大类资产运行周报：美国通胀数据不及预期 权益资产上涨

2025年10月27日 大类资产运行周报（20251020-20251024） 美国通胀数据不及预期权益资产上涨 全球大类资产表现情况：股市商品上涨债市整体收跌10月20日—10月24日当周，美国9月CPI同比增速不及预期。中美经贸磋商就解决各自关切的安排达成基本共识。美元指数周度收涨。综合来看，股市商品上涨，债市有所回落。以美元计价，商品＞股＞债。 国内大类资产表现情况：股市商品收涨债市震荡偏弱10月20日—10月24日当周，中国9月规模以上工业增加值同比增速高于预期，9月社会消费品零售总额同比增速不及预期。1-9月城镇固定资产投资同比转负。1-9月全国房地产开发投资同比降幅13.9%。股市商品周度收涨，债市震荡偏弱。综合来看，股＞商品＞债。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：关注本周美联储议息会议综合来看，前期风险事件对市场的影响有所减弱，风险情绪回暖。关注本周美联储议息会议的整体表现情况。 相关报告 大类资产运行周报（20250728-20250801）-非农数据不及预期权益资产价格回落大类资产运行周报（20250804-20250808）-新一轮关税生效权益资产价格上涨大类资产运行周报（20250811-20250815）-俄美首脑会晤未达成协议权益资产续涨大类资产运行周报（20250818-20250822）-鲍威尔表态偏鸽美元指数偏弱运行大类资产运行周报（20250825-20250829）-美联储独立性面临挑战贵金属价格收涨大类资产运行周报（20250901-20250905）-8月非农不及预期权益资产整体收涨大类资产运行周报（20250908-20250912）-美国通胀数据温和回升风险资产上涨大类资产运行周报（20250915-20250919）-美联储如期降息美股周度收涨大类资产运行周报（20250922-20250926）-美国通胀数据符合预期大宗商品整体上涨大类资产运行周报（20251006-20251010）-中美贸易摩擦预期再起风险资产回落大类资产运行周报（20251013-20251017）-多重风险事件扰动美元指数周度回落 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股市商品上涨债市整体收跌.................................................3 １.１、全球股市概况：全球主要股市普遍收涨...................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率持平上周...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度收涨...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际油价周度大涨...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市商品收涨债市震荡偏弱.......................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普涨....................................................................6２.２、国内债市概况：债市震荡偏弱..................................................................................6２.３、国内商品市场概况：商品市场周度收涨...................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注本周美联储议息会议....................................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（10月20日—10月24日当周）.......................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（10月20日—10月24日当周）................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（10月20日—10月24日当周）.......................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（10月20日—10月24日当周）....................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（10月20日—10月24日当周）..............................................4图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................5图11：国内股市涨跌情况（10月20日—10月24日当周）.............................................................................6图12：国内债市涨跌情况（10月20日—10月24日当周）.............................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（10月20日—10月24日当周）................................................7 1、全球大类资产整体表现情况：股市商品上涨债市整体收跌 10月20日—10月24日当周，美国9月CPI同比增速不及预期。中美经贸磋商就解决各自关切的安排达成基本共识。美元指数周度收涨。综合来看，股市商品上涨，债市有所回落。以美元计价，商品＞股＞债。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：全球主要股市普遍收涨 10月20日—10月24日当周，市场情绪较为平稳，全球主要股票市场普遍收涨。从地域来看，美股涨幅居前。新兴市场表现好于发达市场。VIX指数周度跌幅明显。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率持平上周 10月20日—10月24日当周，不及预期的9月通胀数据支持美联储进一步降息。2年期美债收益率周度抬升2BP。10年期美债收益率周度持平于4.02%。债市周度有所走弱。全球范围内，高收益债＞信用债＞国债。图7：重要债券指数涨跌情况（10月20日—10月24日当周）图8：主要国债收益率涨跌情况（10月20日—10月24日当周） １.３、全球汇市概况：美元指数周度收涨 10月20日—10月24日当周，美国近期数据显示经济韧性，美元指数周度收涨。主要非美货币兑美元涨跌互现，人民币汇率窄幅震荡。美元指数周涨幅0.39%。 图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（10月20日—10月24日当周） 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际油价周度大涨 美国政府宣布制裁俄罗斯最大的两家石油公司，国际油价周度大涨。市场避险情绪近期降温，贵金属价格周度回落。主要工业品及农产品价格普涨。 ２、国内大类资产表现情况：股市商品收涨债市震荡偏弱 10月20日—10月24日当周，中国9月规模以上工业增加值同比增速高于预期，9月社会消费品零售总额同比增速不及预期。1-9月城镇固定资产投资同比转负。1-9月全国房地产开发投资同比降幅13.9%。股市商品周度收涨，债市震荡偏弱。综合来看，股＞商品＞债。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普涨 政策提振市场信心，A股主要宽基指数普涨。两市日均成交额较上一周回落。风格方面，成长风格涨幅居前。板块方面,通讯、电子等涨幅居前，农林牧渔表现不佳。上证综指周涨幅2.88%。 ２.２、国内债市概况：债市震荡偏弱 10月20日—10月24日当周，央行公开市场操作净投放1981亿元。资金面保持平稳。债市周度震荡偏弱。整体来看，企业债＞信用债＞国债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场周度收涨 国内商品市场周度收涨。主要商品板块中，能源涨幅居前，贵金属表现不佳。 图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（10月20日—10月24日当周） 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注本周美联储议息会议 综合来看，前期风险事件对市场的影响有所减弱，风险情绪回暖。关注本周美联储议息会议的整体表现情况。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告