方正中期期货生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖： 【市场逻辑】 多重利空压制，白糖期现持续下行。国际方面，原糖方面近期承压走弱，巴西生产节奏超预期恢复，市场丰产预期依然较强，ICE主力期价再度下跌至15.7美分，若后续巴西生产持续恢复原糖或仍将下行。国内近期多重利空压制，一是三季度进口提速，海外船货集中到港，目前已经回补上半年进口缺口，进口压力逐步兑现；二是根据海关总署官网最新信息，部分泰国糖浆企业状态由暂停进口变为有效，市场担忧糖浆预混粉进口再度放开，进一步增加供应端压力；三是8月份国内主产区单月销量速度有所放缓，而甜菜糖新季将开榨，供需面临一定压力。利空集中压制下短线郑糖期价偏弱，期价跌破前期低点后再度探底。【交易策略】 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 利空集中压制下短线郑糖期价偏弱，期价跌破前期低点后再度探底。操作上考虑短线偏空，主力合约支撑位参考5480-5500，压力位参考5580-5600。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 纸浆 【市场逻辑】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 近期纸浆产业链各环节变动不大，近期盘面反弹，港口现货持稳，阔叶浆生产商报价提涨，成品纸市场未有改善，旺季临近但需求表现还待跟踪，双胶纸价格近期仍有下调。7月全球针叶浆发运量环比回升，同比转增，阔叶浆维持历年高位，对中国出口量仍偏强，供应压力未减，关注阔叶浆进一步减产情况。据市场消息，漂针浆国内价格下跌抑制了过去一周的现货成交量，由于漂针浆（尤其是俄针）库存高企，使得期货价格明显承压，包括终端用户和大型贸易商在内的几位常规买家确认了8月针叶订单，价格较6月底持平，加拿大和北欧NBSK价格维持680-700美元/吨。漂阔浆方面，在Suzano的带动下，供应商对南美漂阔浆连续提涨两轮，涨幅均为20美元/吨，截至8月底，南美漂阔浆价格500-520美元/吨。 成文时间：2025年09月05日星期五 整体看，供应端及下游市场利多有限，纸浆价格反弹驱动偏弱，不过近期阔叶浆美元报价开始上调，对针叶有一定利多，外加针叶浆价格已处于部分企业成本以下，对短期价格或有支撑，低位震荡运行。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 阔叶浆提涨外加针叶浆价格处于成本线附近，对短期价格形成支撑，不过向上驱动的出现仍有待成品纸市场好转。2511合约上方压力5150-5200元，支撑4900-5000元，区间偏空操作。 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，整体依然是多空博弈的局面，南半球棉花稳步上市、美国对等关税政策抑制整体消费预期，构成盘面压力，不过美国种植面积同比下降、印度取消进口关税时间延长，新季全球棉花微去库 期货研究院 以及美联储降息预期，构成一定支撑，收敛期价持续下行空间，短期美棉期价或继续低位震荡走势。国内市场来看，依然是旧季供应收紧与新季预期宽松的博弈，短期市场聚焦于抢收情绪与消费旺季表现，期价或继续震荡整理。 【交易策略】 市场继续多空博弈局面，短期期价或继续震荡整理，操作方面建议回归观望。棉花01合约支撑区间13500-13600，压力区间14300-14400，期权方面建议卖出宽跨式组合策略。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 基本面情况来看，当下关注点主要是新季产量预期变化，旧季收尾基本在预期内，未出现明显扰动。苹果当前关注点新季预期变化，早熟苹果高开，使得市场对于晚熟红富士苹果高开预期增强。此外，早熟苹果上市之后，表现出来的问题，优果率不佳，增加了市场对于晚熟红富士苹果优果率的担忧，近期期价高位震荡。优果率担忧未被证伪之前，期价或有支撑的表现，短期来看，优果率担忧未被证伪之前，期价或继续有支撑的表现。 【交易策略】 优果率担忧仍在，短期期价继续有支撑的表现。操作上建议观望或者逢低做多思路。苹果10合约支撑区间7700-7800，压力区间8500-8600。期权方面建议卖出跨式组合策略或者虚值看跌期权。 红枣： 【市场逻辑】 上周红枣指数大幅下挫，仓单注册增加后，交割压力偏大，红枣2601合约期价增仓反弹至前高后减仓回落。受现货库存持续去化带动，现货价格出现季节性反弹。9月份红枣现货库存去化速度加快，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，标准品折合盘面约9800元/吨左右，环比上周持平。注册仓单9986手，周环比降105手，同比高2813手。2601基差（-1295），09合约期价当前对现货升水，9月新季枣树产量及品质定产阶段，当前天气状况整体良好。 【交易策略】 激进投资者持有空2601空2605反套，或持有2605合约多头同时买入保护性看跌。期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10500-10800点，高位参考区间11500-11200点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................7第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................8第六部分期权相关数据.............................................................................................................................8一、苹果期权数据....................................................................................................................................8二、白糖期权数据....................................................................................................................................9三、棉花期权数据..................................................................................................................................11第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................12一、苹果................................................................................................................................................12（一）产区天气情况..............................................................................................................................12（二）出口情况.....................................................................................................................................13（三）库存情况.....................................................................................................................................13二、红枣................................................................................................................................................14三、白糖................................................................................................................................................15四、纸浆................................................................................................................................................16五、棉花.........................................................................