大类资产运行周报：市场情绪有所回暖 风险资产价格上涨

2025年12月1日 大类资产运行周报（20251124-20251128） 市场情绪有所回暖风险资产价格上涨 全球大类资产表现情况：股债商品齐涨11月24日—11月28日当周，中美元首通话叠加俄乌谈判推进，市场情绪有所回暖。美元指数周度回落。股债商品齐涨。综合来看，以美元计价，股＞商品＞债。 国内大类资产表现情况：股市商品上涨债市回落11月24日—11月28日当周，中国10月规模以上工业企业利润同比由正转负。11月中国官方制造业PMI为49.2%，较前一个月抬升0.2个百分点。11月中国官方非制造业PMI49.5%,较前一个月回落0.6个百分点。股市商品上涨，债市回落。综合来看，商品＞股＞债。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：关注近期美国数据公布情况综合来看，随着美联储进入静默期，美国宏观数据对市场短期影响或有所增加。关注美国宏观数据公布以及俄乌谈判推进情况。 相关报告 大类资产运行周报（20250901-20250905）-8月非农不及预期权益资产整体收涨大类资产运行周报（20250908-20250912）-美国通胀数据温和回升风险资产上涨大类资产运行周报（20250915-20250919）-美联储如期降息美股周度收涨大类资产运行周报（20250922-20250926）-美国通胀数据符合预期大宗商品整体上涨大类资产运行周报（20251006-20251010）-中美贸易摩擦预期再起风险资产回落大类资产运行周报（20251013-20251017）-多重风险事件扰动美元指数周度回落大类资产运行周报（20251020-20251024）-美国通胀数据不及预期权益资产上涨大类资产运行周报（20251027-20251031）-美联储如期降息美股涨势延续大类资产运行周报（20251103-20251107）-美国政府停摆破纪录大类资产价格回落大类资产运行周报（20251110-20251114）-美国政府停摆结束关键数据有望公布大类资产运行周报（20251117-20251121)-AI泡沫担忧升温权益资产价格回落 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股债商品齐涨.........................................................................3 １.１、全球股市概况：主要股票市场普遍上涨...................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度回落...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际金银价格明显上涨............................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市商品上涨债市回落..............................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普涨....................................................................6２.２、国内债市概况：债市偏弱运行..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场整体收涨...................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注近期美国数据公布情况................................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（11月24日—11月28日当周）.......................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（11月24日—11月28日当周）................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（11月24日—11月28日当周）.......................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（11月24日—11月28日当周）....................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（11月24日—11月28日当周）..............................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（11月24日—11月28日当周）.............................................................................6图12：国内债市涨跌情况（11月24日—11月28日当周）.............................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（11月24日—11月28日当周）................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股债商品齐涨 11月24日—11月28日当周，中美元首通话叠加俄乌谈判推进，市场情绪有所回暖。美元指数周度回落。股债商品齐涨。综合来看，以美元计价，股＞商品＞债。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：主要股票市场普遍上涨 11月24日—11月28日当周，美元降息预期抬升叠加市场情绪回暖，全球主要股票市场普遍上涨。从地域来看，美股涨幅居前。新兴市场表现不及发达市场。VIX指数周度回落。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落 11月24日—11月28日当周，近期美联储官员表态偏鸽，美元降息预期抬升。中长期美债收益率回落，10年期美债收益率周度回落4BP至4.02%。债市周度上涨。全球范围内，信用债＞高收益债＞国债。 １.３、全球汇市概况：美元指数周度回落 11月24日—11月28日当周，美国9月零售销售环比增速不及预期，叠加美元降息预期升温，美元指数周度回落。主要非美货币兑美元多数抬升，人民币汇率走强。美元指数周跌幅0.71%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际金银价格明显上涨 欧佩克+维持11月初制定的增产计划，2026年一季度暂停增产，国际油价震荡运行。美元指数回落使得金银价格明显抬升。主要农产品及有色金属价格普遍上涨。 ２、国内大类资产表现情况：股市商品上涨债市回落 11月24日—11月28日当周，中国10月规模以上工业企业利润同比由正转负。11月中国官方制造业PMI为49.2%，较前一个月抬升0.2个百分点。11月中国官方非制造业PMI49.5%,较前一个月回落0.6个百分点。股市商品上涨，债市回落。综合来看，商品＞股＞债。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普涨 投资者情绪有所修复，A股主要宽基指数普涨。两市日均成交额较上一周回落。风格方面，成长风格表现更为突出。板块方面，通信、电子等涨幅居前，石油石化表现不佳。上证综指周涨幅1.4%。 ２.２、国内债市概况：债市偏弱运行 11月24日—11月28日当周，央行公开市场操作净投放1358亿元。资金面整体平稳。债市周度偏弱运行。整体来看，企业债＞信用债＞国债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场整体收涨 国内商品市场周度收涨。主要商品板块中，贵金属涨幅居前。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注近期美国数据公布情况 综合来看，随着美联储进入静默期，美国宏观数据对市场短期影响或有所增加。关注美国宏观数据公布以及俄乌谈判推进情况。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情