大类资产运行周报：美国通胀数据低于预期 风险资产上涨

2025年1月20日 大类资产运行周报（20250113-20250117） 美国通胀数据低于预期风险资产上涨 全球大类资产表现情况：股债商品齐涨1月13日—1月17日当周，美国12月CPI及PPI同比增速低于市场预期。美元指数周度回调，股债商品市齐涨。综合来看，以美元计价，股＞商品＞债。 国内大类资产表现情况：股市商品上涨债市震荡运行1月13日—1月17日当周，以美元计价，中国12月出口同比增速上行，进口同比增速转正。中国12月新增社融同比多增9249亿元，12月新增人民币贷款同比少增1800亿元，M2与M1剪刀差收窄。中国12月规模以上工业增加值同比增速及12月社会消费品零售总额同比增速皆高于前值。1-12月城镇固定资产投资同比增速不及前值，1-12月全国房地产开发投资同比降幅较前值有所扩大。股市商品上涨，债市窄幅震荡。综合来看，股＞商品＞债。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：关注特朗普施政整体情况综合来看，特朗普甫一上任动作频频，预计未来持续对市场形成影响，关注其政策落地的实际情况。 相关报告 大类资产运行周报（20241028-20241101)-10月新增非农不及预期大类资产价格承压大类资产运行周报（20241104-20241108)-特朗普当选美国总统大类资产价格上涨大类资产运行周报（20241111-20241115)-市场不确定性增加，风险资产价格承压大类资产运行周报（20241118-20241122)-风险偏好有所抬升商品市场反弹大类资产运行周报（20241125-20241129)-美 元 降 息 预 期 有 所 抬 升债市周度收涨大类资产运行周报（20241202-20241206)-市场情绪有所回暖权益市场周度上涨大类资产运行周报（20241209-20241213）-市场情绪有所降温权益资产走势分化大类资产运行周报（20241216-20241220）-美联储下修降息空间大类资产价格承压大类资产运行周报（20241223-20241227）-市场缺乏明显驱动权益资产周度收涨大类资产运行周报（20241230-20250103）-宏观不确定性增加权益资产有所回落大类资产运行周报（20250106-20250110）-非农新增人数超预期美元指数续涨 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股债商品齐涨.........................................................................3 １.１、全球股市概况：主要股票市场普遍上涨...................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度涨势暂止...................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际油价周度续涨...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市商品上涨债市震荡运行.......................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基数集体上涨.................................................................6２.２、国内债市概况：债市震荡为主..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场周度上涨...................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注特朗普施政整体情况....................................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（1月13日—1月17日当周）.............................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（1月13日—1月17日当周）.....................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（1月13日—1月17日当周）.............................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（1月13日—1月17日当周）.........................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（1月13日—1月17日当周）....................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（1月13日—1月17日当周）..................................................................................6图12：国内债市涨跌情况（1月13日—1月17日当周）..................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（1月13日—1月17日当周）.....................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股债商品齐涨 1月13日—1月17日当周，美国12月CPI及PPI同比增速低于市场预期。美元指数周度回调，股债商品市齐涨。综合来看，以美元计价，股＞商品＞债。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：主要股票市场普遍上涨 1月13日—1月17日当周，市场情绪有所回暖，主要股票市场多数上涨。从地域来看，美股涨幅居前。新兴市场表现不及发达市场。VIX指数周度明显回落。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落 1月13日—1月17日当周，美国通胀数据使得美元降息预期有所升温。中长期美债收益率普遍回落，10年期美债收益率周度回落16bp至4.61%。债市周度反弹。全球范围内，信用债＞国债＞高收益债。图7：重要债券指数涨跌情况（1月13日—1月17日当周）图8：主要国债收益率涨跌情况（1月13日—1月17日当周） １.３、全球汇市概况：美元指数周度涨势暂止 1月13日—1月17日当周，美国宏观数据显示经济仍具韧性。美债收益率回落，美元指数周度偏弱运行。主要非美货币兑美元多数升值，人民币汇率反弹。美元指数周跌幅0.25%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际油价周度续涨 短期供应忧虑继续支撑国际油价周度上涨。主要工业品及农产品价格普涨。 ２、国内大类资产表现情况：股市商品上涨债市震荡运行 1月13日—1月17日当周，以美元计价，中国12月出口同比增速上行，进口同比增速转正。中国12月新增社融同比多增9249亿元，12月新增人民币贷款同比少增1800亿元，M2与M1剪刀差收窄。中国12月规模以上工业增加值同比增速及12月社会消费品零售总额同比增速皆高于前值。1-12月城镇固定资产投资同比增速不及前值，1-12月全国房地产开发投资同比降幅较前值有所扩大。股市商品上涨，债市窄幅震荡。综合来看，股＞商品＞债。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数集体上涨 市场情绪升温，A股主要宽基指数周度集体上涨。两市日均成交额较上一周上升。风格方面，中证1000指数涨幅5.35%。板块方面，计算机涨幅居前。上证综指周涨幅2.31%。 ２.２、国内债市概况：债市震荡为主 1月13日—1月17日当周，央行公开市场操作净投放5789亿元，资金面有所收敛。债市周度整体窄幅震荡。整体来看，国债＞企业债＞信用债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场周度上涨 国内商品市场周度收涨。主要商品板块中，能源涨幅居前，软商品表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注特朗普施政整体情况 综合来看，特朗普甫一上任动作频频，预计未来持续对市场形成影响，关注其政策落地的实际情况。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司