核心观点与关键数据
铝类产业日报2025/9/11
- 宏观经济与政策：美国8月PPI通胀意外回落，为美联储降息提供数据支持；中国8月CPI同比下降0.4%，PPI同比下降2.9%但首次收窄；国家发改委强调稳就业、稳增长，促进双循环。
- 市场情绪：期权购沽比1.13，环比+0.047，市场情绪偏多头；沪铝主力平值IV隐含波动率8.49%，略降。
产业链各板块情况
- 沪铝：主力合约收盘价20,915元/吨，+125元；持仓量204,582手，+8,142手；现货贴水，基差走弱；基本面供给稳中小增，需求逐步回升，库存拐点或现。
- 氧化铝：主力合约收盘价2,945元/吨，+12元；持仓量273,311手，-2,825手；现货升水，基差走弱；基本面供给稳中小增，需求持稳。
- 铸造铝合金：主力合约收盘价20,475元/吨，+125元；持仓量8,251手，+272手；现货升水，基差走弱；基本面原料端废铝供应偏紧，成本支撑供给收敛，需求缓步回暖。
期货市场
- 沪铝：主力合约震荡偏强，持仓量增加；技术60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩。
- 氧化铝：主力合约低位震荡，持仓量减少；技术60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱略走扩。
- 期权市场：购沽比1.13，期权市场情绪偏多头；沪铝主力平值IV隐含波动率略降。
供需平衡
- 氧化铝：开工率82.93%，-1.09%；产量756.49万吨，-18.44万吨；供需平衡16.32万吨，-10.82万吨。
- 电解铝：总产能4,523.2万吨；开工率98.11%，+0.33%；社会库存57.60万吨，+0.40万吨。
- 铝材：产量548.37万吨，-39.00万吨；出口53.40万吨，-0.60万吨。
现货市场
- 铝价：上海有色网A00铝20,860元/吨，+110元；长江有色市场AOO铝20,740元/吨，+140元。
- 氧化铝：上海有色现货价3,005元/吨，-5元；西北地区预焙阳极5,480元/吨，持平。
- 废铝：佛山金属废料16,450元/吨，+50元；山东金属废料16,000元/吨，+100元。
操作建议
- 沪铝：轻仓震荡偏强交易，注意控制节奏及风险。
- 氧化铝：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险。
- 铸造铝合金：轻仓震荡交易，注意控制节奏及风险。
研究结论
- 沪铝：基本面供给稳增、需求逐步回升，库存拐点或现，震荡偏强趋势延续。
- 氧化铝：供给充足、需求持稳，低位震荡格局持续，逢低短多机会存在。
- 铸造铝合金：原料成本支撑、供给收敛、需求缓步回暖，震荡偏强趋势延续。
