港股早晨快讯

2025年9月11日星期四 個股推介 鴻騰精密(6088)4.38元/短線目標價：4.80元/15.7%潛在升幅 催化劑：i)公司將於下周中舉行「科技日」(Tech Day)，主要圍繞AI賦能下汽車行業中長期發展，當中或進一步更新公司於EV業務中長期布局規劃，為股價潛在催化劑； ii)隨著2H25 GB200、GB300等新旗艦AI伺服器平台將逐步放量，對新興的供電、液冷方案將有更大的需求，公司有望持續受益；公司背靠母公司資源和垂直整合能力，亦有望持續擴大在重點客戶的份額； iii)公司於印度增加2-3條生產線，隨著生產效益爬坡，公司的Airpods份額可逐步提升，並可承接新型號的Airpods訂單； 估值：現價對應FY26E 15.2x預測市盈率，較港股、A股、台灣及國際同業同期平均23.1x/18.2x估值折讓34%/16%，隨著傳統消費電子行業溫和復甦，經營環境改善，公司在AI伺服器零元件相關的產品逐步導入，市場將重新關注公司，估值可獲向上重估； 市場回顧 ➢恒指突破26,000點：恒指周三(10日)高開後，升幅一度收窄至79點，低見26,017點，之後發力最多升358點，高見26,296點。恒指收升262點或1.01%，報26,200點。大市成交2,882億元。 ➢美股個別發展：美股周三(10日)個別發展，標指及納指分別升0.3%及0.03%，道指跌0.5%。現貨金價徘徊高位，紐約期油續反彈。 中港股市短期展望 恒指阻力參考26,822點：中美雙方同意延長5月中旬達成的90天關稅休戰協議，同時美國與更多國家達成協議，關稅戰局勢緩和。另外，聯儲局主席鮑威爾在全球央行年會上表示，風險平衡轉變可能需要調整政策立場，同時美國就業數據轉弱，減息預期顯著升溫。不過，內地上半年經濟較預期中平穩，現階段加推經濟刺激方案的意願不大，企業盈利改善有限。港股大市成交活躍，風險偏好尚算積極，資金於不同板塊輪動，恒指向上阻力參考2021年8月高位26,822點。 短期看好板塊 ➢手機零件：踏入消費電子傳統旺季，各大品牌密集發布新手機➢人型機械人：內地加快推動「人工智能+」應用 今日市場焦點 ➢美國8月CPI及核心CPI；歐洲央行議息結果； 宏觀焦點 內地重回通縮，8月CPI跌0.4%，PPI跌2.9%；財長藍佛安提出把做強國內大循環擺到更突出位置；國家發改委鄭柵潔提出綜合整治無序非理性競爭； 企業消息 阿里巴巴(9988)發售可轉換債，籌集31.7億美元；高德地圖推高德掃街榜，發放逾10億元人民幣補貼；美團(3690)大眾點評重啟品質外賣服務；比亞迪(1211)多名管理層共斥5,232萬元人民幣增持公司A股；蔚來(9866)折讓逾7%配售逾1.8億A類股籌10億美元；趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 個股推介 鴻騰精密(6088) 買入 ➢基本面：集團為鴻海子公司，主要從事消費電子、通訊設備、汽車、工業等領域產品的開發、製造及營銷，產品包括耳機、揚聲器、電源配件、天綫、電纜組件、連接器等。集團2Q25業績大致符合市場預期，期內收入及淨利潤分別按年升9.2%/13%至12.0億美元/2,500萬美元。集團續推動「3+3」發展戰略，大力發展EV、5GAIoT和聲學業務，為公司帶來新增長動力，於2023年及2024年先後收購德國車用元件設計製造廠SWH(已改名為FITVoltaira)及德國汽車高壓電力分配系統Auto-Kabel後，未來將成為公司擴張EV策略的重要支柱，並與公司原有EV業務形成協同，打入歐美一線Tier-1客戶供應體系。集團維持雲業務及汽車業務(2Q25佔總收入提升至36%，相對FY24佔24%)，FY25E收入增長指引(按年中雙位數)，隨著高毛利業務收入佔比提升，加上經營費用率續到有效控制，我們預期營運槓桿可推升集團盈利能力。 買入價：4.15元(股價：4.38元，上升空間：15.7%)目標價：4.80元支持位：3.55元 ➢催化劑：i)公司將於下周中舉行「科技日」(Tech Day)，主要圍繞AI賦能下汽車行業中長期發展，當中或進一步更新公司於EV業務中長期布局規劃，為股價潛在催化劑；ii)集團為全球服務器連接器龍頭廠商之一，其母公司鴻海與英偉達在AI領域合作密切，目前集團在AI服務領域積極布局連接器、線纜、記憶體插槽等多款新型產品有望受益於AI數據中心建設，對相關高速連接產品的強勁需求。隨著2H25 GB200、GB300等新旗艦AI伺服器平台將逐步放量，對新興的供電、液冷方案將有更大的需求，公司有望持續受益；公司背靠母公司資源和垂直整合能力，亦有望持續擴大在重點客戶的份額；iii)集團首條位於越南的Airpods生產線1Q25量產，公司計劃於印度再增加2-3條生產線，隨著生產效益爬坡，公司的Airpods份額可逐步提升，並可承接新型號的Airpods訂單； ➢估值：市場預期公司2024-2027年收入及盈利年複合增長分別為13.5%/27.0%，現價對應FY26E 15.2x預測市盈 率 ， 較 港 股、A股、台 灣 及 國 際 同 業 同 期 平 均23.1x/18.2x估值折讓34%/16%，隨著傳統消費電子行業溫和復甦，經營環境改善，公司在AI伺服器零元件相關的產品逐步導入，市場將重新關注公司，估值可獲向上重估。 ➢技術走勢：股價近日於接近保歷加通道底部現支持，14日RSI初步重越50水平，加上MACD「熊差」收窄，利股價反彈。 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢內地重回通縮，8月CPI跌0.4%，PPI跌2.9%：內地重回通縮，國家統計局公布，8月全國居民消費價格(CPI)按年下降0.4%。今年首8個月，CPI下降0.1%。按年比，8月，食品價格下降4.3%，非食品價格上漲0.5%；消費品價格下降1%，服務價格上漲0.6%。按月比，8月份，CPI按月持平。8月，食品煙酒類價格按年下降2.5%，影響CPI下降約0.72個百分點。食品中，鮮菜價格下降15.2%，影響CPI下降0.37個百分點；蛋類價格下降12.4%，影響CPI下降0.08個百分點；畜肉類價格下降8%，影響CPI下降0.25個百分點，其中豬肉價格下降16.1%，影響CPI下降0.24個百分點；鮮果價格下降3.7%，影響CPI下降0.08個百分點；水產品價格則上漲2.2%，影響CPI上漲0.04個百分點。8月，全國工業生產者出廠價格(PPI)按年下降2.9%，降幅比上月收窄0.7個百分點，按月由下降0.2%轉為持平。首8個月，PPI下降2.9%。國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，8月份，消費市場運行總體平穩，CPI按月持平，按年下降0.4%，扣除食品和能源價格的核心CPI按年上漲0.9%，漲幅連續第4個月擴大。國內市場競爭秩序持續優化，部分行業供需關係改善，PPI按月由上月下降0.2%轉為持平；按年下降2.9%，降幅比上月收窄0.7個百分點。 ➢習近平冀各方攜手推進全球服貿開放創新合作：中國國際服務貿易交易會當日在北京開幕，主題為「數智領航，服貿煥新」。國家主席習近平發致賀信表示，中國願同各方一道，攜手推進全球服務貿易開放創新合作，建設開放型世界經濟，為構建人類命運共同體不斷注入新動力。習近平指出，當前，世界經濟格局深刻變化，全球發展挑戰與機遇並存。中國將堅定不移擴大高水平對外開放，積極對接國際高標準經貿規則，加快在自由貿易試驗區、國家服務貿易創新發展示範區等平台先行先試，有序推進服務市場開放，推動服務貿易高質量發展。 ➢財長藍佛安提出把做強國內大循環擺到更突出位置：受國務院委託，財政部部長藍佛安向全國人大常委會報告今年以來預算執行情況，表示下一步將把做強國內大循環擺到更加突出的位置，持續發力、適時加力實施更加積極有為的宏觀政策。報告指出，不斷完善政策工具箱，保持政策連續性穩定性，增強靈活性預見性，在穩就業、穩企業、穩市場、穩預期上持續下功夫，以高質量發展的確定性應對各種不確定性。藍佛安稱，將用好用足更積極的財政政策，加快預算執行進度、提高資金使用效益和保障資金安全有機結合起來，推動資金和政策盡快落地見效。他指出，繼續實施好提振消費專項行動，落實落細個人消費貸款和服務業經營主體貸款貼息政策，激發養老、托育等服務消費潛力。積極發揮專案債權、超長期特別國債等作用，加強財政與金融協同配合，將更多公共服務納入投資支持範圍，積極鼓勵民間投資發展。此外，根據報告，下一步也將重點放在全力支持穩就業穩外貿；加速培育壯大發展新動能；進一步保障及改善民生；持續用力防範化解重點領域風險；不斷提升財政治理效能及水準；嚴格落實過緊日子要求。 ➢國家發改委鄭柵潔提出綜合整治無序非理性競爭：受國務院委託，國家發展改革委主任鄭柵潔向全國人大常委會、報告今年以來國民經濟和社會發展計劃執行情況。鄭柵潔表示，推動重點產業產能治理，實施好化解重點產業結構性矛盾促進提質升級的政策措施，綜合整治無序非理性競爭。鄭柵潔稱，加強政策統籌和預期引導。在實施好黨中央部署的各項政策措施方面，報告指出，加速落實中央經濟工作會議等各項部署，加速穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，推動相關措施落地見效。落實落細更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，充分釋放政策效應。深入評估政策實施情況，根據評估結果進一步優化政策、細化措施、強化實施，增強政策針對性有效性。常態化進行政策預研儲備，不斷完善政策工具箱。 ➢工信部等六部門開展汽車業網絡亂象整治行動：新華社報道，工信部、中央社會工作部、中央網信辦、國家發改委、公安部、市場監管總局等六部門近日聯合印發《關於開展汽車行業網絡亂象專項整治行動的通知》，決定在全國範圍內開展為期3個月的汽車行業網絡亂象專項整治行動。本次專項整治行動將集中整治非法牟利、誇大和虛假宣傳、惡意詆毀攻擊等網絡亂象。重點整治問題主要包括非法牟利問題。例如通過製作虛假圖片、視頻，捏造故事，炒作和散布涉車企負面話題，惡意解讀汽車企業銷量波動，攻擊汽車企業經營發展戰略等，賺取網絡流量，獲取商業利益等。誇大和虛假宣傳問題。例如對汽車、動力電池的性能、功能、質量、銷售狀況等作虛假或者引人誤解的宣傳，欺騙誤導消費者等。惡意詆毀攻擊問題。例如以遏制、打壓競爭對手為目的，詆毀攻擊汽車企業或者汽車產品，抹黑企業聲譽或者商品聲譽，對企業進行惡意投訴等。通知強調，要通過組織企業自查、暢通舉報渠道、深入分析研判，根據有關問題線索，強化汽車行業網絡亂象處置力度。建立快速處置渠道，依法依約關閉並公開曝光一批參與汽車行業網絡亂象的媒體賬號。深挖網絡亂象背後的公關公司、營銷公司等代理方團隊及購買其服務的汽車企業，依法打擊懲治。通知要求，各部門要加強組織領導和協調聯動。行業協會要引導行業加強自律建設。汽車企業要深入開展自查，自覺抵制網絡水軍、「黑公關」、「黑嘴」及「飯圈」粉絲等網絡亂象。要形成合力，持續淨化汽車行業網絡輿論環境。 ➢人行逆回購增至3040億元人民幣，利率持平：人民銀行公布，周三(10日)以固定利率、數量招標方式開展3040億元(人民幣‧下同)7天期逆回購操作，利率仍為1.4厘，投標量繼續與中標量相同。該逆回購操作規模較上日續增，據此計算，公開市場單日轉為淨投放749億元。據路透統計，本周公開市場共有約1.07萬億元逆回購到期，其中周三到期2291億元。 ➢國務院批復同意新建黃岩島國家級自然保護區：國務院批復同意新建黃岩島國家級自然保護區。其中提到，建立黃岩島國家級自然保護區，是維護黃岩島自然生態系統多樣性、穩定性、持續性的重要保障。有關部門和地方要嚴格執行《中華人民共和國自然保護區條例》和自然保護地建設管理等規定，確保各項管理措施得到落實，不斷提高國家級自然保護區建設和管理水平。 ➢內地首個海上碳封存項目累計封存二氧化碳突破1億立方米：據《新華社》報道，中國海油宣布，內地首個海上二氧化碳封存示範項目-恩平1