大类资产运行周报：市场风险偏好回暖 权益资产普涨

本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。市场风险偏好回暖权益资产普涨全球大类资产表现情况：股市上涨债市回落商品震荡偏强日—5月16日当周，中美经贸磋商取得积极进展。4月美国CPI及PPI同比增速不及预期。美元指数周度上涨。股市上涨，债市回落，商品震荡偏强。综合来看，以美元计价，股＞商品＞债。国内大类资产表现情况：股市商品偏强运行债市回落月16日当周，中国4月新增社融同比多增1.22万亿元，4月新增人民币贷款同比少增4500亿元，M2与M1剪刀差进一步扩大。股市商品上涨，债市有所回落。综合来看，股＞商品＞债。大类资产价格展望：关注全球重要谈判进展情况贸及地缘方面，皆进入谈判阶段，谈判进程或对大类资产阶段性价格产生一定影响。后续关注重要谈判的进展情况。风险提示：美国通胀数据改善不及预期2025年5月19日大类资产运行周报（20250512-20250516） 15月12日—5综合来看，全球在经 5月12 本报告版权属于国投期货有限公司。内容目录1、全球大类资产整体表现情况：股市上涨债市回落商品震荡偏强........................................3１.１、全球股市概况：主要股票市场普涨...........................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度抬升...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度续涨...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际金价大幅回落...................................................................5２、国内大类资产表现情况：股市商品偏强运行债市回落.......................................................6２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数上涨.............................................................6２.２、国内债市概况：债市偏弱震荡..................................................................................6２.３、国内商品市场概况：商品市场周度收涨...................................................................7３、大类资产价格展望：关注全球重要谈判进展情况................................................................8图表目录图1：全球主要资产变动情况（5月12日—5月16日当周）.............................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（5月12日—5月16日当周）.....................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（5月12日—5月16日当周）.............................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（5月12日—5月16日当周）.........................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（5月12日—5月16日当周）....................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（5月12日—5月16日当周）..................................................................................6图12：国内债市涨跌情况（5月12日—5月16日当周）..................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（5月12日—5月16日当周）.....................................................8表1：此处录入标题.............................................................错误!未定义书签。表2：此处录入标题.............................................................错误!未定义书签。 2 3本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。1、全球大类资产整体表现情况：股市上涨债市回落商品震荡偏强5月12日—5月16日当周，中美经贸磋商取得积极进展。4月美国CPI及PPI同比增速不及预期。美元指数周度上涨。股市上涨，债市回落，商品震荡偏强。综合来看，以美元计价，股＞商品＞债。图1：全球主要资产变动情况（5月12日—5月16日当周）资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货１.１、全球股市概况：主要股票市场普涨5月12日—5月16日当周，受到美国关税谈判取得进展的影响，市场情绪明显回暖。全球主要股票市场普遍上涨。从地域来看，美股涨幅居前。新兴市场表现不及发达市场。VIX指数周度延续回落态势。图2：全球主要股票市场涨跌情况（5月12日—5月16日当周）资料来源：Wind，国投期货 4本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度抬升5月12日—5月16日当周，美联储主席鲍威尔表示正在重新评估货币政策框架中通胀目标和就业“缺口”的处理方式。中长期限美债收益率周度抬升。10年期美债收益率周度抬升6BP至4.43%。债市周度回落。全球范围内，高收益债＞信用债＞国债。图7：重要债券指数涨跌情况（5月12日—5月16日当周）图8：主要国债收益率涨跌情况（5月12日—5月16日当周）资料来源：Bloomberg，国投期货资料来源：Wind，国投期货１.３、全球汇市概况：美元指数周度续涨5月12日—5月16日当周，数据显示美国经济韧性仍存，美元指数周度上涨，主要非美货币兑美元普遍回落，人民币汇率震荡偏强。美元指数周涨幅0.56%。 本报告版权属于国投期货有限公司。资料来源：Wind，国投期货１.４、全球商品市场概况：国际金价大幅回落贸易谈判取得积极进展使得需求预期有所改善，国际油价周度上涨。避险情绪回落，金银价格明显回落。主要农产品及有色金属价格涨跌互现。 5各项声明请参见报告尾页。 6本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。２、国内大类资产表现情况：股市商品偏强运行债市回落5月12日—5月16日当周，中国4月新增社融同比多增1.22万亿元，4月新增人民币贷款同比少增4500亿元，M2与M1剪刀差进一步扩大。股市商品上涨，债市有所回落。综合来看，股＞商品＞债。２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数上涨中美日内瓦经贸会谈联合声明提振市场情绪，A股主要宽基指数多数上涨。两市日均成交额较上一周回落。风格方面，大盘股整体表现较好。板块方面,汽车、非银等涨幅居前，军工和计算机表现不佳。上证综指周涨幅0.76%。图11：国内股市涨跌情况（5月12日—5月16日当周）资料来源：Wind，国投期货２.２、国内债市概况：债市偏弱震荡 7本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。5月12日—5月16日当周，央行公开市场操作净回笼4751亿元。资金面相对平稳。债市周度偏弱运行。整体来看，企业债＞信用债＞国债。图12：国内债市涨跌情况（5月12日—5月16日当周）资料来源：Wind，国投期货２.３、国内商品市场概况：商品市场周度收涨国内商品市场整体收涨。主要商品板块中，化工涨幅居前，贵金属表现不佳。图13：国内大宗商品指数涨跌情况资料来源：Wind，国投期货 本报告版权属于国投期货有限公司。资料来源：Wind，国投期货３、大类资产价格展望：关注全球重要谈判进展情况综合来看，全球在经贸及地缘方面，皆进入谈判阶段，谈判进程或对大类资产阶段性价格产生一定影响。后续关注重要谈判的进展情况。 8各项声明请参见报告尾页。 本报告版权属于国投期货有限公司。各项声明请参见报告尾页。【分析师介绍】丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。【免责声明】国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可