方正中期期货生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 原糖期货近日小幅反弹但空间有限，在16.5美分位置承压未能突破。巴西中南部地区7月下半月生产数据再度回落，尽管制糖比持续提升，但甘蔗ATR（可回收总糖分）下滑或导致食糖产量下滑。市场对巴西供应忧虑走强提振原糖情绪，尽管北半球如印度、泰国丰产预期较强，但原糖期价下方仍有较强支撑。短线多空交织下市场呈现震荡走势。国内方面，进口压力逐步兑现，三季度以来海外原糖进口速度加快，沿海加工厂均有原糖报关，加工糖大量供应市场，且糖浆及预混粉进口也有所回补，期现价格上行面临一定压力，短线仍以偏震荡思路对待。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【交易策略】 海外原糖反弹空间有限，进口压力兑现，多空交织下国内糖价仍以震荡思路对待。操作上建议区间操作为宜，反弹至高位后可适量减持，郑糖2601合约支撑位参考5550-5570，压力位参考5730-5750。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆： 【市场逻辑】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 近期现货偏弱，但阔叶浆跌幅小于针叶浆，海外浆企减产对价格有一定支撑，但下游成品纸价格仍维持低位，需求未出现改善。6月针叶浆发运量环比回升，同比降幅收窄，阔叶浆维持历年高位，对中国出口量仍偏强，近期传出一些阔叶浆减产消息，短期影响有限，需跟踪有无新的减产力度。据市场消息，尽管过去一周漂针浆价格有所反弹，但进口漂针浆价格仍保持稳定，国内主要的浆纸一体化生产商采购了相当数量的漂针浆和漂阔浆现货，推高了这两个浆种的价格。大多数买家都推迟了对进口漂针浆的采购，等待主要供应商提供8月报价，目前加拿大和北欧NBSK价格持平于680-700美元/吨，Suzano、Bracell和Klabin在内的巴西生产商一直在寻求将南美漂阔浆价格推涨20美元/吨。 成文时间：2025年08月25日星期一 整体看，纸浆及造纸产业链缺乏政策利多，需求好转有限，外加阔叶浆供应压力仍在，价格反弹高度受限，但针叶浆位于主流国家成本以下，阔叶浆价格贴近边际成本，整体估值不高，对价格或有一定支撑。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 纸浆基本面变动有限，外盘阔叶浆提涨对市场有一定提振，但供应较高外加成品纸偏弱限制纸浆上涨空间。2511合约上方压力5300- 5350元，支撑5050-5100元，区间偏空操作。 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，整体依然是多空博弈的局面，南美以及澳大利亚棉花稳步上市、美国对等关税政策抑制整体消费预期，构成盘面压力，不过美国种植面积同比下降、印度阶段性取消进口关税，构成潜在支 撑，新季全球棉花由上月的微累库转为微去库以及美联储降息预期，收敛期价持续下行空间，短期美棉期价或继续低位震荡走势。国内市场来看，滑准税配额兑现，基本在预期之内，对市场的影响有限，目前市场焦点依然是美联储降息预期，短期期价或继续有支撑的表现。 【交易策略】 美联储降息预期下，短期期价或震荡偏强，操作方面暂时建议短线偏多或者整体维持区间思路。棉花01合约支撑区间13500-13600，压力区间14200-14300，期权方面建议卖出宽跨式组合策略。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 基本面情况来看，当下关注点主要是早熟苹果的指引以及新季产量预期变化，旧季收尾基本在预期内，未出现明显扰动，新季来看，初产预估落定，近期市场预期变化不大，早熟苹果陆续上市，开秤价同比上涨以及质量表现不佳，给市场带来一定的预期支撑，但是持续性有待跟踪，目前对于苹果10合约整体依然维持区间波动预期 【交易策略】 市场多空分歧较大，短期期价继续区间预期。操作上建议区间思路。苹果10合约支撑区间7400-7500，压力区间8300-8400。期权方面建议卖出跨式组合策略。 红枣： 【市场逻辑】 周一，红枣期价重拾涨势，红枣2601合约期价突破前高转为震荡，受现货库存持续去化带动，2509月期价同步大涨，期货对现货仓单升水扩大。8月份红枣现货库存去化速度加快，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。本周河北特级均价参考10.46元/公斤，较上周上涨0.15元/公斤，一级9.60元/公斤，价格较上周上涨0.21元/公斤。标准品折盘面9800元/吨左右。注册仓单9891手，周环比增677手，同比高737手。2601基差（-1920），09合约期价当前对现货回到升水，9月新季枣树上糖着色关键生长阶段，关注产地天气的影响。 【交易策略】 激进投资者继续持有2601合约多头同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者9月多单逢高止盈，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10500-10800点，高位参考区间11500-12000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况.............................................................................................................................9第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................15第八部分期权相关数据...........................................................................................................................15一、苹果期权数据..................................................................................................................................15二、白糖期权数据..................................................................................................................................16三、棉花期权数据..........................................................................................................................