需下滑+焦煤复产抑制钢价。现货价格依然偏弱，成本端限产干扰结束，矿山开工率回升，煤矿矿山逐步复产；铁矿港口小幅累库，钢材产量维持高位，钢材需求季节性回落。
- 铁矿石：发运自高位大幅回落，到港下降，疏港略降，铁矿价格偏强运行。全球发运量自年内高位环比大幅回落，45港到港量下降，前期上涨基本消化。需求端，钢厂补库需求增加。
- 焦煤：现货震荡偏弱，煤矿复产去库，反内卷再提。现货竞拍有所走弱，在前期价格上涨至高位后，下游采购意愿降温，部分煤种出现下跌。供应端，本周主产区煤矿如预期逐步复产，物流运输恢复，煤矿销售放缓让利出货，市场供需平衡偏宽松。
- 焦炭：焦炭首轮提降落地，焦化利润压缩，仍有提降空间。现货首轮提降后暂稳，港口贸易报价跟随期货运行。供应端，由于前期焦炭连续7轮提涨焦化利润增厚，目前提降1轮后焦化仍有利润，本周北方焦企快速复产。
- 农产品
- 粕类：丰产预期压制美豆，关注USDA月度供需报告。USDA预计将在周五发布的月度报告中将美国大豆单产预测下调，但产量仍在高位，盘面小幅波动。巴西升贴水偏强，对国内成本形成支撑。
- 生猪：市场供需矛盾有限，关注后续出栏节奏。养殖端出栏下滑，低价之下惜售情绪有所增加，局部地区有二次育肥入场，对现货形成托底。目前需求缓慢回升，但供应量较为明确的恢复格局，需求能否顺利承接仍有较大变数。
- 玉米：现货涨跌互现，盘面窄幅震荡。东北地区余粮偏紧，新季开秤价好于此前预期，价格保持坚挺；华北地区供应相对充足，深加工到车辆增至800车左右，价格延续稳中偏弱运行。
- 白糖：原糖价格超跌反弹，国内糖价维持震荡。整体原糖供应压力仍大，预计维持偏弱格局。但值得注意的是随着糖价下行逼近含税乙醇价格，巴西糖醇比未来上升空间有限。
- 棉花：美棉底部震荡磨底，国内需求无明显增量。新棉收购驱动仍难明确，短期上下空间或均不大，需求端下游起色幅度也不足，下游对传统旺季信心不足。
- 鸡蛋：蛋价小幅反弹，但整体压力仍大。在产蛋鸡存栏量处于高点，鸡蛋供应充足，天气转凉后，产蛋率也陆续回升，冷库蛋陆续进入市场，也将进一步加大鸡蛋的供应压力。
- 油脂：高频数据显示产量下降，棕油下连豆油低开高走，CBOT豆油在昨日与今日均上涨。现货随盘上涨，基差报价稳中略涨。
- 能源化工
- 原油：市场对边际供应增量担忧拖累油价下行，后市仍需关注宏观风险变化。国际油价下跌，主要交易逻辑在于市场对供应过剩的担忧压倒了地缘政治风险带来的溢价。
- 尿素：短期高供应压力拖累盘面重心下移，后市仍需关注工业需求节奏。国内尿素日产回升，开工率环比上涨，而农业需求处于淡季，工业刚需采购有限，出口集港虽部分支撑但印度消费下降削弱利好，企业库存累库，供需宽松格局延续。
- PX：9月供需预期偏宽松，短期驱动有限，随油价震荡。国内外PX检修装置重启，以及短流程效益较好，PX供应逐步增至偏高水平。需求端来看，虽金九银十预期仍存，聚酯及终端负荷缓慢回升中，需求端存一定支撑，不过后续新订单以及负荷高点预期有限。
- PTA：9月PTA供需预期偏紧但中期仍偏弱，驱动有限。9月PTA装置检修仍较集中，PTA供需预期偏紧，但因现货市场流通性尚可，叠加个别主流供应商出货，现货基差整体偏弱。
- 短纤：短期无明显驱动，跟随原料波动。短纤短期供需格局仍偏弱，目前短纤供应维持高位；需求上，虽金九银十预期仍存，低位补货采购增多，但坯布新订单跟进不足，今年旺季成色尚需验证。
- 瓶片：9月瓶片或供需双减，库存预计有所增加，加工费上方空间有限。重庆万凯60万吨装置8月底附近重启开车，同时另一套60万吨装置减半运行，逸盛大化35万吨装置计划9月初停车检修，供应变化不大，但考虑到9月天气逐步转凉，软饮料及餐饮需求窄幅下滑。
- 乙二醇：供需格局近强远弱，成本端支撑有限，短期MEG下探寻底。短期港口库存维持低位，且进入需求旺季，聚酯负荷提升，刚需支撑改善，9月乙二醇预期小幅去库。然而，短期成本端下行，且乙二醇四季度供需预期较弱，一方面是需求旺季结束带来的需求季节性回落，另一方面是乙二醇国内供应量预期较高。
- 烧碱：氧化铝厂多数库存充足，非铝接货积极性不高。国内液碱市场成交尚可，多数企业价格持稳，液碱市场价格暂稳。
- PVC：现货价格变化不大，采购积极性依然一般。供应端，部分装置检修恢复，有提升预期。但需求端一直没有好转迹象，下游制品企业暂无提升表现，维持低开工率，因此整体供大于求格局仍难以逆转。
- 纯苯：供需预期转弱，价格驱动偏弱。因华东一重整装置检修，9月纯苯供应较预期有所下降；需求上，目前纯苯下游多数品种维持亏损且部分产品二级下游库存较高，以及9-10月下游苯乙烯装置检修计划增加，需求端支撑减弱。
- 苯乙烯：供需预期好转但成本端支撑有限，苯乙烯短期低位震荡。下游3S整体开工有所回升；且在库存和行业利润的承压下，苯乙烯装置停车减负增多，港口库存高位回落。
- 合成橡胶：天胶震荡偏弱，使得BR上方承压。成本端9月中上旬丁二烯供应端表现无明显压力，同时部分下游行业开工亦有下降预期，但9月欧洲船货到港集中，预计进口量维持相对充裕状态，港口库存或难以下降至之前低位。
- 特殊商品
- 天然橡胶：基本面变动不大，胶价高位震荡。海外原材料价格小幅回落，成本支撑仍存，同时近期下游节假日备货积极，增加仓库出库量，天胶库存仍有继续去库预期。需求方面，各检修企业陆续复工，出货表现一般，各企业库存表现存一定差异。
- 多晶硅：减产预期升温，价格上涨。8月国内多晶硅产量较明显增加，主要因为8月是丰水期多晶硅产量释放月，云南、四川地区多晶硅产量达到相对高峰，拉动多晶硅总体产量上涨。8月多晶硅产量较明显增加，主要因为8月是丰水期多晶硅产量释放月，云南、四川地区多晶硅产量达到相对高峰，拉动多晶硅总体产量上涨。
- 工业硅：关注硅业大会情况。8月份工业硅产量环比增幅较大，主要由新疆、云南、四川三个地区开工率提升贡献，其中新疆单月产量增量近2万吨，主因疆内头部企业部分产能复产带动，云南及四川地区因丰水期当地开工率季节性提升。
- 纯碱：盘面缺乏交易主逻辑，窄幅震荡。基本面过剩问题依然存在，虽然本周库存未累库，但库存实质转移至中下游，贸易库存继续走高。
- 玻璃：产线引发盘面波动，旺季关注现货市场情绪。本周现货市场成交较好，库存去库。周初有关沙河地区煤制气转正康清洁能源产线的消息引发盘面上涨，产线具体转换时间待定，且预计停产时间有限，后市仍有部分复产点火计划。
