方正中期期货生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 生鲜软商品研究中心 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖： 【市场逻辑】 巴西主要产区部分甘蔗地出现火灾，此前国家商品供应公司（Conab）预估本年度甘蔗产量可能达到历史次高水平的预期未必能够实现。不过，印度、泰国甘蔗长势较好，全球食糖供应依然存在过剩可能。近来国内糖厂库存偏低，后期销售压力不大。但2024/25年度食糖有望继续增产，且传闻部分地区甜菜糖厂将提前开工。还有，7月份外糖进口量同比大增279.7%，近来国际糖价走低令进口糖利润更加明显，后期外糖进口有望继续增加。而且，糖浆、预混粉等食糖替代品的进口也有增长。本年度结束前需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。【交易策略】 作者：张向军从业资格证号：F0209303投资咨询证号：Z0002619联系方式：010-68578692 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 国内外糖价继续反弹，巴西甘蔗地火灾的消息提振市场做多热情。而且，日前糖价创下年内新低后对买方的吸引力增大，而空方有阶段性获利了结的可能。国内糖市面临新糖预期增产百万吨，以及后期进口糖数量可能大增的双重压力。中秋补货旺季基本结束，需求端恐难再有亮点出现。近日国际糖价超跌反弹，ICE11号原糖价格回到19美分附近，巴西主产区8月上半月产糖数据即将公布，预期可能同比减产5%，关注实际数据的指引。郑糖反弹力度可能有限，主力合约如果能反弹回到5700-5800元附近，则还可考虑再度做空。 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月27日星期二 橡胶： 【市场逻辑】 近来青岛天胶库存连续下降，入库率下降而出库增多，进口胶到港数量有限。国内全钢胎企业开工率持续下降，且企业成品库存有所增加，物流运输行业景气度较低的局面仍有待改善。在新胶上市整体增长的季节性规律下，需求端表现是影响胶价的关键性因素。【交易策略】 今年1-7月自泰国进口的天然橡胶数量同比减少28%，进口胶数量偏少使得青岛天胶库存继续下降。泰国主产区胶水、杯胶价格涨多跌少，国内云南地区持续降雨以及胶树二次落叶影响新胶生产。不过，上周全钢胎企业开工率同比、环比都有下降，且成品库存却增加，终端需求不振对胶价有拖累。目前基本面多空胶着，而资金做多热情较高，RU2501合约正测试16500元阻力位表现，不建议重仓参与，应做好风险控制。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆 【市场逻辑】 外盘报价企稳，下游压价意愿减弱并寻求采购，带动纸浆期货走强，国内成品纸走势仍未明显改善。根据纸业联讯消息，由于担心加拿大铁路罢工，叠加UPM芬兰两家浆厂将在9月停机三周，中国买 期货研究院 家的态度开始转变，对NBSK加大采购力度，截至上周加拿大和北欧NBSK价格持平于740-760美元/吨，阔叶浆未企稳，买家继续寻求南美漂阔浆降价，南美漂阔浆走低20-40美元/吨至580-620美元/吨。国内成品纸近期止跌，纸厂产量窄幅波动。整体看，偏低估值是近期反弹的主要原因，对中国发货及后者进口量大幅下降，缓解供应压力，但下游成品纸好转前，对纸浆上涨高度保持谨慎。 【交易策略】 期现货市场情绪短期改善，不过下游市场好转迹象不明显，纸浆01合约谨慎追涨，关注5950-6000附近压力，仍建议等待涨势放缓后空配。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果市场整体情况来看，无论是库存苹果还是新季苹果，当前市场仍然延续偏宽松的预期。库存苹果余量同比略高，叠加消费表现一般，现货端施压比较明显。新季苹果来看，产量初步预估同比略增，而消费端未见明显提振，且6-8月苹果产区天气平稳，未出现明显的异常，产量预期端波动幅度不大。上周期价受早熟苹果价格高于预期以及西部地区冰雹等消息的影响表现出一定幅度的回升，不过基于市场反馈来看，冰雹的影响有限，且早熟苹果价格高于预期的实际传导有待验证，因此这两个因素对于苹果期价的持续性推动不足。大的宽松背景未出现变化的情况下，期价仍然面临压力。【交易策略】 苹果10合约短期或继续震荡寻底，操作方面建议偏空思路对待。 红枣： 【市场逻辑】 新季红枣坐果情况良好，存大幅恢复性增产预期，据Mysteel初步统计，2024产季新疆灰枣产量为56.32万吨，较2023产季增加23.08万吨，增幅67.10%。丰产预期对红枣期价产生明显压力。需求端近期中秋、国庆备货启动，叠加价格走低后消费有一定恢复性增长，市场走货有所好转。产区天气方面，局部产区出现大风和降雨，后续关注8-9月产区是否存在过量降雨影响红枣品质。 【交易策略】 前期空单部分止盈离场。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、橡胶市场情况....................................................................................................................................2五、纸浆市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................9第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................17第八部分期权相关数据...........................................................................................................................17一、苹果期权数据..................................................................................................................................17二、白糖期权数据..................................................................................................................................18三、橡胶期权数据..................................................................................................................................19 图目录 图1：苹果主力期货合约.............................................................................................................................