摘要
白糖：国际原糖承压走弱，巴西生产节奏超预期恢复，市场丰产预期较强；国内三季度进口提速，部分泰国糖浆企业恢复进口，主产区单月销量放缓，甜菜糖新季将开榨，供需面临压力。郑糖期价偏弱，跌破前期低点后再度探底。操作上考虑短线偏空，主力合约支撑位5480-5500，压力位5580-5600。
纸浆：纸浆产业链各环节变动不大，盘面反弹，港口现货持稳，阔叶浆生产商报价提涨，成品纸市场未有改善，双胶纸价格下调。7月全球针叶浆发运量环比回升，同比转增，阔叶浆维持高位，对中国出口量仍偏强。漂针浆库存高企，期货价格承压，漂针浆国内价格下跌抑制现货成交量。漂阔浆方面，南美漂阔浆价格连续提涨。整体看，供应端及下游市场利多有限，纸浆价格反弹驱动偏弱，但阔叶浆美元报价上调对针叶浆有一定利多，针叶浆价格处于部分企业成本以下，短期价格或有支撑，低位震荡运行。2511合约上方压力5150-5200元，支撑4900-5000元，区间偏空操作。
棉花：外盘多空博弈，南半球棉花上市、美国对等关税政策抑制消费预期构成压力，但美国种植面积同比下降、印度取消进口关税时间延长、美联储降息预期构成支撑，收敛期价持续下行空间，短期美棉期价或继续低位震荡。国内市场旧季供应收紧与新季预期宽松博弈，短期市场聚焦抢收情绪与消费旺季表现，期价或继续震荡整理。操作方面建议回归观望。棉花01合约支撑区间13500-13600，压力区间14300-14400，期权方面建议卖出宽跨式组合策略。
生鲜果品板块
苹果：当前关注点主要是新季产量预期变化，早熟苹果高开增强市场对晚熟红富士苹果高开预期，但早熟苹果优果率不佳，增加市场对晚熟红富士优果率的担忧，期价高位震荡。优果率担忧未被证伪之前，期价或有支撑。操作上建议观望或逢低做多思路。苹果10合约支撑区间7700-7800，压力区间8500-8600。期权方面建议卖出跨式组合策略或虚值看跌期权。
红枣：红枣指数大幅下挫，仓单注册增加后，交割压力偏大，红枣2601合约期价增仓反弹至前高后减仓回落。现货库存持续去化带动现货价格季节性反弹，9月份红枣现货库存去化速度加快，终端补货积极性改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。现货市场特级价格参考10.50-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，标准品折合盘面约9800元/吨左右，环比上周持平。注册仓单9986手，周环比降105手，同比高2813手。2601基差（-1295），09合约期价当前对现货升水。9月新季枣树产量及品质定产阶段，当前天气状况整体良好。激进投资者持有空2601空2605反套，或持有2605合约多头同时买入保护性看跌。期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10500-10800点，高位参考区间11500-11200点。
各板块期货基本面情况
- 苹果：产区天气情况良好，出口情况平稳，库存情况正常。
- 红枣：现货库存持续去化，终端补货积极性改善，干果消费逐渐进入旺季。
- 白糖：国际原糖走弱，国内进口提速，部分泰国糖浆企业恢复进口，主产区单月销量放缓，甜菜糖新季将开榨，供需面临压力。
- 纸浆：供应端及下游市场利多有限，纸浆价格反弹驱动偏弱，但阔叶浆美元报价上调对针叶浆有一定利多，针叶浆价格处于部分企业成本以下，短期价格或有支撑，低位震荡运行。
- 棉花：外盘多空博弈，南半球棉花上市、美国对等关税政策抑制消费预期构成压力，但美国种植面积同比下降、印度取消进口关税时间延长、美联储降息预期构成支撑，收敛期价持续下行空间，短期美棉期价或继续低位震荡。国内市场旧季供应收紧与新季预期宽松博弈，短期市场聚焦抢收情绪与消费旺季表现，期价或继续震荡整理。
