大类资产运行周报（20250922-20250926）：美国通胀数据符合预期，大宗商品整体上涨

全球大类资产表现情况

• 美国通胀数据符合预期，美元指数周度收涨。股债市场周度回落，商品市场整体上涨，以美元计价，商品＞股＞债。
• 全球股市：美股三大股指周度收跌，亚太地区跌幅较大，新兴市场表现不及发达市场，VIX指数延续低位运行。
• 全球债市：美联储官员对年内降息路径存在分歧，中长期美债收益率普遍抬升，10年期美债收益率周度抬升6BP至4.2%，债市周度回落，高收益债＞信用债＞国债。
• 全球汇市：美国8月耐用品订单初值远超预期，美元指数周度上涨，主要非美货币兑美元普遍贬值，人民币汇率震荡偏弱，美元指数周涨幅0.55%。
• 全球商品市场：地缘因素扰动再起，国际油价周度收涨，美元降息预期支撑国际贵金属价格，主要工业金属和农产品价格普跌。

国内大类资产表现情况

• 中国经济数据：中国8月规模以上工业企业利润同比由负转正。
• 国内股市：A股主要宽基指数多数上涨，两市日均成交额回落，科创50涨幅居前，电子、有色金属涨幅居前，消费者服务等表现不佳，上证综指周涨幅0.21%。
• 国内债市：央行公开市场操作净投放9406亿元，资金面边际趋松，债市周度偏弱运行，企业债＞信用债＞国债。
• 国内商品市场：商品市场周度延续涨势，贵金属涨幅居前，黑色系表现不佳。

大类资产价格展望

• 近期市场主要关注宏观数据公布情况，国庆期间有非农等重要数据公布，市场不确定较大，节后大类资产价格波动或加大。