方正中期期货生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 原糖方面近期多空交织，巴西生产节奏的超预期恢复偏空，但甘蔗质量偏差及天气忧虑仍对期价存在情绪上支撑，外盘糖价短期或仍在区间内震荡。国内近期来自供应端的利空因素偏多，期货多头持续减持，主力合约已跌破5600一线。一方面是三季度进口提速，海外船货集中到港，目前已经回补上半年进口缺口，进口压力逐步兑现，加工糖集中上市，国内期现价格承压下行。另一方面根据海关总署官网最新信息，部分泰国糖浆企业状态由暂停进口变为有效，市场担忧糖浆预混粉进口再度放开，进一步增加供应端压力。此外，8月份国内主产区单月销量同比有所减弱，甜菜糖新季将开榨，供需利空下短线郑糖期价偏弱，但制糖企业库存压力较小，旺季备货下成交回暖，白糖回调空间也相对有限。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 供应端的利空因素偏多，8月主产区销量同比下滑，短线期价震荡偏弱。目前回调临近前低，操作上空单可考虑逢低止盈离场，短线支撑位参考5530-5550，压力位参考5630-5650。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 【市场逻辑】 近期纸浆产业链各环节变动不大，近期盘面反弹，港口现货持稳，海外阔叶报价提涨，成品纸市场未有改善，旺季临近但需求表现还待跟踪，双胶纸价格近期仍有下调。7月全球针叶浆发运量环比回升，同比转增，阔叶浆维持历年高位，对中国出口量仍偏强，供应压力未减，关注阔叶浆进一步减产情况。据市场消息，漂针浆国内价格下跌抑制了过去一周的现货成交量，由于漂针浆（尤其是俄针）库存高企，使得期货价格明显承压，包括终端用户和大型贸易商在内的几位常规买家确认了8月针叶订单，价格较6月底持平，加拿大和北欧NBSK价格维持680-700美元/吨。漂阔浆方面，在Suzano的带动下，供应商对南美漂阔浆连续提涨两轮，涨幅均为20美元/吨，截至8月底，南美漂阔浆价格500-520美元/吨。 成文时间：2025年09月03日星期三 整体看，供应端及下游市场利多有限，纸浆价格反弹驱动偏弱，不过近期阔叶浆美元报价开始上调，对针叶有一定利多，外加针叶浆价格已处于部分企业成本以下，对短期价格或有支撑，低位震荡运行。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 阔叶浆提涨外加针叶浆价格处于成本线附近，对短期价格形成支撑，不过向上驱动的出现仍有待成品纸市场好转。2511合约上方压力5150-5200元，支撑4900-5000元，区间偏空操作。 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，整体依然是多空博弈的局面，南半球棉花稳步上市、美国对等关税政策抑制整体消费预期，构成盘面压力，不过美国种植 期货研究院 面积同比下降、印度取消进口关税时间延长，新季全球棉花由上月的微累库转为微去库以及美联储降息预期，构成一定支撑，收敛期价持续下行空间，短期美棉期价或继续低位震荡走势。国内市场来看，近期抛储消息干扰，期价有所回落，后续关注消息进一步证实情况，基本面依然是旧季供应收紧与新季预期宽松的博弈，短期期价或继续震荡整理。 【交易策略】 市场继续多空博弈局面，短期期价或继续震荡整理，操作方面建议回归观望。棉花01合约支撑区间13500-13600，压力区间14300-14400，期权方面建议卖出宽跨式组合策略。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 基本面情况来看，当下关注点主要是早熟苹果的指引以及新季产量预期变化，旧季收尾基本在预期内，未出现明显扰动。早熟苹果陆续上市，从初期的晨阳、秦阳，到后期的嘎啦，开秤价都是同比上涨的表现，并且价格未见明显回落。此外，早熟苹果上市之后，表现出来的问题，上色不佳，红度不够，果个偏小，好货占比偏少，增加了市场对于晚熟红富士苹果优果率的担忧，近期期价有一定冲高。短期来看，优果率担忧未被证伪之前，期价或继续有支撑的表现。 【交易策略】 优果率担忧仍在，短期期价继续有支撑的表现。操作上建议观望或者逢低做多思路。苹果10合约支撑区间7700-7800，压力区间8500-8600。期权方面建议卖出跨式组合策略。 红枣： 【市场逻辑】 周三，红枣期价高位回落，天气交易时间窗口缩短，红枣2601合约期价突破未果后转为震荡，受现货库存持续去化带动，2509月期价同步大涨，期货对现货仓单升水扩大。8月份红枣现货库存去化速度加快，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。本周河北特级均价参考10.46元/公斤，较上周上涨0.15元/公斤，一级9.60元/公斤，价格较上周上涨0.21元/公斤。标准品折盘面9800元/吨左右。注册仓单10022手，环比昨日降60手，同比高1346手。2601基差（-1920），09合约期价当前对现货回到升水，9月新季枣树上糖着色关键生长阶段，关注产地天气的影响。【交易策略】 激进投资者继续持有2601合约多头同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者2601月多单逢高止盈，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10500-10800点，高位参考区间11500-12000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况.............................................................................................................................9第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................15第八部分期权相关数据...........................................................................................................................15一、苹果期权数据..................................................................................................................................15二、白糖期权数据........................................................................................................................