摘要
软商品板块
- 白糖：6月进口量增加符合预期，但累计进口同比减少25万吨，若考虑替代部分缺口更大。巴西新榨季供应转弱提振郑糖，国内库存压力不大，现货坚挺。原糖反弹叠加进口缺口，期价震荡偏强但上方承压。建议短线操作，期权策略卖出5600及以下虚值看跌期权，郑糖09合约支撑5700-5720，压力5850-5870。
- 纸浆：基本面变化不大，成品纸价格低位弱稳，淡季影响持续。俄罗斯布针价格远低于加拿大和北欧漂针浆，Ilim稳定供应压制纸浆期货。加拿大和北欧NBSK价格持平，南美漂阔浆价格下跌。国内GDP增速高位但名义增长低，消费增速回落，6月木浆进口量环比略增，港口库存同比偏高。纸浆可能受资金带动走强，但上涨高度有限。建议空配持仓减仓观望或轻仓持有，09合约上方压力5300-5400，支撑5000-5050。
生鲜软商品板块
- 苹果：新季产量预期变化是市场关注点，旧季现货收尾传导稳定偏弱，新季减产预估逐步明朗但幅度收敛。天气支撑价格，但市场进入平缓期，期价维持区间波动。建议逢高做空，苹果10合约支撑7300-7350，压力7900-8000，期权卖出虚值看涨期权。
- 红枣：期价宽幅震荡，现货价格震荡反弹，期货对现货升水扩大。高温加剧，7月现货库存去化慢，消费淡季，新季水果替代性强。现货到货价格稳定，注册仓单下降。关注产地天气对新季产量影响。建议激进投资者逢低买入2601合约，谨慎投资者持有空9多01，期权持有买入宽跨市价差组合，09合约低位9000-9300，高位9800-10000。
棉花：外盘全球新季棉花微累库，美棉优良率改善压制盘面，但美国种植面积同比下降、单产及弃耕率分歧构成潜在支撑。国内库存偏低，进口量同比下滑，强化现货供应收紧预期。贸易政策不确定性压制下游，短期期价涨势放缓。建议多单逢高减持，棉花09合约支撑13200-13300，压力14400-14500，期权卖出虚值看跌期权。
