大类资产运行周报：美国通胀数据温和回升 风险资产上涨

2025年9月15日 大类资产运行周报（20250908-20250912） 美国通胀数据温和回升风险资产上涨 全球大类资产表现情况：股债商品齐涨9月8日—9月12日当周，美国8月PPI及CPI同比增速整体温和上涨。美元指数周度回落。股债商品皆出现一定上涨。综合来看，以美元计价，股＞商品＞债。 国内大类资产表现情况：股市上涨债市回落商品震荡运行9月8日—9月12日当周，以美元计价，中国8月出口同比增速及进口同比增速皆有所回落。中国8月PPI同比降幅收窄，8月CPI同比由平转负。中国8月新增社融同比少增4630亿元，8月新增人民币贷款同比少增3100亿元，M2与M1剪刀差收窄。股市上涨，债市回落，商品窄幅震荡。综合来看，股＞商品＞债。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：关注9月美联储议息会议综合来看，市场密切关注美联储9月议息会议，会议整体表现或给市场提供更多年内美元货币政策的线索。 相关报告 大类资产运行周报（20250623-20250627）-地缘冲突明显缓和权益资产周度上涨大类资产运行周报（20250630-20250704）-6月新增非农超预期美元降息预期降温大类资产运行周报（20250707-20250711）-美国关税谈判开启2.0商品整体上涨大类资产运行周报（20250714-20250718）-美联储独立性受关注风险资产周度收涨大类资产运行周报（20250721-20250725）-美日达成贸易协议权益资产价格上涨大类资产运行周报（20250728-20250801）-非农数据不及预期权益资产价格回落大类资产运行周报（20250804-20250808）-新一轮关税生效权益资产价格上涨大类资产运行周报（20250811-20250815）-俄美首脑会晤未达成协议权益资产续涨大类资产运行周报（20250818-20250822）-鲍威尔表态偏鸽美元指数偏弱运行大类资产运行周报（20250825-20250829）-美联储独立性面临挑战贵金属价格收涨大类资产运行周报（20250901-20250905）-8月非农不及预期权益资产整体收涨 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股债商品齐涨.........................................................................3 １.１、全球股市概况：全球主要股票市场普遍上涨............................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率持续回落...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度回落...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际油价周度收涨...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市上涨债市回落商品震荡运行..............................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普遍上涨.............................................................6２.２、国内债市概况：债市偏弱运行..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场震荡运行...................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注9月美联储议息会议....................................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（9月8日—9月12日当周）.............................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（9月8日—9月12日当周）.....................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（9月8日—9月12日当周）.............................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（9月8日—9月12日当周）.........................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（9月8日—9月12日当周）....................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（9月8日—9月12日当周）..................................................................................6图12：国内债市涨跌情况（9月8日—9月12日当周）..................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（9月8日—9月12日当周）.....................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股债商品齐涨 9月8日—9月12日当周，美国8月PPI及CPI同比增速整体温和上涨。美元指数周度回落。股债商品皆出现一定上涨。综合来看，以美元计价，股＞商品＞债。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：全球主要股票市场普遍上涨 9月8日—9月12日当周，市场进一步消化9月美元降息预期，全球主要股票市场普遍上涨。从地域来看，亚太地区涨幅居前。新兴市场表现好于发达市场。VIX指数周度延续回落。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率持续回落 9月8日—9月12日当周，米兰出任美联储理事的提名获参议院银行委员会投票通过。10年期美债收益率周度回落4BP至4.06%。债市周度收涨。全球范围内，信用债＞国债＞高收益债。图7：重要债券指数涨跌情况（9月8日—9月12日当周）图8：主要国债收益率涨跌情况（9月8日—9月12日当周） １.３、全球汇市概况：美元指数周度回落 9月8日—9月12日当周，美国通胀数据温和回升，以及非农就业人数超预期下修，进一步支持美元降息预期。美元指数周度收跌。欧洲央行宣布维持三大关键利率不变。主要非美货币兑美元多数升值，人民币汇率震荡运行。美元指数周跌幅0.12%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际油价周度收涨 地缘因素扰动再起，国际油价收涨。9月美元降息预期背景下，主要工业品和农产品普涨。 ２、国内大类资产表现情况：股市上涨债市回落商品震荡运行 9月8日—9月12日当周，以美元计价，中国8月出口同比增速及进口同比增速皆有所回落。中国8月PPI同比降幅收窄，8月CPI同比由平转负。中国8月新增社融同比少增4630亿元，8月新增人民币贷款同比少增3100亿元，M2与M1剪刀差收窄。股市上涨，债市回落，商品窄幅震荡。综合来看，股＞商品＞债。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普遍上涨 市场情绪有所回暖，A股主要宽基指数普涨。两市日均成交额较上一周回落。风格方面，成长风格表现更为突出。板块方面,电子、房地产涨幅居前，银行表现不佳。上证综指周涨幅1.52%。 ２.２、国内债市概况：债市偏弱运行 9月8日—9月12日当周，央行公开市场操作净投放1961亿元。资金面整体有所收敛。债市周度偏弱运行。整体来看，企业债＞信用债＞国债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场震荡运行 国内商品市场周度窄幅震荡。主要商品板块中，贵金属涨幅居前，化工表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注9月美联储议息会议 综合来看，市场密切关注美联储9月议息会议，会议整体表现或给市场提供更多年内美元货币政策的线索。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货