大类资产运行周报：8月非农不及预期 权益资产整体收涨

2025年9月8日 大类资产运行周报（20250901-20250905） 8月非农不及预期权益资产整体收涨 全球大类资产表现情况：股债上涨商品回落9月1日—9月5日当周，美国8月新增非农就业人数不及预期，劳工市场表现有所降温。美元指数周度收跌。股债上涨，商品回落。综合来看，以美元计价，股＞债＞商品。 国内大类资产表现情况：股市回落债市商品偏强运行9月1日—9月5日当周，8月中国标普制造业PM50.5%，与中采制造业PMI走势一致。8月中国标普服务业PMI53%。股市回落，债市商品偏强运行。综合来看，商品＞债＞股。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：关注国内外主要宏观数据表现情况综合来看，市场短期有望逐步进入相对平静的阶段，关注近期国内外主要宏观数据的整体表现情况。 相关报告 大类资产运行周报（20250616-20250620）-地缘局势依旧焦灼权益资产价格承压大类资产运行周报（20250623-20250627）-地缘冲突明显缓和权益资产周度上涨大类资产运行周报（20250630-20250704）-6月新增非农超预期美元降息预期降温大类资产运行周报（20250707-20250711）-美国关税谈判开启2.0商品整体上涨大类资产运行周报（20250714-20250718）-美联储独立性受关注风险资产周度收涨大类资产运行周报（20250721-20250725）-美日达成贸易协议权益资产价格上涨大类资产运行周报（20250728-20250801）-非农数据不及预期权益资产价格回落大类资产运行周报（20250804-20250808）-新一轮关税生效权益资产价格上涨大类资产运行周报（202508011-20250815）-俄美首脑会晤未达成协议权益资产续涨大类资产运行周报（202508018-20250822）-鲍威尔表态偏鸽美元指数偏弱运行大类资产运行周报（202508025-20250829）-美联储独立性面临挑战贵金属价格收涨 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股债上涨商品回落................................................................3 １.１、全球股市概况：全球主要股票市场多数上涨............................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度回落...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际油价大幅回落...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市回落债市商品偏强运行.......................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数周度多数回落......................................................6２.２、国内债市概况：债市震荡偏强..................................................................................6２.３、国内商品市场概况：商品市场整体收涨...................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注国内外主要宏观数据表现情况.....................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（9月1日—9月5日当周）................................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（9月1日—9月5日当周）.........................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（9月1日—9月5日当周）................................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（9月1日—9月5日当周）.............................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（9月1日—9月5日当周）.......................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（9月1日—9月5日当周）......................................................................................6图12：国内债市涨跌情况（9月1日—9月5日当周）......................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（9月1日—9月5日当周）.........................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股债上涨商品回落 9月1日—9月5日当周，美国8月新增非农就业人数不及预期，劳工市场表现有所降温。美元指数周度收跌。股债上涨，商品回落。综合来看，以美元计价，股＞债＞商品。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：全球主要股票市场多数上涨 9月1日—9月5日当周，非农数据公布使得美元降息预期升温，全球主要股票市场多数收涨。从地域来看，亚太地区涨幅居前。新兴市场表现好于发达市场。VIX指数周度收跌。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落 9月1日—9月5日当周，美联储官员近期表态整体偏鸽，但在年内美元降息次数方面仍有一定分化。中长期美债收益率普遍回落，10年期美债收益率周度回落13BP至4.1%。债市周度收涨。全球范围内，信用债＞国债＞高收益债。 １.３、全球汇市概况：美元指数周度回落 9月1日—9月5日当周，美国8月新增非农就业人数及8月ISM制造业指数皆不及预期，美元指数周度收跌。主要非美货币兑美元涨跌互现，人民币汇率窄幅震荡。美元指数周跌幅0.11%。 １.４、全球商品市场概况：国际油价大幅回落 市场对能源品需求担忧增加，OPEC+会议决定10月进一步增产，国际油价大幅回落。避险情绪继续推动贵金属价格上涨。主要有色金属及农产品价格多数回落。 ２、国内大类资产表现情况：股市回落债市商品偏强运行 9月1日—9月5日当周，8月中国标普制造业PM50.5%，与中采制造业PMI走势一致。8月中国标普服务业PMI53%。股市回落，债市商品偏强运行。综合来看，商品＞债＞股。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数周度多数回落 市场情绪有所降温，A股主要宽基指数多数回落。两市日均成交额较上一周回落。风格方面，创业板指周度收涨。板块方面,电新、有色金属涨幅居前，军工、计算机表现不佳。上证综指周跌幅1.18%。 ２.２、国内债市概况：债市震荡偏强 9月1日—9月5日当周，央行公开市场操作净回笼12047亿元。资金面保持平稳态势。债市周度收涨。整体来看，国债＞企业债＞信用债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场整体收涨 国内商品市场周度收涨。主要商品板块中，贵金属涨幅居前，软商品表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注国内外主要宏观数据表现情况 综合来看，市场短期有望逐步进入相对平静的阶段，关注近期国内外主要宏观数据的整体表现情况。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可