方正中期期货生鲜软商品板块日度策略报告
AI智能总结
期货研究院 摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 巴西中南部地区此前压榨进度不及预期，且市场机构数据显示，6月中南部地区甘蔗平均单产和质量有所下降，这推升对巴西新榨季供应前景忧虑。而需求端近期消息面偏利多，美国、巴基斯坦等国或增加潜在需求。但北半球如印度季风降雨充沛，丰产预期强烈，也对期价有所压榨。原糖期价预计整体延续震荡。国内方面，商品市场集体回落，叠加外盘原糖走低，郑糖做多氛围也有所回调。现货方面，国产糖销售进度较快，企业库存压力较小，现货价格相对坚挺，对郑糖价格存一定支撑；但进口压力加剧，且期价内强外弱情况下，配额外进口利润持续扩张，期价上方面临一定压力。多空交织，郑糖短期或延续区间震荡。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 多空延续僵持，期价延续区间窄幅震荡。建议波段操作，期权策略上卖出虚值看跌期权仍可继续持有。郑糖09合约支撑位参考5740-5760，压力位参考5850-5870。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆： 【市场逻辑】 伴随交易所出台政策，市场亢奋情绪降温，纸浆前期跟随走强，进而也在情绪回落后出现调整。基本面波动不大，成品纸价格低位弱稳，本周双胶纸价格小幅下跌，淡季影响持续，终端需求短期改善不大，纸浆现货跟随期货波动。据市场消息，尽管需求不旺，但供应商报价依然坚挺，港口库存积压，叠加淡季下游造纸市场表现不佳，使得纸浆整体供应充足，买家补库积极性不高。国内纸浆现货市场也反映出需求疲软。加拿大和北欧NBSK价格均与上周持平在680-700美元/吨。阔叶浆方面，Arauco近期宣布其乌拉圭PuntaPereira工厂7月订单报价下调10美元/吨至490美元/吨，南美漂阔浆评估价为490-500美元/吨，与上周持平。整体看，纸浆及造纸产业链基本面变化不大，阔叶浆供应及成品纸市场对纸浆期货的拖累仍在，近期低价商品普遍获得资金流入而走强，但伴随亢奋预期有所下降，纸浆也可能跟随回落。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年07月28日星期一 近期市场逻辑在于反内卷影响下的国内商品再通胀交易，纸浆产业链尚未传出供给端消息，短期在市场情绪回落后，期货可能跟随调整。09合约上方压力5550-5600元，支撑5200-5250元，轻仓空配。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，消息面变化不大，全球新季棉花由前期微去库转为微累库，构成盘面压力，南美以及澳大利亚棉花高产上市，美棉优良率略有改善，且暂时产区天气未见明显异常，对盘面形成进一步压制 ，不过美国种植面积同比下降、单产以及弃耕率分歧仍在，同时印度种植推进偏慢，构成潜在支撑，收敛期价持续下行空间，另外贸易政策对消费端的扰动延续，美棉期价或继续低位震荡走势。国内市场来看，目前依然是供应收紧预期与下游消费疲弱的博弈，前期利多有所兑现，短期期价进入震荡。 【交易策略】 多空博弈加剧，短期期价进入震荡，操作方面建议多单逢高减持。棉花09合约支撑区间13200-13300，压力区间上移至14400-14500，期权方面建议持有虚值看跌期权。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周一苹果期价有一定的冲高。期价拉升可能的理由，一是红枣市场带动，所谓的“反内卷”情绪，二是27日农业农村部、国家发展改革委等十部门发布《促进农产品消费实施方案》所形成的情绪扰动。这两条影响形成的持续性支撑略显不足，苹果产业多以小散为主，反内卷在行业的执行难度较大，而消费端仍需进一步落地政策支撑，可能这个更多是长期结构影响，短期颓势扭转难度仍然较大，价格上涨的持续性存疑。其自身基本面情况来看，当下关注点主要是旧季的收尾和新季的兑现情况，旧季收尾基本在预期内，而新季来看，套袋结束，初产落定，预估存在一定分歧，但是幅度有限，卓创预估微减产，钢联预估微增产，也就是说初产预估并不能给予趋势指引，目前对于苹果10合约整体依然维持区间波动预估。 【交易策略】 情绪扰动较强，短期期价波动反复。操作上建议不建议追多，建议关注情绪退潮后的做空机会。苹果10合约支撑区间7300-7350，压力区间8400-8500。期权方面建议卖出虚值看涨期权。 红枣： 【市场逻辑】 周一，红枣期价冲高后大幅回落，近期期价受情绪影响显著，商品连续大涨后情绪有所降温，本周多头集中获利带动商品集体大幅回落，近期红枣期价整体延续宽幅震荡，仓单小幅流出，91价差持续 扩大后震荡加剧，近期远月对近月升水扩大后出现反复。6月下旬以来红枣指数经历长期低位震荡盘整后大幅增仓拉涨，市场逐步过度至天气市交易，9月期价回到9700点附近对现货升水扩大。当前红枣现货库存延续季节性去化，整体现货余量仍然不低，现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，枣价低位延续小幅反弹，标准品折合盘面约9150元/吨左右，环比上周跌50元/吨。注册仓单8740手，周环比降207手，同比低2650手。01合约基差（-1250）期价当前对现货回到大幅升水。关注7月份底-8月份坐果期产地天气情况。【交易策略】 谨慎投资者持有空9多1，单边逢低买入2601合约为主，期权当前波动率反弹，买入01合约宽跨市价差组合，09合约低位参考区间8900-9100点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据.................
