核心观点与关键数据
- 欧佩克+增产计划：消息人士称欧佩克+计划10月进一步增产13.7万桶/日，逐步取消166万桶/日的减产额度，预计2026年8月前逐月增产165万桶石油，导致四季度原油平衡表进一步恶化。
- 油价走势：本周油价下跌，布伦特、WTI原油月差走弱，Dubai近月月差受实货端影响走强。
- 炼厂利润：欧美炼厂利润大幅走强，汽柴油裂解震荡走强。
- 库存变化：全球油品库存小幅累库，美国EIA商业原油库存增加241.5万桶，战储库存增加50.9万桶；美国汽油加速去库，柴油小幅累库，渣油去库；欧洲ARA港口石油产品大幅累库，新加坡石油产量大幅累库。
研究结论
- 原油市场过剩：原油四季度平衡表预期过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180-250万桶/日。
- 炼厂检修：机构预估全球10月炼厂检修将超过往年水平（印度、非洲），原油月差承压。
- 价格预测：近期原油绝对价格偏弱，基本面淡旺季切换，中期过剩格局不改，预计四季度绝对价格中枢回落至55-60美元/桶。
- 关注重点：关注地缘、制裁对伊朗、俄罗斯减量影响。
