大类资产运行周报：美国政府释放缓和信号 权益资产普涨

2025年4月28日 大类资产运行周报（20250421-20250425） 美国政府释放缓和信号权益资产普涨 全球大类资产表现情况：股债上涨商品震荡偏弱4月21日—4月25日当周，美国总统特朗普近期对关税政策及美联储表态有所缓和，整体市场情绪有所恢复。美元指数周度止跌企稳。股债上涨，商品震荡偏弱运行。综合来看，以美元计价，股＞债＞商品。 国内大类资产表现情况：股市偏强运行债市偏弱运行商品周度收涨4月21日—4月25日当周，中央政治局会议释放以稳就业、稳企业、稳市场、稳预期来应对外部冲击的信号。股市偏强运行，债市震荡偏弱，商品周度上涨。综合来看，商品＞股＞债。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：关注五一假期国内外宏观数据及事件因素综合来看，美国关税政策的实际落地情况，及美联储的货币政策，仍是当前市场关注的重要因素。五一假期期间，美国有非农数据等重要数据公布，或对大类资产短期价格形成一定影响。 相关报告 大类资产运行周报（20250113-20250117）-美国通胀数据低于预期风险资产上涨大类资产运行周报（20250203-20250207）-就业数据仍具韧性美元降息预期降温大类资产运行周报（20250210-20250214）-美国通胀数据超预期风险资产价格上涨大类资产运行周报（20250224-20250228）-美国关税引发市场忧虑风险资产价格回落大类资产运行周报（20250303-20250307）-关税政策不确定性仍存风险资产走势分化大类资产运行周报（20250310-20250314）-美国通胀预期降温债市偏弱运行大类资产运行周报（20250317-20250321）-美联储按兵不动美股周度企稳大类资产运行周报（20250324-20250328）-市场避险情绪升温权益资产回落大类资产运行周报（20250331-20250404）-市场避险情绪升温权益资产回落大类资产运行周报（20250407-20250411）-关税政策短期趋向缓和美股大幅反弹大类资产运行周报（20250414-20250418）-美联储按兵不动美元指数持续回落 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股债上涨商品震荡偏弱.........................................................3 １.１、全球股市概况：主要股票市场周度普涨...................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度持续回落....................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度止跌...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际金价冲高回落...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市偏强运行债市偏弱运行商品周度收涨...............................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数收涨.............................................................6２.２、国内债市概况：债市偏弱运行..................................................................................6２.３、国内商品市场概况：商品市场周度收涨...................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注五一假期国内外宏观数据及事件因素..........................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（4月21日—4月25日当周）.............................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（4月21日—4月25日当周）.....................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（4月21日—4月25日当周）.............................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（4月21日—4月25日当周）.........................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（4月21日—4月25日当周）....................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（4月21日—4月25日当周）..................................................................................6图12：国内债市涨跌情况（4月21日—4月25日当周）..................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（4月21日—4月25日当周）.....................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股债上涨商品震荡偏弱 4月21日—4月25日当周，美国总统特朗普近期对关税政策及美联储表态有所缓和，整体市场情绪有所恢复。美元指数周度止跌企稳。股债上涨，商品震荡偏弱运行。综合来看，以美元计价，股＞债＞商品。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：主要股票市场周度普涨 4月21日—4月25日当周，特朗普政府对外释放缓和信号，权益资产整体反弹。从地域来看，美股涨幅居前。新兴市场表现不及发达市场。VIX指数周度延续下行态势。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度持续回落 4月21日—4月25日当周，特朗普表示无意解雇鲍威尔，但美联储应该降息。市场6月美元降息预期有所抬升，中长期限美债收益率周度回落。10年期美债收益率周度回落5BP至4.29%。债市周度反弹延续。全球范围内，高收益债＞信用债＞国债。 图7：重要债券指数涨跌情况（4月21日—4月25日当周）图8：主要国债收益率涨跌情况（4月21日—4月25日当周） １.３、全球汇市概况：美元指数周度止跌 4月21日—4月25日当周，市场情绪缓和，叠加美国近期宏观数据表现较为平稳，美元指数周度止跌企稳。主要非美货币兑美元涨跌互现，人民币汇率震荡偏强。美元指数周涨幅0.36%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际金价冲高回落 原油基本面表现依旧偏弱，国际油价周度回落。避险需求波动大导致国际金价冲高回落。主要工业品及农产品价格涨跌互现。 ２、国内大类资产表现情况：股市偏强运行债市偏弱运行商品周度收涨 4月21日—4月25日当周，中央政治局会议释放以稳就业、稳企业、稳市场、稳预期来应对外部冲击的信号。股市偏强运行，债市震荡偏弱，商品周度上涨。综合来看，商品＞股＞债。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数收涨 市场整体延续反弹态势，但A股主要宽基指数走势有所分化。两市日均成交额较上一周有所抬升。风格方面，北证50周度跌幅2.16%。板块方面,汽车、电力设备及新能源收涨，食品饮料等表现不佳。上证综指周涨幅0.56%。 ２.２、国内债市概况：债市偏弱运行 4月21日—4月25日当周，央行公开市场操作净投放7740亿元，资金面维持整体平稳。债市周度震荡偏弱。整体来看，企业债＞国债＞信用债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场周度收涨 国内商品市场整体上涨。主要商品板块中，油脂油料涨幅居前。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注五一假期国内外宏观数据及事件因素 综合来看，美国关税政策的实际落地情况，及美联储的货币政策，仍是当前市场关注的重要因素。五一假期期间，美国有非农数据等重要数据公布，或对大类资产短期价格形成一定影响。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格