方正中期期货生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖： 【市场逻辑】 外盘原糖近日持续反弹，但17美分位置仍承压。巴西2025/26榨季甘蔗质量偏差，市场对巴西新榨季甘蔗产量估产分歧较大，部分机构认为或不及6亿吨，巴西地理与统计研究所预测数据则显示在6.95万吨，多空分歧下原糖预计仍呈震荡格局。国内方面，目前广西制糖企业大部分库点已经清库，已结束榨季销售，企业压力较小。尽管三季度船货集中到港，下半年进口供应持续增加，国产糖销售面临一定压力，但前期进口的加工糖成本不低，糖价下方空间相对有限，但近日反弹后上方阻力也有所加大，关注7月份进口数据。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 【交易策略】 原糖震荡反复，郑糖反弹后上方阻力加剧，短线预计震荡盘整。操作上多单谨慎持有，但不建议追高。郑糖2601合约支撑位参考5530-5550，压力位参考5750-5770。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 纸浆 【市场逻辑】 6月针叶浆发运量环比回升，同比降幅收窄，阔叶浆维持历年高位，对中国出口量仍偏强，近期传出一些阔叶浆减产消息，短期影响有限，需跟踪有无新的减产力度。现货价格近期不断下调，白卡纸上周下跌，文化纸本周也小幅调整，需求仍在淡季，成品纸也难言好转。据市场消息，尽管Metsä Fibre和UPM为减少NBSK供应而停机，进口漂针浆成交依旧清淡，几家加拿大生产商将NBSK报价提高至710-720美元/吨，但买家并未接受，终端市场改善不大使得涨价难以传导。阔叶浆方面，Suzano于8月7日宣布南美漂阔浆8月订单价格上涨20美元/吨，随后Bracell也涨价20美元/吨，两者均已宣布减产，市场参与者预计其他南美供应商也会跟涨，国内接受程度还不明朗。整体看，纸浆及造纸产业链缺乏政策利多，且需求好转有限，外加阔叶浆供应压力仍在，价格承压，但针叶浆位于主流国家成本以下，阔叶浆价格也贴近成本，估值不高，可能限制下行空间。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月15日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆基本面变动有限，外盘阔叶浆提涨对市场有一定提振，但可能缺乏持续走强驱动。2511合约上方压力5400-5450元，支撑5200-5250元，短期暂时观望。 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，USDA8月报告下调美棉产产量预估，新季全球棉花由上月的微累库转为微去库，对美棉价格构成一定支撑。基本面情况来看，整体依然是多空博弈的局面，南美以及澳大利亚棉花稳步上市、美国对等关税政策抑制整体消费预期，构成盘面压力，不过美国种植面积同比下降，同时印度种植推进偏慢，构成潜在支撑，收敛 期货研究院 期价持续下行空间，短期美棉期价或继续低位震荡走势。国内市场来看，目前依然是现货供应收紧与下游消费疲弱的博弈，中美关税延期以及USDA报告利多提振，给期价带来一定支撑，不过消费端的压制仍然存在，期价持续上行空间仍然受限。 【交易策略】 市场多空分歧延续，短期期价或继续区间预期，操作方面暂时建议维持区间思路。棉花01合约支撑区间13500-13600，压力区间14200-14300，期权方面建议卖出宽跨式组合策略。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 基本面情况来看，当下关注点主要是旧季的收尾和新季的兑现情况，旧季收尾基本在预期内，而新季来看，套袋结束，初产落定，预估存在一定分歧，但是幅度有限，卓创预估微减产，钢联预估微增产，也就是说初产预估并不能给予趋势指引，早熟苹果陆续上市，开秤价同比上涨，给市场带来一定的支撑，但是持续性有待跟踪，目前对于苹果10合约整体依然维持区间波动预期。 【交易策略】 短期受整体情绪影响，期价表现偏强。操作上建议区间思路。苹果10合约支撑区间7400-7500，压力区间8300-8400。期权方面建议卖出跨式组合策略。 红枣： 【市场逻辑】 上周农产品指数高开低走，红枣2601合约期价增仓反弹至前高后减仓回落，受现货库存持续去化带动，9月期价同步大涨，期货对现货仓单升水扩大。8月份红枣现货库存去化速度加快，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，标准品折合盘面约9800元/吨左右，环比上周涨250元/吨。注册仓单9214手，周环比降26手，同比低1023手。2601基差（-1695），09合约期价当前对现货回到升水，8月新季枣树产量形成关键生长阶段，关注产地天气对产量及品质的影响。【交易策略】 激进投资者继续持有2601合约多头，谨慎投资者9月多单逢高止盈，或同时买入保护性看跌。期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10500-10800点，高位参考区间11500-11200点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................7第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................8第六部分期权相关数据.............................................................................................................................8一、苹果期权数据....................................................................................................................................9二、白糖期权数据..................................................................................................................................10三、棉花期权数据..................................................................................................................................11第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................12一、苹果................................................................................................................................................13（一）产区天气情况..............................................................................................................................13（二）出口情况.....................................................................................................................................13（三）库存情况.....................................................................................................................................14二、红枣................................................................................................................................................14三、白糖................................................................................................................................................15四、纸浆................................................................................................................................................17五、棉花..................................................................................................