摘要
白糖：原糖市场偏空，巴西甘蔗产量上调，8月下半月食糖产量或大幅增长，关键收割季产量有望超预期。国内食糖生产集团库存偏低，广西制糖企业持续清库，现货价格小幅调升。郑糖主力合约在5500附近获得支撑，但上行乏力，后市关注外盘原糖走势。
纸浆：纸浆产业链各环节变动不大，盘面重新走弱，港口现货随之下调。7月全球木浆发运量仍较高，中国纸浆进口量持续下降。漂针浆国内现货和期货价格低位，抑制进口成交量。阔叶浆美元报价提涨，中国客户持怀疑态度。整体看，供应端及下游市场未见明显利多，价格向上驱动不足，短期价格向下空间有限，偏向于低位整理，等待成品纸旺季。
双胶纸：胶版印刷纸现货价格持稳，旺季将至，市场对需求存在改善预期，对盘面价有一定支撑。基本面偏弱，向上驱动不明确，即使考虑10月以后进入旺季，单靠需求季节性改善，仍难给出较高的利润及价格。双胶纸可能走反套逻辑，但需要注意远月流动性问题；双胶纸和纸浆的品种间套利，价差可能延续弱势。
棉花：外盘南半球棉花上市、美国对等关税政策抑制消费预期以及美棉收获表现较好，构成盘面压力。印度取消进口关税时间延长，新季全球棉花微去库以及美联储降息预期，构成一定支撑。国内市场短期聚焦于抢收情绪与消费旺季表现，期价或继续震荡整理。
苹果：期价波动反复，前期回落主要反映市场对于远月预期较弱。旧季苹果影响基本进入尾声，低库存情况下价格波幅较缓。早熟苹果上量增加，价格回归平稳。后期市场主逻辑是新季的兑现预期差，产量同比变化幅度不大，优果率预期不好，9月底新季开始进入收获期，预期差可能带动期价区间波动。
红枣：红枣指低开高走延续弱势震荡，仓单注册增加后，交割压力偏大，但9月底仓单将会集中注销。现货库存持续去化带动现货价格季节性反弹，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。
交易策略
原糖：操作上建议暂时回归观望，主力合约支撑位参考5480-5500，压力位参考5580-5600。
纸浆：阔叶浆提涨外加针叶浆价格处于成本线附近，对短期价格或有所支撑，但上涨驱动还不明朗，需要验证成品纸旺季成色，价格向上高度谨慎看待。2511合约上方压力5100-5200元，支撑4900-4950元，反弹后偏空配。
双胶纸：旺季预期及盘面明显低于即期现货，故存在一定支撑，但向上驱动并不明朗，高度可能受限，关注4000-4100元支撑，压力4400-4500元。月间反套及中期多浆空纸套利可适当关注，单边如果接近压力位附近尝试空配。
棉花：市场未见明显超预期变化，短期期价或继续震荡整理，操作方面建议维持区间思路。棉花01合约支撑区间13500-13600，压力区间14300-14400，期权方面建议卖出宽跨式组合策略。
苹果：市场分歧增加，期价回归区间预期。操作上建议回归观望。苹果2601合约支撑区间7500-7600，压力区间8400-8500。期权方面建议卖出跨式组合策略。
红枣：激进投资者持有空2601多2605反套，或持有2605合约多头同时买入保护性看跌。期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10500-10800点，高位参考区间11500-11200点。
