大类资产运行周报（20250922-20250926）：美国通胀数据符合预期，大宗商品整体上涨

2025年9月29日 大类资产运行周报（20250922-20250926） 美国通胀数据符合预期大宗商品整体上涨 全球大类资产表现情况：股债回落商品上涨9月22日—9月26日当周，美国8月PCE同比增速符合市场预期。美元指数周度收涨。股债回落，商品收涨。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。 国内大类资产表现情况：股市商品收涨债市回落9月22日—9月26日当周，中国8月规模以上工业企业利润同比由负转正。股市商品周度收涨，债市回落。综合来看，商品＞股＞债。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：关注国庆期间国内外宏观数据公布情况综合来看，近期市场主要关注点集中在宏观数据的公布情况。国庆期间有非农等重要数据公布，市场不确定较大，节后大类资产价格波动或加大。 相关报告 大类资产运行周报（20250707-20250711）-美国关税谈判开启2.0商品整体上涨大类资产运行周报（20250714-20250718）-美联储独立性受关注风险资产周度收涨大类资产运行周报（20250721-20250725）-美日达成贸易协议权益资产价格上涨大类资产运行周报（20250728-20250801）-非农数据不及预期权益资产价格回落大类资产运行周报（20250804-20250808）-新一轮关税生效权益资产价格上涨大类资产运行周报（20250811-20250815）-俄美首脑会晤未达成协议权益资产续涨大类资产运行周报（20250818-20250822）-鲍威尔表态偏鸽美元指数偏弱运行大类资产运行周报（20250825-20250829）-美联储独立性面临挑战贵金属价格收涨大类资产运行周报（20250901-20250905）-8月非农不及预期权益资产整体收涨大类资产运行周报（20250908-20250912）-美国通胀数据温和回升风险资产上涨大类资产运行周报（20250915-20250919）-美联储如期降息美股周度收涨 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股债回落商品上涨................................................................3 １.１、全球股市概况：美股周度回调..................................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度抬升...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度延续上涨...................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际金价周度续涨...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市商品收涨债市回落..............................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数收涨.............................................................6２.２、国内债市概况：债市偏弱运行..................................................................................6２.３、国内商品市场概况：商品市场周度续涨...................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注国庆期间国内外宏观数据公布情况..............................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（9月22日—9月26日当周）...........................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（9月22日—9月26日当周）....................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（9月22日—9月26日当周）...........................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（9月22日—9月26日当周）.......................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（9月22日—9月26日当周）..................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（9月22日—9月26日当周）................................................................................6图12：国内债市涨跌情况（9月22日—9月26日当周）................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（9月22日—9月26日当周）....................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股债回落商品上涨 9月22日—9月26日当周，美国8月PCE同比增速符合市场预期。美元指数周度收涨。股债回落，商品收涨。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：美股周度回调 9月22日—9月26日当周，近期数据显示美国经济仍具韧性，美元降息预期有所降温。全球主要股票市场多数回落。从地域来看，美股三大股指周度收跌，亚太地区跌幅较大。新兴市场表现不及发达市场。VIX指数周度延续低位运行。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度抬升 9月22日—9月26日当周，美联储官员对年内美元降息路径有一定分歧。中长期美债收益率普遍抬升。10年期美债收益率周度抬升6BP至4.2%。债市周度回落。全球范围内，高收益债＞信用债＞国债。图7：重要债券指数涨跌情况（9月22日—9月26日当周）图8：主要国债收益率涨跌情况（9月22日—9月26日当 １.３、全球汇市概况：美元指数周度延续上涨 9月22日—9月26日当周，美国8月耐用品订单初值环比增速远超预期。美元指数周度上涨。主要非美货币兑美元普遍贬值，人民币汇率震荡偏弱。美元指数周涨幅0.55%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际金价周度续涨 地缘因素扰动再起，国际油价周度收涨。美元降息预期支撑国际贵金属价格。主要工业金属和农产品价格普跌。 ２、国内大类资产表现情况：股市商品收涨债市回落 9月22日—9月26日当周，中国8月规模以上工业企业利润同比由负转正。股市商品周度收涨，债市回落。综合来看，商品＞股＞债。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数收涨 市场情绪变化不大，A股主要宽基指数多数上涨。两市日均成交额较上一周回落。风格方面，科创50涨幅居前。板块方面,电子、有色金属涨幅居前，消费者服务等表现不佳。上证综指周涨幅0.21%。 ２.２、国内债市概况：债市偏弱运行 9月22日—9月26日当周，央行公开市场操作净投放9406亿元。资金面边际趋松。债市周度偏弱运行。整体来看，企业债＞信用债＞国债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场周度续涨 国内商品市场周度延续涨势。主要商品板块中，贵金属涨幅居前，黑色表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注国庆期间国内外宏观数据公布情况 综合来看，近期市场主要关注点集中在宏观数据的公布情况。国庆期间有非农等重要数据公布，市场不确定较大，节后大类资产价格波动或加大。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任