大类资产运行周报：美国通胀数据超预期 风险资产价格上涨

2025年2月17日 大类资产运行周报（20250210-20250214） 美国通胀数据超预期风险资产价格上涨 全球大类资产表现情况：股债商品齐涨2月10日—2月14日当周，美国1月CPI同比增速高于预期及前值，1月PPI同比增速高于预期。美元指数周度持续回落，股债商品齐涨。综合来看，以美元计价，股＞商品＞债。 国内大类资产表现情况：股市商品上涨债市震荡偏弱2月10日—2月14日当周，中国1月PPI同比降幅持平上月，1月CPI同比涨幅有所抬升。中国1月新增社融同比多增5866亿元，1月新增人民币贷款同比多增2100亿元，M2与M1剪刀差进一步扩大。股市商品周度上涨，债市震荡偏弱。综合来看，商品＞股＞债。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：关注特朗普关税政策进展情况综合来看，虽然当前市场对美国关税政策的反应较为平淡，但政策的不确定性，或使大类资产价格波动加大，持续关注其后续进展。 相关报告 大类资产运行周报（20241111-20241115)-市场不确定性增加，风险资产价格承压大类资产运行周报（20241118-20241122)-风险偏好有所抬升商品市场反弹大类资产运行周报（20241125-20241129)-美 元 降 息 预 期 有 所 抬 升债市周度收涨大类资产运行周报（20241202-20241206)-市场情绪有所回暖权益市场周度上涨大类资产运行周报（20241209-20241213）-市场情绪有所降温权益资产走势分化大类资产运行周报（20241216-20241220）-美联储下修降息空间大类资产价格承压大类资产运行周报（20241223-20241227）-市场缺乏明显驱动权益资产周度收涨大类资产运行周报（20241230-20250103）-宏观不确定性增加权益资产有所回落大类资产运行周报（20250106-20250110）-非农新增人数超预期美元指数续涨大类资产运行周报（20250113-20250117）-美国通胀数据低于预期风险资产上涨大类资产运行周报（20250203-20250207）-就业数据仍具韧性美元降息预期降温 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股债商品齐涨.........................................................................3 １.１、全球股市概况：主要股票市场多数上涨...................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度收跌...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际油价震荡运行...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市商品上涨债市震荡偏弱.......................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普涨....................................................................6２.２、国内债市概况：债市震荡偏弱..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场周度收涨...................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注特朗普关税政策进展情况.............................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（2月10日—2月14日当周）.............................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（2月10日—2月14日当周）.....................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（2月10日—2月14日当周）.............................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（2月10日—2月14日当周）.........................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（2月10日—2月14日当周）....................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（2月10日—2月14日当周）..................................................................................6图12：国内债市涨跌情况（2月10日—2月14日当周）..................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（2月10日—2月14日当周）.....................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股债商品齐涨 2月10日—2月14日当周，美国1月CPI同比增速高于预期及前值，1月PPI同比增速高于预期。美元指数周度持续回落，股债商品齐涨。综合来看，以美元计价，股＞商品＞债。 １.１、全球股市概况：主要股票市场多数上涨 2月10日—2月14日当周，市场对美国1月通胀数据及特朗普宣布对美贸易伙伴征收“对等关税”反应平淡。全球主要股票市场多数上涨。从地域来看，欧股涨幅居前。新兴市场表现不及发达市场。VIX指数周度回落。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落 2月10日—2月14日当周，美联储官员近期讲话维持整体偏鹰基调，美联储主席鲍威尔国会听证会上表示不急于进一步调整货币政策。中长期美债收益率普遍回落，10年期美债收益率周度回落2BP至4.47%。债市周度收涨。全球范围内，信用债＞高收益债＞国债。 １.３、全球汇市概况：美元指数周度收跌 2月10日—2月14日当周，美国1月零售销售环比数据表现不佳，美元指数周度下行。主要非美货币兑美元多数升值，人民币汇率收涨。美元指数周跌幅1.2%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际油价震荡运行 美国财长表示希望将伊朗石油出口减少90％以上，国际油价周度震荡为主。主要工业品及农产品价格涨跌互现，金银价格整体收涨。 ２、国内大类资产表现情况：股市商品上涨债市震荡偏弱 2月10日—2月14日当周，中国1月PPI同比降幅持平上月，1月CPI同比涨幅有所抬升。中国1月新增社融同比多增5866亿元，1月新增人民币贷款同比多增2100亿元，M2与M1剪刀差进一步扩大。股市商品周度上涨，债市震荡偏弱。综合来看，商品＞股＞债。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普涨 市场情绪较为积极，A股主要宽基指数周度集体上涨。两市日均成交额较上一周上升。风格方面，上证50指数周度涨幅2.02%。板块方面，传媒、计算机涨幅居前，煤炭表现不佳。上证综指周涨幅1.30%。 ２.２、国内债市概况：债市震荡偏弱 2月10日—2月14日当周，央行公开市场操作净回笼4709亿元，资金面表现偏紧。债市周度震荡偏弱。整体来看，企业债＞信用债＞国债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场周度收涨 国内商品市场周度维持涨势。主要商品板块中，贵金属涨幅居前，煤焦钢矿表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注特朗普关税政策进展情况 综合来看，虽然当前市场对美国关税政策的反应较为平淡，但政策的不确定性，或使大类资产价格波动加大，持续关注其后续进展。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，