宏观金融
- 海外：美国8月非农就业增幅低于预期，强化美联储降息预期，美元指数走弱，全球风险偏好升温。
- 国内：中国8月出口低于预期，但贸易顺差好于预期，外需对经济拉动作用仍强；商务部将出台扩大服务消费的政策措施。
- 政策：美国宽松预期增强，短期外部风险不确定性降低，国内宽松预期增强，短期国内市场情绪升温，风险偏好继续升温。
- 市场交易逻辑：聚焦国内增量刺激政策及宽松预期，短期宏观向上驱动增强。
- 后续关注：中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况。
- 资产建议：股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块短期谨慎做多/观望。
股指
- 市场表现：在电池、农业以及人形机器人等板块带动下，国内股市继续上涨。
- 基本面：外需对经济拉动作用仍强，国内增量刺激政策及宽松预期增强。
- 操作建议：短期谨慎做多。
黑色金属
- 市场表现：钢材期现货价格小幅反弹，出口数据超出预期，市场风险偏好再度回升。
- 基本面：现实需求继续走弱，库存回升；供应方面，京津冀地区钢厂陆续复产，焦炭提降落地，成本支撑线下移。
- 结论：钢材市场近期大概率仍以区间震荡为主。
铁矿石
- 市场表现：期现货价格小幅反弹。
- 基本面：北方钢厂阶段性复产，盘面利润压缩反映预期；全球铁矿石发运量及到港量环比回落。
- 结论：铁矿石价格仍以区间震荡思路对待。
硅锰/硅铁
- 市场表现：现货价格持平，盘面价格小幅反弹。
- 基本面：内蒙古工厂生产波动不大，宁夏开工无明显波动，南方个别工厂生产亏损；硅铁利润压缩但电价成本存在支撑，库存压力尚可。
- 结论：产量下降空间有限，市场博弈延续，价格短期以区间震荡思路对待。
纯碱
- 市场表现：主力合约震荡偏强运行。
- 基本面：供应过剩格局未改变，四季度仍有新装置投产；需求持稳但支撑乏力；利润亏损状态。
- 结论：纯碱短期区间震荡为主。
玻璃
- 市场表现：主力合约震荡偏强运行。
- 基本面：供应持稳微增，需求难有起色但深加工订环比增加；利润略有增加。
- 结论：短期区间震荡。
有色新能源
- 铜：美联储降息预期对期价有一定支撑，但国内需求将边际走弱，短期坚挺态势难持续。
- 铝：美联储9月降息基本确定，预计对期价有一定支撑，中期上涨空间有限，短期仍有旺季预期。
- 铝合金：废铝供应偏紧，生产成本抬升，需求疲软，短期价格震荡偏强，上方空间有限。
- 锡：冶炼厂检修预期和旺季预期支撑价格，后期向上空间有限，关注美国衰退预期。
- 碳酸锂：供给端扰动，光伏行业去产能预期带动板块，预期偏强震荡，区间操作。
- 工业硅：多晶硅高位震荡，工业硅以区间震荡看待。
- 多晶硅：市场传收储及去产能消息，现货价格上涨，短期高位震荡。
能源化工
- 原油：OPEC+温和增产释放谨慎信号，推动市场回撤看跌头寸，短期油价保持稳定，等待宏观降息路径确立。
- 沥青：价格跟随原油保持稳定，后期等待需求回落节奏，上方空间有限。
- PX：盘面跟随原油保持稳定，后期PTA开工回升预期仍在，PX处于偏紧格局，短期保持震荡。
- PTA：下游开工恢复，但终端开机恢复有限，惠州装置将恢复，后期上方空间仍不看高。
- 乙二醇：港口库存小幅累积，后期供应压力回归，聚酯板块整体持稳，短期保持震荡。
- 短纤：跟随聚酯板块调整，价格略有回落，后期上升空间有限，中期可继续逢空。
- 甲醇：内地装置重启产能扩张，传统下游开工有走弱迹象，港口进口较高，MTO/MTP利润修复，供需边际有改善，短期维持震荡偏弱。
- PP：装置开工提升，传统需求旺季支撑，OPEC+维持增产操作，基本面压力较大，但有政策支撑难深跌，预计01合约震荡偏弱。
- LLDPE：聚乙烯市场价格调整，检修对供应端压力缓解，但装置重启计划供应回归，价格预计震荡为主。
农产品
- 美豆：美国大豆优良率高于预期，出口检验量超预期调整风险持续存在，关注9月USDA供需报告指引。
- 豆菜粕：国内短期供需过剩，油厂大豆库存高，豆粕估值低但风险偏好不高，菜粕短期高库存流通压力存在，但后期有上行波动基础。
- 棕榈油：国内进口利润倒挂加深，现货成交转淡，马棕库存预计连续第六个月增加，但印尼油脂进口税费下调，排灯节旺季马棕出口预计将维持强劲，成本支撑预期稳定，短期或震荡运行。
- 豆菜油：进口油料成本稳中偏强，四季度供需收缩趋势不变，油脂淡旺季切换，基差略偏强，短期风险不高。
- 玉米：东北部分地区新季玉米少量上市，农户低价售粮意向一般，华北地区玉米价格平稳，渠道库存供应偏紧，港库结转库存偏低，下游库存不高，期货市场反弹对市场情绪有利多影响。
- 生猪：现货基准地反弹，出栏意愿依然很强，9月生猪月度供需双增，二次育肥补栏成本处于养殖成本及低利润定价区间，有较强逻辑及情绪支撑，传统国庆中秋备货周期，9月猪价不宜过分悲观。
