螺纹钢
市场逻辑
近期螺纹钢受基本面走弱影响高位回落，但原料供应增幅受限，成本端暂无崩塌可能。螺纹钢在跌至高炉及电炉谷电成本后支撑增强，市场情绪回暖带动价格走强。8月中国钢材出口增速回落但仍不低，直接出口量降至950万吨，月均值在960万吨附近，仍在高位。内需缺乏新政策刺激，外需仍是决定黑色系走势的关键。在外需明显转弱前，铁水回落空间有限，成本支撑也将持续。螺纹钢基本面偏弱趋势未变，房地产、基建难有明显改观，旺季需求回升幅度可能弱于去年，后期库存同比增幅或继续扩大，因此螺纹价格在黑色系中偏弱，近月向上空间有限，但在黑色系基本面整体走弱前，螺纹现阶段向下也存在支撑，短期低位震荡运行。
交易策略
供给政策预期再度升温，外加美联储降息概率上升，利多短期价格，但基本面还未改善，故价格向上高度仍偏谨慎，关注后期政策及需求。01合约压力3250-3300元，下方支撑3050-3100元，10合约反弹偏空配，01合约若接近区间高位也尝试空配，10-1反套暂时持有。
热轧卷板
市场逻辑
上周传出将出台反内卷政策的消息，市场情绪回升，热卷重新走强，但具体政策尚未出台，还需继续跟踪。8月钢材直接和间接出口仍具韧性，直接出口环比略降，维持950万吨以上，近3个月均值960万吨，处于历年偏高位。汽车出口增速仍较高，家电出口继续下降，船舶出口转增。8月全球制造业PMI整体回升，欧元区增至50%以上，东盟增至51%，对冲美国进口下降的影响，支撑钢材间接出口。内需缺乏政策刺激，向上空间有限甚至可能环比回落，出口偏强使钢材整体矛盾仍有限，进而支撑铁水产量。近期钢材产量偏高、库存持续增加且同比降幅收窄，基本面压力有所增大，价格承压，但旺季需求情况有待验证，在外需走弱前，铁水回落幅度可能受限，原料供应因政策原因短期难以明显增加，成本对钢价形成支撑，但在钢材需求好转前，铁水产量同样也不具备进一步增加的驱动，成本抬升空间相应受限，因此对短期反弹高度也偏谨慎。
交易策略
出口偏强外加原料再传供给利多消息，带动短期热卷止跌反弹，但旺季需求情况尚不明朗，基本面仍在小幅走弱的情况下，热卷向上空间并未打开。01合约关注3400-3450元压力，下方支撑3200-3250元，区间低位尝试多配，短期接近压力位后不建议追涨。
铁矿石
市场逻辑
铁矿石基本面矛盾仍有限，铁水产量受北方环保限产影响而阶段性下降，但从SMM数据看，后续将逐步回升。供应端，上周因巴西港口泊位检修故发运明显下降，全球发运量同步回落，短期供需双弱，更多是阶段性扰动，下周或重回供需双强的状态。8月以来发运虽不低，但国内港口累库幅度较小，库存同比较低，在铁水进入下降趋势前，铁矿石基本面压力仍相对有限。现阶段铁水产量可能仍有支撑，相应也支撑铁矿价格，但钢材基本面目前仍偏弱，旺季需求并不明朗，因此在铁水进一步上升前，铁矿石在供应回升趋势延续的情况下，反弹高度不宜过于乐观。
交易策略
短期铁矿港口累库幅度有限，铁水尚未进入回落趋势，对价格形成支撑，但钢材基本面目前偏弱，对铁矿价格预计有一定拖累。01合约关注730-750元支撑，压力790-810元，区间操作，短期高位附近仍可尝试空配，带止损操作。
