方正中期期货生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖： 【市场逻辑】 机构数据显示，6月中南部地区甘蔗平均单产和质量有所下降，这推升对巴西新榨季供应前景忧虑，而需求端近期消息面偏利多，美国、巴基斯坦等国或增加需求，这对原糖期价有所提振，预计整体延续震荡。国内方面，宏观及商品情绪偏强，提振郑糖做多情绪。现货方面，国产糖销售进度较快，企业库存压力较强，现货价格相对坚挺；但进口压力加剧，且期价内强外弱情况下，配额外进口利润持续扩张，期价上方面临一定压力。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 外盘原糖反弹，郑糖资金情绪偏强，但进口压力下上方空间有限。建议多单可逐步逢高止盈，期权策略上卖出虚值看跌期权仍可继续持有。郑糖09合约支撑位参考5790-5810，压力位参考5900-5920。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 纸浆 【市场逻辑】 近期由反内卷引发的再通胀预期带动低价商品走强，纸浆也受此驱动持续上涨。基本面上纸浆波动不大，成品纸价格低位弱稳，双胶纸价格小幅下跌，淡季影响持续，终端需求短期改善不大。据市场消息，尽管需求不旺，但供应商报价依然坚挺，港口库存积压，叠加下游造纸表现不佳，使得纸浆整体供应充足，买家补库积极性不高，加拿大和北欧NBSK价格维持在680-700美元/吨。阔叶浆方 面，Arauco近期宣布其乌拉圭Punta Pereira工厂7月订单报价下调10美元/吨至490美元/吨，南美漂阔浆评估价为490-500美元/吨，与上周持平。整体看，纸浆及造纸产业链基本面变化不大，阔叶浆供应及成品纸市场对纸浆期货的拖累仍在，近期市场情绪向好，低价商品普遍获得资金流入而走强，纸浆可能也受此带动，向上空间需跟踪市场情绪。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年07月27日星期日 商品市场亢奋情绪有所回落，而反内卷交易是否结束还需关注后期政策，纸浆短期调整，不过向下可能有支撑。09合约上方压力5550-5600元，支撑5200-5250元，空配头寸近期回调后，逢低减仓。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，消息面变化不大，全球新季棉花由前期微去库转为微累库，构成盘面压力，南美以及澳大利亚棉花高产上市，美棉优良率略有改善，且暂时产区天气未见明显异常，对盘面形成进一步压制，不过美国种植面积同比下降、单产以及弃耕率分歧仍在，同时印度种植推进偏慢，构成潜在支撑，收敛期价持续下行空间，另外贸易政策对消费端的扰动延续，美棉期价或继续低位震荡走势。国内市场来看，目前依然是供应收紧预期与下游消费疲弱的博弈，前期利多有所兑现，短期期价进入震荡。【交易策略】 生鲜软商品板块周度策略报告 期货研究院 多空博弈增加，短期期价进入震荡，操作方面建议多单逢高减持。棉花09合约支撑区间13200-13300，压力区间上移至14400-14500，期权方面建议持有虚值看跌期权。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果期价继续高位震荡。近期期价上涨原因主要是三个方面，一是整体商品情绪偏强，二是相关品种红枣市场的带动，三是其自身基本面的支撑，旧季低库存、新季微减产以及早熟苹果开秤价同比上涨，给期价带来支撑。后期来看，旧季库存偏低，增加了与新季衔接空档的可能性，另外早熟苹果高开，进一步增加了市场高开的预期，不过暂时预期高开的幅度也比较有限，而后期能否兑现，还是要关注新季苹果的产量、质量兑现情况以及收获推进情况。 整体来看，天气仍然未退出市场影响，对价格有一定支撑，不过近期市场进入平缓期，期价继续上行动力不足，继续维持区间波动预期。 【交易策略】 新季初产预估落定，短期期价继续震荡整理。操作上建议观望或者等待逢高做空机会。苹果10合约支撑区间7300-7350，压力区间8000-8100。期权方面建议卖出虚值看涨期权。 红枣： 【市场逻辑】 上周商品市场出现大涨后出现调整，红枣期价宽幅震荡，波动较为剧烈，农产品指数窄幅震荡，红枣现货价格延续震荡反弹，9月期价回到9500点附近后转为宽幅震荡，期货对现货仓单升水扩大。当前全国大面积高温加剧。7月份红枣现货库存去化速度偏慢，整体现货余量仍然不低，干果消费整体处于季节性淡季，新季水果陆续上市，对红枣消费形成较强替代。现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，标准品折合盘面约9200元/吨左右，环比上周跌50元/吨。注册仓单8912手，周环比降116手，同比低2704手。2601基差（-1250），09合约期价当前对现货回到升水，8月新季枣树产量形成关键生长阶段，关注产地天气对坐果的影响。【交易策略】 激进投资者逢低买入2601合约，谨慎投资者持有空9多01，期权当前波动率自底部反弹，建议持有买入宽跨市价差组合，09合约低位参考区间9000-9300点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................6第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................8第六部分期权相关数据.............................................................................................................................8一、苹果期权数据....................................................................................................................................8二、白糖期权数据....................................................................................................................................9三、棉花期权数据..................................................................................................................................10第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................11一、苹果................................................................................................................................................11（一）产区天气情况..............................................................................................................................11（二）出口情况.....................................................................................................................................12（三）库存情况.....................................................................................................................................12二、红枣................................................................................................................................................13三、白糖................................................................................................................................................14四、纸浆................................................................................................................................................15五、棉花...............................................................