方正中期期货生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖： 【市场逻辑】 周四晚间ICE原糖强势反弹超5%，提振郑糖情绪。原糖7月合约近日交割，交割糖部分来自哥斯达黎加，买方接货意愿疲弱，期价大幅下挫并拖累远期合约表现。市场此前过多交易交割利空而忽视巴西利好，6月上半月巴西中南部地区制糖数据全面下滑，制糖比有所回落，巴西新榨季供应前景转弱，随着市场交割情绪平复后预期差修正，原糖期价大幅反弹修复，关注原糖是否能站稳16美分以上位置。国内方面，主产区6月产销数据陆续公布，从当前数据来看销售进度整体偏快，库存压力不大。重点关注6月份进口数据。此前5月食糖进口已有所增长，市场普遍预计6月及之后将有买船集中到港，进口有望放量，这对国内后续阶段性供需存在较大影响。当前现货价格坚挺，基差仍处于偏高水平，对郑糖期价仍存支撑，但上方5800一线面临较强阻力。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 原糖强势反弹提振郑糖情绪，产销进度偏快现货坚挺，短线预计延续震荡。操作上多单谨慎持有。郑糖主力合约短线支撑位5700-5730，上方压力位5800-5830。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年07月04日星期五 纸浆 【市场逻辑】 PPPC公布5月发运数据，全球商品浆发运同比由增转降，其中针叶浆维持近5年同期低位，对中国发运量也同比偏低，但好于对西欧和北美地区，价格下跌尚未带来明显的发运转变，阔叶浆发运同比则继续增加，对中国发运同比增15%，维持高位，生产商木浆库存继续增加，针、阔叶浆库存均高于去年，木浆整体基本面未有好转，针叶浆则维持供减需稳的状态。上周以来纸浆外盘报价小幅下调，对盘面形成一轮利空，目前加拿大和北欧针叶浆报价700-730美元/吨，阔叶浆据悉已有欧洲供应商报价下调至470-480美元/吨。上期所交割品调整引发的盘面波动减弱，09合约回到调整前的位置，01合约小幅上涨，从影响看，俄针交割品减少，利多中长期纸浆期货，只不过当前仓单中布针仍较多，故对25年合约利多有限，在现货乌针及其他品牌未能上涨后，25年期货合约也再次承压，与此同时，现货基本面改善有限，阔叶浆供应较高，国内成品纸偏弱，使得纸浆价格承压运行。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 交割利多26年之后合约，短期09合约继续受俄针影响，外加现货基本面改善有限，纸浆偏弱运行。09合约上方压力5200-5300元，支撑5000-5050元，短期价格在低位暂时观望，反弹空配。 棉花： 生鲜软商品板块周度策略报告 【市场逻辑】 外盘来看，南美以及澳大利亚棉花产量预期变化不大，美棉出口相对稳定，不过种植面积为近五年最低值，叠加美越贸易协议，利好美棉，美棉期价短期或呈现低位回升走势。国内市场来看，棉花商业库存偏低以及进口量同比下滑明显，增加了现货端供应收紧预期，叠加天气不确定性，给市场带来一定支撑，不过近期美国和越南达成的贸易协议，对棉花下游仍然有压制，收敛棉价的上行空间，短期期价延续缓慢上升走势。 【交易策略】 现货供应收紧VS中越贸易协议扰动，短期期价预期震荡缓升走势，操作上暂时建议维持偏多思路。棉花09合约支撑区间13200-13300，压力区间关注14100-14200，期权方面建议卖出虚值看跌期权。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果期价继续维持区间预期。苹果市场当前关注点主要是两方面，一是旧季现货收尾的传导，二是新季产量预期变化。旧季来看，低库存与消费淡季的博弈，早熟苹果初步表现分歧较大，库存苹果现货价格维持稳定，收尾传导维持稳定偏弱预期。新季来看，产区套袋进入尾声，初步减产预估逐步明朗，整体幅度低于预期。整体来看，天气干扰仍在，对价格形成支撑，不过近期市场进入平缓期，期价预期进入震荡整理。 【交易策略】 市场未见超预期变化，短期期价或区间波动。操作上建议以逢高做空思路为主。苹果10合约支撑区间7300-7350，压力区间7800-78 50。期权方面建议卖出虚值看涨期权。 红枣： 【市场逻辑】 上周红枣期价冲高回落，波动较为剧烈，农产品指数窄幅震荡，红枣现货价格延续震荡反弹，9月期价回到9700点附近后转为宽幅震荡，期货对现货仓单升水扩大。二季度红枣现货库存去化速度偏慢，整体现货余量仍然不低，干果消费整体处于季节性淡季，新季水果陆续上市，对红枣消费形成较强替代。现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，标准品折合盘面约9200元/吨左右，环比上周涨350元/吨。注册仓单8650手，周环比增90手，同比低4556手。09合约期价当前对现货回到升水，7月新季枣树关键生长阶段，关注产地天气对二茬花及坐果的影响。 【交易策略】 激进投资者逢低买入2601合约，谨慎投资者持有空9多01，期权当前波动率自底部反弹，建议持有买入宽跨市价差组合，09合约低位参考区间9000-9300点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................6第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................7第六部分期权相关数据.............................................................................................................................8一、苹果期权数据....................................................................................................................................8二、白糖期权数据....................................................................................................................................9三、棉花期权数据..................................................................................................................................10第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................11一、苹果................................................................................................................................................11（一）产区天气情况..............................................................................................................................11（二）出口情况.....................................................................................................................................12（三）库存情况.....................................................................................................................................12二、红枣................................................................................................................................................13三、白糖................................................................................................................................................14四、纸浆................................................................................................................................................15五、棉花.......................