银河能化早报

【银河期货】原油期货早报（25-09-08） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2510合约61.87跌1.61美元/桶，环比-2.54%；Brent2511合约65.50跌1.49美元/桶，环比-2.22%。SC2510合约跌1.3至482.3元/桶，夜盘跌10.4至471.9元/桶。Brent主力-次行价差0.44美金/桶。 【相关资讯】 美国8月就业增长大幅放缓，失业率升至4.3%的近四年最高，证实劳动力市场状况趋软，美联储本月晚些时候降息几成定局。劳工统计局表示，8月非农就业岗位仅增加2.2万个，预估为增加7.5万个，7月增幅上修为7.9万个，6月则修正为减少1.3万个岗位，为2020年12月以来首次减少。报告公布后，市场预计美联储9月降息50个基点概率升至10%。 乌克兰官员周日表示，俄罗斯隔夜对乌克兰发动了开战以来最大规模的空袭，导致基辅市中心的主要政府大楼着火，造成至少四人死亡。乌克兰总统泽连斯基再次呼吁盟国加强乌克兰的防空力量。美国总统特朗普周日表示，他已准备好进入制裁俄罗斯的第二阶段，这是他最接近于暗示自己即将就乌克兰战争加大对莫斯科或其石油买家的制裁。 乌克兰总统泽连斯基表示，在战后安全保障框架下，可能会有数千名外国军队部署到乌。但俄罗斯总统普京称，莫斯科将把这些部队视为合法攻击目标。 OPEC+八国周日发表声明称，同意10月将石油产量提高13.7万桶/日，理由包括稳定的全球经济前景和当前健康的市场基本面。OPEC+称，下次会议将于10月5日举行。 【逻辑分析】 OPEC+增产落地，叠加周五晚间非农数据爆冷，油价临近周末大幅下跌。供应和宏观利空叠加，但同时俄乌局势再度紧张，中东地区增产或将为欧美继续制裁俄油提供操作空间，供应端扰动频繁。短期Brent偏弱震荡，中枢预计下行至65美金/桶附近。 【交易策略】 1.单边：震荡偏弱。 2.套利：汽油裂解偏弱，柴油裂解偏强。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-09-08） BU2511夜盘收3396点（-0.99%），BU2512夜盘收3350点（-0.95%）。现货市场，9月5日山东沥青现货跌10至3530元/吨，华东地区稳价3700元/吨，华南地区稳价3530元/吨。成品油基准价：山东地炼92#汽油跌31至7500元/吨，0#柴油跌30至6408元/吨，山东3#B石油焦稳价2950元/吨。 【相关资讯】 山东市场：原油价格走跌，期货盘面价格回落，部分期现商释放低价合同，区内低价资源增多，部分品牌沥青价格下调20-30元/吨，带动市场主流成交低端价格回落。另外，需求增长不明显，供需格局仍较为宽松，个别炼厂释放低价合同，价格3550元/吨，短期沥青现货价格推涨乏力。 长三角市场：原油以及沥青期货盘面继续走跌，期现商释放低价资源，镇江地区沥青库出货价下跌至3520元/吨左右，中下游用户按需采购为主。此外，个别主力炼厂间歇停产，库存消耗至低位，近日取消汽运优惠。后市，需求较为平稳，区内供应水平中低，支撑价格稳定。 华南市场：华南广东地区近期需求逐渐释放，项目施工带动当地炼厂及贸易商出货平稳，不过，周五原油及期货盘面价格继续下跌，期现商低价出货，佛山库主流成交价格下跌至3480-3520元/吨，短期当地沥青价格或以稳为主。 【逻辑分析】 OPEC增产落地，叠加美国非农数据爆冷，油价临近周末大幅走弱，沥青成本端支撑有限。9月份沥青供应回升，需求端暂时平稳，炼厂库存企稳回升，社会库存稳定去库。沥青自身缺乏明显驱动，现货价格预计偏弱运行，裂解短期受油价波动主导，中期偏空。 BU2511合约运行区间预计在3350~3500。 【交易策略】 1.单边：震荡偏弱。2.套利：沥青-原油价差震荡偏弱。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】燃料油期货早报（25-9-8） 【市场回顾】 FU01合约夜盘收2717（-1.31%），LU11夜盘收3332（-1.68%）新加坡纸货市场，高硫Sep/Oct月差1.4至1.7美金/吨，低硫Sep/Oct月差1.0至3.0美金/吨。 【相关资讯】 1.尼日利亚Dangote出售低硫直馏共13万吨，于9月18-19日装载，招标关闭于9月5日。2.消息人士称，印度石油公司跳过美国原油，通过招标购买尼日利亚和中东石油。3.9月5日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交1笔。 【逻辑分析】 亚洲近端高硫供应及库存高位维持。高硫三季度供应压力较预期减小。乌克兰对俄罗斯炼厂轰炸趋于持续，包括梁赞、伏尔加格勒等大炼厂在内的多家炼厂已受袭，17%炼厂一次加工产能受到影响，路透预估影响原油加工能力约120万桶/日。墨西哥高硫出口在Olmeca和Tula二次装置投产背景下持续回落。美国再次制裁伊朗油品运输网络，中东高硫出口低位维持。需求端，高硫季节性发电需求逐步回落。高硫裂解下行及税改的成本低位背景下，进料需求仍有支撑。新加坡7月高硫船燃加注量达IMO2020以来历史最高水平。高硫近月关注新仓单生成及后续库存消化节奏。低硫燃料油现货贴水持续走低。低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。南苏丹与阿联 酋矛盾下低硫重质原料物流改道泛新加坡地区方向预期增长。尼日利亚RFCC装置装置运营仍不稳定，关注近端低硫出口持续。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位，往新加披地区出口增长明显。中国市场低硫市场供应充裕需求稳定，关注近端低硫配额调整及下发节奏。 【交易策略】 1.单边：偏弱震荡。2.套利：低硫近月反套建议继续持有。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-09-08） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五PX2511主力合约日盘收于6714（+34/+0.51%），夜盘收于6670（-44/-0.66%）。 2、现货市场：10月MOPJ目前估价在589美元/吨CFR。上周五PX价格上涨，估价在831美元/吨，环比上涨3美元。一单10月亚洲现货在832成交。尾盘实货10月在831.5/833商谈，11月在829/836商谈。 【相关资讯】 据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率83.7%，周环比上升0.4%，亚洲PX开工率75.6%，周环比持平，下游PTA周开工率72.2%，周环比上升1.8%，聚酯开工率91.3%，周环比上升1%。 【逻辑分析】 OPEC增产落地，宏观利空叠加，油价波动加剧。PX成本重心下移。上周金陵石化、浙石化开工提升，大榭石化提负延后，福佳大化检修推迟，福化集团重启略延后8月上中旬威联化学一套100万吨PX检修装置重启，PX开工环比提升，亚洲PX供应整体充裕，现货浮动价走弱，PX长短流程装置利润压缩。 【交易策略】 单边：震荡偏弱套利：观望期权：观望 （姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PTA期货早报（25-09-08） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五TA601主力合约日盘收于4672（+16/+0.34%），夜盘收于4634（-38/-0.81%）。 2.现货市场：上周五PTA现货基差走弱。9月中在01贴水70~80有成交，9下在01贴水65~75附近有成交，个别略低，仓单注销货在01贴水80~90有成交，价格商谈区间在4570~4610附近。10月在01贴水50有成交。今日主流现货基差在01-76。 【相关资讯】 据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率83.7%，周环比上升0.4%，亚洲PX开工率75.6%，周环比持平，下游PTA周开工率72.2%，周环比上升1.8%，聚酯开工率91.3%，周环比上升1%。 【逻辑分析】 OPEC增产落地，宏观利空叠加，油价波动加剧。PTA上周供减需增，下游聚酯产销偏弱，PTA市场氛围偏淡，基差走弱。上周台化兴业150万吨PTA装置重启，另一套120万吨PTA装置9月4日附近停车，恒力惠州8月下旬检修的一套250万吨PTA装置月初重启，另一条250万吨产线计划检修，三房巷320万吨PTA新装置第二条线8月下出产品，目前负荷9成，另一套120万吨PTA老装置8月下停车，上周PTA开工率环比抬升，现货周均加工费在171元/吨附近。新装置方面，10月关注独山能源300万吨新装置的投产情况，四季度PTA累库的预期依然存在。 【交易策略】 单边：震荡偏弱套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】乙二醇期货早报（25-09-08） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五EG2601期货主力合约收于4355（+26/+0.60%），夜盘收于4343（-12/-0.28%）。2.现货方面：目前下周现货基差在01合约升水142-145元/吨附近，商谈4506-4509元/吨，下午几单01合约升水142-143元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水97-100元/吨附近，商谈4461-4464元/吨附近。 【相关资讯】 1、据CCF统计，截至9月5日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.12%（环比上期下降1.01%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在74.68%（环比上期下降3.06%）。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。直纺涤短销售清淡，截止下午3:00附近，平均产销38%。3、河南一套20万吨/年的合成气乙二醇装置于6月中下旬起停车技改，原计划停车3-4个月，目前因客观原因重启待定，加拿大一套50万/年的MEG装置按计划于近期停车检修，预计检修时长在45天附近；美国两套共计38万吨/年的MEG装置计划于9月中旬停车检修，预计检修时长在一个月附近。 【逻辑分析】 本周乙二醇供减需增，九月乙二醇外轮到货量下降，港口显性库存处于低位，下游聚酯开工率提升，乙二醇基差走强。供应方面，近期多套合成气制乙二醇装置检修，乙二醇开工率环比下降。外盘方面，前期重启的装置负荷偏低，马来西呀石油CDU本周停车影响装置负荷，新加坡Aster或长期停车，亚洲乙二醇开工率偏低，乙二醇供需延续紧平衡，价格支撑较强。 【交易策略】 单边：震荡整理套利：基差正套期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】短纤期货早报（25-09-08） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五PF2511主力合约日盘收6334（+4/+0.06%），夜盘收于6306（-28/-0.44%）。2.现货方面：江浙直纺涤短工厂早盘报价维稳，贸易商商谈走货，半光1.4D主流6300-6700出厂或送到，福建直纺涤短工厂报价维稳，贸易商优惠走货，半光1.4D主流商谈6300~6550元/吨现款短送，山东、河北市场直纺涤短商谈走货，半光1.4D主流6400-6750元/吨送到。 【相关资讯】 1、据CCF统计，截止上周五，中国短纤开工率92.1%，周环比上升0.2%，涤纶短纤库存13.3天，周环比上升0.2天。江浙样本加弹综合至78%，周环比上升1%，江浙织机综合开工率升至65%，周环比下降3%，江浙印染综合开工率至72%，周环比持平。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。直纺涤短销售清淡，截止下午3:00附近，平均产销38%。 【逻辑分析】 上周短纤供需双增，产销偏弱，短纤生产利润走强，库存环比下降，下游纯涤纱亏损扩大。近期终端坯布订单局部下达，市