大类资产运行周报：非农数据不及预期 权益资产价格回落

全球大类资产表现情况

• 股市：美国7月非农就业数据不及预期，叠加特朗普签署对等关税行政命令，引发市场担忧，全球主要股票市场普遍回落，欧股跌幅居前，新兴市场相对发达市场略抗跌。
• 债市：美联储7月议息会议按兵不动，但理事库格勒宣布辞职加剧美联储内部分化，非农数据后降息预期升温，中长期美债收益率回落，10年期美债收益率周度下降17BP至4.23%。全球信用债表现优于国债和高收益债。
• 汇市：美国二季度GDP初值超预期，美元指数周度上涨1.04%，主要非美货币兑美元贬值，人民币汇率小幅回落。
• 商品：国际油价因美国对俄伊能源制裁风险及旺季需求预期周度上涨，主要农产品及有色金属价格普跌。
• 综合表现（美元计价）：债＞商品＞股。

国内大类资产表现情况

• 股市：政策预期落地，A股主要宽基指数普遍回落，两市日均成交额回落，通信、医药板块涨幅居前，有色金属及煤炭板块表现不佳，上证综指周跌幅0.94%。
• 债市：央行公开市场净投放69亿元，资金面平稳，债市周度上涨，国债表现优于企业债和信用债。
• 商品：国内商品市场周度回落，油脂油料板块收涨，黑色板块表现不佳。
• 综合表现：商品＞股＞债。

大类资产价格展望

• 7月非农数据引发市场对后续政策不确定性的担忧，需持续关注国外主要政策对市场的影响。
• 风险提示：美国通胀数据改善不及预期。