方正中期期货生鲜软商品板块日度策略报告

期货研究院 生鲜软商品板块日度策略报告 生鲜软商品研究中心 作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 作者： 张向军 从业资格证号： F0209303 投资咨询证号： Z0002619 联系方式： 010-68578692 作者： 汤冰华 从业资格证号： F3038544 投资咨询证号： Z0015153 联系方式： 010-68518793 作者： 王一博 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 联系方式： 010-68578169 作者： 王骏 从业资格证号： F0243443 投资咨询证号： Z0002612 联系方式： -- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年05月15日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 软商品板块 白糖： 【市场逻辑】 巴西主产区正进入产糖旺季，未来数月巴西产糖及出口进度是影响全球糖价的主要因素，市场普遍认为本年度及下年度全球食糖会有过剩。国内本年度产量基本符合预期，而糖厂库存相对略低。下年度因糖料作物种植面积稳中有增，预计食糖继续增产。后期需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。 【交易策略】 近日国际糖价震荡下行，市场预期巴西主产区近期新糖上市同比显著增长。国内本榨季产糖基本结束，工业库存处于历史同期相对低位。不过，下年度国内食糖预计将增产至1100万吨，且外糖下跌可能使得配额外进口窗口打开。下个榨季新糖上市前市场主要影响来自于外糖价格波动及进口糖规模的变化，还有就是糖厂去库存进度。国际糖价已创下一年多以来的新低，郑糖主力合约或许又将考验六千关口的支撑。 橡胶： 【市场逻辑】 国内外主要产区陆续开割，预计6月份起新胶上市数量将明显提升。近来国内天胶库存连续回落，外胶进口量同比减少。不过，全钢胎企业开工率同比有所下降，终端消费形势不乐观。 【交易策略】 进入5月以来泰国国内胶水、杯胶价格再次走高，但尚未达到今年3月时的高点。国内天胶库存持续下降，而轮胎企业开工率进入季节性低位难以带来更多利好。4月份国内汽车、重卡的销量都出现环比下降，终端消费不理想。对于期胶保持震荡操作思路。 纸浆 【市场逻辑】 成品纸涨跌互现，白卡纸继续下跌，生活用纸偏强运行，文化纸持稳，产量普遍下降，成品纸淡季临近，在目前浆纸走势分化、纸厂利润及出货不佳的情况下，纸浆需求将继续承压。纸浆供应端及海外价格则继续偏强，加拿大已计划罢工、CMPC受溃坝影响减产加木材供应受限等均影响针叶浆供应，加拿大NBSK价格维持800-820美元/吨，北欧本周上涨10-20美元/吨至790-810美元/吨，阔叶浆计划5月上涨30美元/吨，供应商报价依然坚挺，目前针叶浆即期进口成本大概处于6400-6700元/吨，盘面贴水已有所扩大。综合看，纸浆依然是多空交织，短期压力主要来自国内下游成品纸市场较差，且文化纸可能继续走弱，不过商品市场通胀交易仍在持续，同时海外市场偏强，对纸浆回落空间预计有限制，波动区间预计扩大但仍偏向于在此轮反弹高位运行。 【交易策略】 纸浆期货短线可尝试背靠6330-6350元做空，向下支撑关注6150-6200元。中期在出现企稳迹象后则考虑重新做多或买保。 期货研究院 生鲜软商品板块日度策略报告 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 近期市场情绪出现休整，但是整体利空压制仍在，期价仍然面临压力。目前苹果市场的压力主要来自两个方面，一是新季生长推进平稳，多数调研信息反馈，当前环境对于产量预估的指向为稳定略增，构成新季的相对压力；二是现货市场表现偏弱，近月期货合约持续偏弱波动。整体来看，现货稳中偏弱&新季生长良好，继续构成相对压力，依然限制苹果期价的涨幅。 【交易策略】 苹果10合约仍然面临压力，操作方面建议观望或者反弹做空思路。 红枣： 【市场逻辑】 现货仍旧呈现供需双弱态势，内地库存偏低且多为高成本货源，货源主要集中于大型龙头企业及交割库。需求端部分低库存贸易商有一定补货需求，天气转热处于消费淡季。仓单数量处于高位，枣价上方压力仍存。新季灰枣长势正常，枣农积极进行枣园管理工作，从发芽时间看较去年提前15-20天，目前长势正常，产区气温不断升高，即将进入初花期。枣价暂无明显供需矛盾，期价预计延续震荡走势。 【交易策略】 暂观望，09合约期价支撑位11900-12000，压力位13500-13550. 目录 第一部分板块策略推荐............................................................................................................................. 1 第二部分市场消息变化............................................................................................................................. 1 一、苹果市场情况.................................................................................................................................... 1 (一）库存情况 ......................................................................................................................................... 1 (二）现货市场情况 .................................................................................................................................. 1 二、红枣市场情况.................................................................................................................................... 1 三、白糖市场情况.................................................................................................................................... 2 四、橡胶市场情况.................................................................................................................................... 2 五、纸浆市场情况.................................................................................................................................... 2 第三部分行情回顾.................................................................................................................................... 3 一、期货行情回顾.................................................................................................................................... 3 二、现货行情回顾.................................................................................................................................... 5 第四部分基差情况.................................................................................................................................... 7 第五部分月间价差情况............................................................................................................................. 9 第六部分期货持仓情况........................................................................................................................... 11 第七部分期货仓单情况........................................................................................................................... 12 第八部分期权相关数据........................................................................................................................... 13 一、苹果期权数据.................................................................................................................................. 13 二、白糖期权数据.................................................................................................................................. 14 三、橡胶期权数据.................................................................................................................................. 15 图目录 图0：苹果主力期货合约.......................................................................................................................................................................3 图2：红枣主力期货合约.......................................................