方正中期期货生鲜软商品板块日度策略报告

期货研究院 生鲜软商品板块日度策略报告 生鲜软商品研究中心 作者： 王一博 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 联系方式： 010-68578169 作者： 汤冰华 从业资格证号： F3038544 投资咨询证号： Z0015153 联系方式： 010-68518793 作者： 张向军 从业资格证号： F0209303 投资咨询证号： Z0002619 联系方式： 010-68578692 作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 作者： 王骏 从业资格证号： F0243443 投资咨询证号： Z0002612 联系方式： -- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年03月21日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 软商品板块 白糖： 【市场逻辑】 国际糖价表现仍是影响国内郑糖走势的重要因素。近日对于巴西下年度产糖预期的调整令糖价反复震荡。印度、泰国食糖产量很可能高于预期，虽然对于下年度巴西主产区甘蔗减产有担忧，但分析机构对于全年全球食糖短缺还是过剩存在分歧。印度、泰国甘蔗收购价格上调后甘蔗种植面积有望扩大，目前看全球食糖供需形势好于上年仍是大概率事件。还有，近期巴西食糖出口顺利，港口拥堵现象进一步缓解。 【交易策略】 郑糖连续反弹8个交易日后回落，主力合约震荡加剧，且有显著减仓迹象。国内食糖供应并无短缺之虞。近期产糖和累库情况仍是影响糖价的主要题材。巴西、印度、泰国产糖形势预期不确定性持续存在，糖价走势也多有反复。如果不出现意外情况，国际食糖供应较上年宽松是大概率事件。糖价短线上涨难以改变长期走弱的趋势，糖厂可逢高进行卖出保值。 橡胶： 【市场逻辑】 近日国内天胶社会库存稳中略降，轮胎生产及出口数据同比有所增加。此外，国际主要产胶国陆续进入停割期，未来数月新胶上市压力会减轻，加上泰国产区胶水、杯胶等原料收购价连续走高，对胶价利多。还有，ANRPC预测2024年全球天胶产量及消费量联袂增长，但消费增幅更大些。 【交易策略】 沪胶短线震荡加剧，RU主力合约自周二高点回落了近900元。近期天胶基本面变化不大，虽然产胶淡季和下游需求逐渐恢复利多胶价，但现货市场的表现相对较弱，天胶库存降速缓慢。短期期胶走势直接受场内资金流动和交易者情绪影响，而较大级别行情的确立离不开行业基本面的配合。天胶库存变化、轮胎企业开工率、重卡销量是反映需求形势变化的重要指标。如果有明显改善则对胶价还有利好刺激。在主要产区恢复开割后若割胶进度同比显著提速，那将对胶价上涨会有抑制作用。 纸浆： 【市场逻辑】 本周加拿大针叶浆价格为730-740美元/吨，较上周700-760美元/吨有所收窄，北欧NBSK价格继续持平于700-750美元/吨。针叶浆即期进口成本也维持在5700-6100元/吨。阔叶浆方面，多数生产商计划对南美漂阔浆3月订单价格推涨30美元/吨，Arauco宣布其漂阔浆3月订单价格为650美元/吨。供应商对价格的推涨使得中国买家认为，在未来几个月内，漂阔浆价格下跌的可能性较小，他们大批量采购自上个月起未售出的进口漂阔浆以及国内现货漂阔浆。 本周国内纸厂开工率上升，库存下降，价格整体持稳，部分品种小 期货研究院 生鲜软商品板块日度策略报告 幅上涨，芬兰运输工会宣布码头自3月11日起进行为期两周的罢工，对供应有小幅影响，需要关注持续时间。目前海外市场偏强，加之国内有补库预期带动，利多纸浆价格，但国内成品纸近期并未跟随纸浆上涨，因此纸浆在6000以上预计逐步承压。 【交易策略】 短期05合约波动区间上移至5700-6000元，多单在6000附近考虑减仓。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 产区走货偏慢，市场预期再度回归偏弱，期价呈现震荡偏弱波动。整体来看，苹果市场区间波动的逻辑仍在，下方支撑主要是产量低位以及优果率低位的长线支撑，而压力则主要是体现消费的增量空间不足，趋势推动较弱，目前虽有消息面干扰，但是并未完全打破区间的主要逻辑。短期来看，现货端相对压力仍存，尤其是差货集中出库预期施压比较明显，期价或震荡偏弱。 【交易策略】 苹果05合约短期震荡偏弱，操作方面建议观望或者短空思路。 红枣： 【市场逻辑】 供给端来看，内地批发市场余货量处于近年同期低位，剩余货源多集中于大型企业及各交割库，大型企业及期现公司出货节奏对短期市场到货量影响明显。需求端来看，目前天气逐步转暖，终端红枣消费逐步转淡，叠加仓单数量处于近年同期高位，枣价依然承压。红枣整体上呈现供需双弱的模式，期价震荡运行为主。 【交易策略】 以宽幅震荡思路对待，逢反弹可尝试区间偏空，期价运行空间参考11900-13600. 目录 第一部分板块策略推荐............................................................................................................................. 1 第二部分市场消息变化............................................................................................................................. 1 一、苹果市场情况.................................................................................................................................... 1 (一）库存情况 ......................................................................................................................................... 1 (二）现货市场情况 .................................................................................................................................. 1 二、红枣市场情况.................................................................................................................................... 1 三、白糖市场情况.................................................................................................................................... 2 四、橡胶市场情况.................................................................................................................................... 2 五、纸浆市场情况.................................................................................................................................... 2 第三部分行情回顾.................................................................................................................................... 2 一、期货行情回顾.................................................................................................................................... 2 二、现货行情回顾.................................................................................................................................... 5 第四部分基差情况.................................................................................................................................... 7 第五部分月间价差情况............................................................................................................................. 9 第六部分期货持仓情况........................................................................................................................... 11 第七部分期货仓单情况........................................................................................................................... 12 第八部分期权相关数据........................................................................................................................... 13 一、苹果期权数据.................................................................................................................................. 13 二、白糖期权数据.................................................................................................................................. 14 三、橡胶期权数据.................................................................................................................................. 15 图目录 图1：苹果主力期货合约........................................................................................................