摘要
白糖：郑糖主力09合约偏弱调整，下方空间预计不大，中长期看涨为主。市场预期2026年夏季将发生厄尔尼诺现象，影响巴西甘蔗收割和压榨，导致国际糖市场整体预期向好。短期来看，我国南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，但利空主要在于偏高的库存。交易策略：郑糖09合约考虑轻仓试多，SR2609合约支撑位关注5200-5250，压力位关注5500-5550。
纸浆：外盘纸浆供应商撤回原定涨价计划，买家已敲定4月BSK及南美BHK进口浆订单，价格保持稳定。五一假期临近，市场采购活跃度持续低迷，北欧及加拿大NBSK报价坚守660美元/吨。国内下游成品纸需求进入旺季好转，但白卡纸、铜版纸价格均有下调，表明旺季对供需影响有限。2月主要生产国针叶浆对中国发运维持高位，供应压力不减。能源价格上涨后，对本就利润偏低的海外针叶浆企业，在利润上有进一步压力，成本端支撑有所上升，但能源上涨向纸浆供应的传导暂不明显。交易策略：短期区间内逢高空配，2609合约压力5250-5300元，支撑4950-5000元。
双胶纸：双胶纸企业开工持稳，下游刚需采购为主，厂家库存同比偏高，现货价格则相对稳定。成本端海外针叶浆报盘下调，国内木浆现货跟随盘面走弱。二季度双胶纸需求受旺季带动预计好转，但考虑双胶纸总期货产能较高，年内仍有新增投产，行业产能利用率偏低，使得需求季节性波动可能难改变供应宽松状态。近期能源价格上涨后，对国内纸厂生产影响有限，后期关注是否会引发海外浆厂因能源紧缺而出现减产情况，进而从成本端推动双胶纸上行。交易策略：双胶纸现货持稳略降，旺季需求好转幅度有限，原料木浆反弹对双胶纸有所提振，但高度可能受限。2606合约关注4000-4050元支撑，压力4200-4300元。操作上，区间逢高空配。
棉花：美棉产区干旱状态延续，外盘期价重心上移预期未变。国内棉花市场来看，美棉上行的预期支撑仍然比较强，新疆棉花播种进入尾声，区域之间差异较大，种植面积可能存在一定的预期差，暂时不认为这个预期差会扭转趋势。目前来看，接下来现货供应收紧以及新季减产忧虑支撑未打破，期价重心上移逻辑仍在。交易策略：供需改善的大逻辑未变，中期重心上移预期未变。操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15800-15900，压力区间预估16800-17000。
生鲜果品板块 - 苹果：苹果主力合约近期的回落主要受两方面因素压制：一是新季产量恢复预期增强，二是终端消费承接能力不足。市场持续演绎“产量恢复”逻辑，对10月及之后的远月合约形成压制。展望后市，仍需密切跟踪产区天气变化。一旦产区出现异常天气，产量恢复预期存在被修正的可能，届时价格也将面临相应的修复性反弹；反之，若天气持续正常，市场或延续寻底波动。交易策略：部分产区出现天气扰动，期价跌势预期放缓。操作上建议暂时观望或者以区间思路对待。苹果2605合约支撑区间参考9000-9200，压力区间参考10000-10200。苹果10合约支撑区间预估7400-7500，压力区间预估8600-8700。
生鲜果品板块 - 红枣：本周尿素价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强，红枣期价低位震荡反弹，期价远月反弹强于近月，4月份以来红枣期价大跌后再度减仓反弹收回跌幅，期价呈现明显的上有顶，下有底的特征。红枣现货市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材，预计届时波动率会大幅上升。仓单本周注册仓单5492手，同比低2581手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.0元/公斤，一级8.4元/公斤。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比上周持平，现货波动不大，期货端目前由此前高升水，转为对现货平水，期现价差矛盾缓解。交易策略：建议2605合约8600点以下空单逢低离场为主，若持有期货多头建议同时买入保护性看跌期权，激进投资者可以持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位反弹，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
