大类资产运行周报：非农新增就业不及预期 风险资产价格上涨

2026年1月12日 大类资产运行周报（20260105-20260109） 非农新增就业不及预期风险资产价格上涨 全球大类资产表现情况：债市震荡股市商品上涨1月5日—1月9日当周，美国12月非农新增就业人数不及前值及预期。特朗普政府下令房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款支持证券（MBS）。全球地缘风险持续对市场产生影响。美元指数周度续涨。债市震荡，股市商品上涨。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 国内大类资产表现情况：债市震荡偏弱股市商品周度收涨1月5日—1月9日当周，中国12月PPI同比降幅收窄，12月CPI同比增速较上一个月抬升0.1个百分点。债市整体震荡偏弱，股市明显上涨，商品市场周度收涨。综合来看，股＞商品＞债。 相关报告 大类资产价格展望：短期关注地缘风险因素变化情况综合来看，地缘风险因素短期仍对市场产生一定影响，此外下任美联储主席人选亦是1月市场关注重点。短期市场风险偏好明显升温，关注其后续变化情况。 大类资产运行周报（20251013-20251017）-多重风险事件扰动美元指数周度回落大类资产运行周报（20251020-20251024）-美国通胀数据不及预期权益资产上涨大类资产运行周报（20251027-20251031）-美联储如期降息美股涨势延续大类资产运行周报（20251103-20251107）-美国政府停摆破纪录大类资产价格回落大类资产运行周报（20251110-20251114）-美国政府停摆结束关键数据有望公布大类资产运行周报（20251117-20251121)-AI泡沫担忧升温权益资产价格回落大类资产运行周报（20251124-20251128)-市场情绪有所回暖风险资产价格上涨大类资产运行周报（20251201-20251205)-美元降息预期升温风险资产涨势延续大类资产运行周报（20251208-20251212)-美元如期降息权益资产走势分化大类资产运行周报（20251222-20251226)-市场偏好有所回升风险资产价格上涨大类资产运行周报（20251229-20260102)-地缘风险因素升温美股周度回落 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：债市震荡股市商品上涨.........................................................3 １.１、全球股市概况：主要股票市场普遍上涨...................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度上涨...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际大宗商品价格普涨............................................................5 ２、国内大类资产表现情况：债市震荡偏弱股市商品周度收涨................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普涨....................................................................6２.２、国内债市概况：债市震荡运行..................................................................................6２.３、国内商品市场概况：商品市场周度收涨...................................................................6 ３、大类资产价格展望：短期关注地缘风险因素变化情况.........................................................7 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（1月5日—1月9日当周）..............................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（1月5日—1月9日当周）.......................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（1月5日—1月9日当周）..............................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（1月5日—1月9日当周）...........................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（1月5日—1月9日当周）.....................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................5图11：国内股市涨跌情况（1月5日—1月9日当周）....................................................................................6图12：国内债市涨跌情况（1月5日—1月9日当周）....................................................................................6图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（1月5日—1月9日当周）.......................................................7 1、全球大类资产整体表现情况：债市震荡股市商品上涨 1月5日—1月9日当周，美国12月非农新增就业人数不及前值及预期。特朗普政府下令房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款支持证券（MBS）。全球地缘风险持续对市场产生影响。美元指数周度续涨。债市震荡，股市商品上涨。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：主要股票市场普遍上涨 1月5日—1月9日当周，市场情绪表现积极，全球主要股票市场普遍上涨。从地域来看，美股涨幅居前。新兴市场表现略好于发达市场。VIX指数周度低位运行。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落 1月5日—1月9日当周，非农数据公布后，美元降息预期有所回落。市场静待特朗普公布下一任美联储主席人选。10年期美债收益率周度回落1BP至4.18%。债市周度震荡运行，全球范围内，高收益债＞信用债＞国债。图7：重要债券指数涨跌情况（1月5日—1月9日当周）图8：主要国债收益率涨跌情况（1月5日—1月9日当周） １.３、全球汇市概况：美元指数周度上涨 1月5日—1月9日当周，美国12月ISM制造业及非制造业指数走势出现一定分化，但整体看美国经济韧性仍存。美元指数周度收涨。主要非美货币兑美元普遍贬值，人民币汇率震荡为主。美元指数周涨幅0.69%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际大宗商品价格普涨 地缘因素再次引发市场担忧，国际油价周度收涨。主要贵金属、有色金属及农产品价格普涨。 图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算） ２、国内大类资产表现情况：债市震荡偏弱股市商品周度收涨 1月5日—1月9日当周，中国12月PPI同比降幅收窄，12月CPI同比增速较上一个月抬升0.1个百分点。债市整体震荡偏弱，股市明显上涨，商品市场周度收涨。综合来看，股＞商品＞债。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普涨 市场风险偏好有所抬升，A股主要宽基指数普涨。两市日均成交额较上一周抬升。风格方面，成长风格表现更为突出。板块方面，军工、传媒等涨幅居前，银行表现不佳。上证综指周涨幅3.82%。 ２.２、国内债市概况：债市震荡运行 1月5日—1月9日当周，央行公开市场操作净回笼17150亿元。资金面整体平稳。债市周度震荡偏弱。整体来看，企业债＞信用债＞国债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场周度收涨 国内商品市场周度收涨。主要商品板块中，贵金属、有色金属涨幅居前。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：短期关注地缘风险因素变化情况 综合来看，地缘风险因素短期仍对市场产生一定影响，此外下任美联储主席人选亦是1月市场关注重点。短期市场风险偏好明显升温，关注其后续变化情况。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给